Bogaci w gotówkę amerykańscy producenci ropy polują na okazje po długim okresie posuchy w zakresie fuzji i przejęć

Amerykańscy producenci ropy zalewają się gotówką po roku rekordowych zysków, polując na okazje, ponieważ rosną obawy, że najlepszych miejsc odwiertów w obszarze łupków staje się coraz mniej, przygotowując sektor na falę konsolidacji.

Bankowcy i prawnicy odnotowali gwałtowny wzrost aktywności w ostatnich tygodniach, ponieważ kupujący i sprzedający w całym sektorze mobilizują zespoły do ​​zawierania transakcji po długim okresie suszy — zwłaszcza w rozległy basen permski Teksasu i Nowego Meksyku, najbardziej żyznych pól naftowych na świecie.

— Będziesz miał tratwę MAMA w 2023 r.”, powiedział Pete Bowden, globalny szef bankowości energetycznej w Jefferies i jeden z najlepszych przedstawicieli branży.

„Są tam, by kupić więcej zapasów. I wracamy do biznesu polegającego na sprzedaży permskich biznesów z najlepszymi lokalizacjami wyrafinowanym stronom po prawdziwych wycenach. 

Oczekiwany boom na fuzje i przejęcia jest najnowszą oznaką dobrej kondycji Stanów Zjednoczonych ropy naftowej i gazu przemysłu, który czerpał rekordowe zyski z wysokich cen energii napędzanych rosyjską inwazją na Ukrainę.

Łupki amerykańskie producenci wygenerowali w zeszłym roku rekordowe wolne przepływy pieniężne w wysokości ponad 150 miliardów dolarów, co jest ściśle obserwowanym wskaźnikiem w sektorze, i według firmy konsultingowej Rystad Energy oczekuje się, że w 120 roku zgarną kolejne 2023 miliardów dolarów. Bankowcy powiedzieli, że grupy naftowe spłaciły dziesiątki miliardów dolarów długu w ciągu ostatniego roku i mają wystarczającą siłę ognia do zawierania transakcji.

Motorem oczekiwanego boomu na transakcje są obawy wielu producentów, że kończą im się najlepsze areały, ponieważ plony z nowych odwiertów spadają po dekadzie szaleńczych wierceń.

Sektor pozostaje bardzo rozdrobniony, a dziesiątki operatorów, od prywatnych wiertników z jedną platformą po supermajory, wydobywają największe pola łupkowe. Firmy szukają rywali, którzy mają najlepsze perspektywy na odwierty.

„Jeśli możesz iść kupić zasoby po rozsądnej wartości i masz bilans i gotówkę, aby to zrobić, pójdziesz to zrobić po tych cenach”, powiedział Muhammad Laghari, starszy dyrektor zarządzający bankowości inwestycyjnej w Guggenheim Partners.

Według firmy konsultingowej Enverus spodziewany wzrost nastąpił po zaledwie 13 transakcjach w 2022 r., co jest najniższym wynikiem od 2005 r. Łączna wartość, wynosząca 58 mld USD, była o 13 proc. niższa niż w poprzednim roku i o jedną piątą mniej niż przed pandemią. cen ropy naftowej i gazu ziemnego utrudniały zawieranie transakcji.

Pod koniec ubiegłego roku podpisano kilka dużych transakcji na bilety. Diamondback i Marathon Oil wydały po 3 miliardy dolarów na zakup gruntów w basenach permu i Eagle Ford. W styczniu w całym sektorze przeprowadzono kolejne transakcje o wartości około 5 miliardów dolarów, w tym zakup przez Matador Resources wspieranego przez private equity wiertnika Advance Energy za 1.6 miliarda dolarów, co zdaniem bankierów było oznaką nagrzewania się rynku.

Vitol, największy na świecie niezależny handlarz ropą naftową, pokonał w zeszłym miesiącu wiele wielkich nazwisk, aby przejąć prywatne Delaware Basin Resources.

Nie tylko kupujący są chętni do zawierania umów. Nasila się także apetyt wśród sprzedawców, zarówno wśród graczy publicznych, jak i prywatnych. Grupy private equity rozpoczęły rundy pozyskiwania funduszy, chcąc wyjść z poprzednich inwestycji po wysokich cenach.

„Spodziewamy się, że począwszy od drugiego kwartału i później, zobaczymy z pewnością więcej tej działalności, szczególnie w przypadku private equity, ponieważ słyszymy – i widzimy – że otwierają się okna pozyskiwania funduszy na private equity w sektorze energetycznym” – powiedział Preston Bernhisel, ekspert ds. Partner M&A w kancelarii Baker Botts.

Bankierzy stwierdzili, że mniejsi notowani na giełdzie producenci ropy i gazu, zwłaszcza ci o wartości rynkowej poniżej 10 miliardów dolarów, są narażeni na niebezpieczeństwo, ponieważ mają trudności z dostępem do rynków długu i akcji, podczas gdy rosnące stopy procentowe zwiększają koszty pożyczek.

„Widzimy, że coraz więcej firm o małej i średniej kapitalizacji ma ograniczone możliwości nabycia lub sprzedaży, więc fuzje między sobą mogą być najlepszym rozwiązaniem zwiększającym skalę i znaczenie” — powiedział Laghari.

Ponieważ ceny ropy naftowej ustabilizowały się na poziomie około 80 USD za baryłkę, a branża generalnie zwyżkuje, firmy są bardziej dostosowane do oczekiwań cenowych niż w zeszłym roku, zmniejszając spready kupna i sprzedaży.

„Obecnie potrzeby kupujących i sprzedających są dobrze dopasowane. Potrzebujesz tylko trochę współpracy w sprawie ceny, aby zawrzeć umowy” – powiedział Andrew Dittmar, analityk w Enverus.

Bankierzy twierdzą, że bonanza transakcji prawdopodobnie ograniczy się do ropy. Ceny gazu ziemnego gwałtownie spadły z 2022 r., kiedy to osiągnęły poziom około 10 USD za milion brytyjskich jednostek termicznych, do poziomu około 2.50 USD za milion BTU, pozostawiając producentów z mniejszym apetytem na sprzedaż po cenach, które uważają za obniżone.

Producenci gazu są również coraz bardziej kontrolowani przez organy regulacyjne ds. konkurencji po: fala konsolidacji wśród operatorów w bogatych basenach gazu łupkowego w Appalachach. Kupujący czekają na wynik przeglądu przeprowadzonego przez Federalną Komisję Handlu w sprawie planowanego wykupu THQ Appalachia przez EQT, największego producenta w kraju, za 5.2 miliarda dolarów.

Ale przynajmniej w przypadku ropy bankierzy, prawnicy i inwestorzy powiedzieli, że chodzi o to, czy, a nie kiedy, gorączka zawierania transakcji rozpocznie się na dobre.

„Nie wiem, jaki będzie ten początkowy prekursor – jaki będzie wodz – który powie: OK, drzwi się otwierają” – powiedział Buddy Clark, partner w firmie prawniczej Haynes and Boone z siedzibą w Dallas . „Ale kiedy się otworzy – widziałeś to raz, gdy widziałeś to 100 razy – nadejdzie z powodzią”.