Rezerwa Federalna ma podniesione stopy procentowe w najszybszym tempie od lat 1980. w tym roku, próbując wyleczyć Amerykę problem z inflacją. Ale teraz wielu ekonomiści i liderów biznesu zaczynają kwestionować, czy lekarstwo (podwyżki stóp) może być gorsze niż choroba (inflacja).
Wśród nich jest Cathie Wood, CEO i CIO firmy inwestycyjnej ARK Invest. W poniedziałek Wood napisał i List otwarty urzędnikom Fed oskarżającym ich o popełnienie „błędu politycznego” przy podwyżkach stóp procentowych.
Twierdzi, że przewodniczący Jerome Powell & Co. używa „opóźnionych wskaźników” – w tym zatrudnienia i inflacji zasadniczej – aby uzasadnić zaostrzenie polityki pieniężnej, podczas gdy powinni używać „wskaźników wiodących”, takich jak ceny towarów, używanych samochodów i domów, które mówią bardzo inna historia.
Wood, która rozpoczęła swoją karierę na Wall Street w latach 1970. i przez ponad dekadę pełniła funkcję dyrektora ds. inwestycji w AllianceBernstein, uważa, że szybkie stopy procentowe Fed w obliczu globalne spowolnienie gospodarcze ostatecznie doprowadzi do trwałej deflacji na całym świecie, która może mieć niszczycielskie efekty na temat gospodarek.
Oczywiście rosnące stopy procentowe zaszkodziły również funduszom ARK Invest skoncentrowanym na technologii i rozwoju w 2022 r., prowadząc do miliardy zysków dla shortsellerów obstawiających przeciwko niej. Po latach lepszych wyników w środowiskach o niskich stopach procentowych, ARK Invest i podobne fundusze stają w obliczu nowej rzeczywistości, ponieważ koszty finansowania zewnętrznego dla firm nastawionych na wzrost rosną.
Ale w poniedziałek Wood powiedziała, że jej obawy dotyczą jedynie deflacji i możliwości globalnego „załamania się” w wyniku polityki Fed.
„W obawie, że Fed popełnia błąd w polityce, który spowoduje deflację, zaoferowaliśmy pewne dane do rozważenia przez nasz „oparty na danych” Fed, przygotowując się do kolejnej decyzji 2 listopada” – napisała.
Sprawa ARK Invest przeciwko Fed
Wood i jej zespół analityków z ARK Invest uważają, że inflacja już spada, aw swoim liście do Fed zebrali pewne dowody, które ich zdaniem ilustrują dlaczego.
Po pierwsze, szczegółowo opisali spadek cen kluczowych surowców w ostatnich miesiącach, pokazując, że ceny miedzi, które są ważny wskaźnik siły ekonomicznej, spadły o 31% w stosunku do szczytu, podczas gdy ceny drewna i ropy spadły odpowiednio o 74% i 25%.
Po drugie, zauważyli, że ceny domów, które poszybowały w górę podczas pandemii i zaostrzyły inflację, odnotowały w lipcu pierwszy miesięczny spadek od maja 2020 r., spadając o 0.6%. Federalna Agencja Finansowania Mieszkalnictwa.
Zapasy u największych sprzedawców detalicznych, takich jak cel, Nike, Walmart drastycznie podskoczyły również w tym roku, co może prowadzić do zniżek dla konsumentów, powiedział Wood. Do jej punktu, oczekuje się, że rabaty w kluczowych kategoriach, takich jak elektronika i zabawki, osiągną w tym roku rekordowy poziom, według Adobe Badanie analityczne opublikowane w poniedziałek.
Ponadto, po gwałtownym wzroście podczas pandemii, hurtowe ceny używanych samochodów spadły we wrześniu o 3%, według Indeks samochodów używanych Manheim.
Wood argumentował, że wszystkie te dane pokazują, że inflacja osiągnęła szczyt i zaczyna spadać w kierunku docelowej stopy Fed na poziomie 2%, co oznacza, że dalsze podwyżki stóp procentowych nie są konieczne i mogą doprowadzić do globalnego „deflacji”.
Zagrożenie deflacyjne?
Podczas gdy ekonomiści i konsumenci byli zafascynowani wzrostem inflacji w ciągu ostatnich dwóch lat, w poprzednich dekadach, a zwłaszcza w epoce po Wielkim Kryzysie Finansowym, deflacja była głównym powodem obaw Fedu.
W sierpniu 2021 r. prezes Fed Jerome Powell powiedział w przemówienie na dorocznym sympozjum w Jackson Hole w stanie Wyo., że siły dezinflacyjne, w tym innowacje technologiczne, globalizacja i „czynniki demograficzne”, pomogły powstrzymać inflację w ciągu ostatnich 25 lat.
„Chociaż podstawowe globalne czynniki dezinflacyjne prawdopodobnie ewoluują w czasie, nie ma powodu, by sądzić, że nagle uległy odwróceniu lub zmniejszeniu” – dodał. „Wydaje się bardziej prawdopodobne, że będą nadal obciążać inflację, gdy pandemia przejdzie do historii”.
Jednak w tym roku Powell przyjął nowy ton, argumentując, że stabilność cen jest „bezwarunkowy”i że będzie nadal walczył z inflacją, nawet jeśli będzie jakaś”ból” dla Amerykanów.
Wood uważa, że ta polityka nie jest konieczna, a deflacyjny wpływ innowacji technologicznych ostatecznie zlikwiduje inflację z Fedem lub bez niego. Należy jednak zauważyć, że prezes może coś zyskać, jeśli Fed zmieni kurs.
Zbawcza łaska ARK
Rosnące stopy procentowe dramatycznie wpłynęły na skoncentrowane na rozwoju firmy technologiczne, które fundusze ARK Invest faworyzują w 2022 roku.
Na przykład fundusz ARK Innovation ETF wzrósł o 152% w 2020 r., kiedy niskie stopy procentowe i wydatki stymulujące pomogły wznieść akcje spółek technologicznych na nowy poziom. Ale w tym roku, kiedy Fed zaostrza warunki finansowe, flagowy fundusz Wooda spadł o ponad 62%.
Wiele z ARK Invest nastawiony na innowacje inwestycje technologiczne, które opierają się na napędzanym zadłużeniem wzroście, który uzasadnia wysokie ceny akcji, odnotowują spadek marż w związku ze wzrostem kosztów finansowania zewnętrznego. Jednocześnie na rynkach jest obecnie znacznie mniej spekulacyjnych inwestorów technologicznych, a prognozy przewidują zbliżająca się recesja przychodził dzień po dniu.
W rezultacie fundusze skoncentrowane na technologii borykały się w tym roku z problemami, a zwrot Fed z pewnością pomógłby odwrócić sytuację.
Ale pomimo prezesów takich jak Cathie Wood i Barry Sternlicht . Starwood Property wzywając Fed do wstrzymania podwyżek lub nawet przejścia do obniżek stóp, urzędnicy Fed jasno stwierdzili w ostatnich tygodniach, że nie zmienią swoich planów w najbliższym czasie.
„Bez wątpienia zdajesz sobie sprawę ze znacznych spekulacji, że Fed może rozpocząć obniżanie stóp w 2023 r., jeśli aktywność gospodarcza zwolni, a stopa inflacji zacznie spadać. Powiedziałbym: nie tak szybko”, prezes Rezerwy Federalnej Atlanty, Raphael Bostic powiedziany zeszły tydzień.
Ta historia została pierwotnie przedstawiona na fortune.com
.
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-write-open-182102487.html