Gotówka znów króluje, ponieważ menedżerowie nie spieszą się z podejmowaniem ryzyka dzięki podnoszeniu stóp procentowych przez Fed

(Kliknij tutaj aby zapisać się do newslettera Delivering Alpha.)

Gotówka, jeden z najbardziej znienawidzonych zakątków rynku od lat, cieszy się nową miłością ze strony menedżerów pieniądza, ponieważ zdecydowane zaangażowanie Rezerwy Federalnej w podwyżki stóp zaburzyło prawie każdą inną klasę aktywów.

Globalne fundusze rynku pieniężnego odnotowały 89 miliardów dolarów wpływów w tygodniu kończącym się 7 października, co jest największym tygodniowym zastrzykiem gotówki od kwietnia 2020 r., wynika z danych Trading Desk Goldman Sachs. Tymczasem zarządzający funduszami powierniczymi również posiadają rekordową ilość gotówki, wynika z danych.

Zarządzający aktywami rzucili się na margines, oczekując bardziej brzydkich ruchów dla ryzykownych aktywów podczas walki inflacyjnej Fed. Fundusze rynku pieniężnego również przynoszą lepsze zwroty niż w poprzednich latach po tym, jak rentowności obligacji skarbowych wzrosły w wyniku podwyżek stóp procentowych.

Inwestor miliarder ray Dalio niedawno powiedział, że zmienił zdanie na temat swojego od dawna utrzymywanego przekonania, że ​​gotówka to śmieci. Paul Tudor Jones również podzielił ten sentyment, widząc wartość za gotówkę nawet w obliczu rosnącej inflacji

„Myślę, że ma 100% racji. To rodzaj podręcznika, w którym znajdujemy się w tej części cyklu, kiedy banki centralne agresywnie próbują atakować globalną inflację” – powiedział Jones w wywiadzie dla CNBC „Squawk Box" wcześniej w tym tygodniu. „Wyraźnie chciałbyś faworyzować gotówkę”.

Według Bank of America, ekwiwalenty środków pieniężnych były jedyną główną klasą aktywów, która zyskała w trzecim kwartale przy 0.5% zwrotu, po raz pierwszy przewyższając inflację w ujęciu kwartalnym od drugiego kwartału 2020 r. The S&P 500 poniósł 5% stratę w tym okresie, co oznacza najgorszy trzeci kwartał od 2015 roku.

Wielu na Wall Street wierzy, że odważne działania Fedu mogą doprowadzić gospodarkę do recesji. Bank centralny zacieśnia politykę pieniężną w najbardziej agresywnym tempie od lat 1980-tych. 

„To ciężki zestaw okoliczności, jakie kiedykolwiek widziałem w trakcie mojej kariery” – powiedział James Rasteh, CIO aktywisty i działającego na rzecz wydarzeń funduszu hedgingowego Coast Capital. „Fed doprowadził do załamania i teraz wydaje się, że doprowadził do załamania… Wiele czynników napędzających inflację ma charakter strukturalny, a zatem nie reaguje na stopy procentowe”.

Rasteh powiedział, że jego fundusz hedgingowy z siedzibą w Nowym Jorku „alokuje kapitał oszczędnie i z dużą ostrożnością”. Według osoby zaznajomionej ze zwrotami wartość funduszu Coast's Engaged wzrosła o 7.6% od początku roku, ponieważ wybrała niekorzystne nazwy w Europie.