Carvana to świetny biznes (ale straszny kapitał do inwestowania)

Nigdy nie kupię samochodu w żadnej firmie poza Carvaną (CVNA) - Uzyskaj raport Carvana Co. klasy A nigdy więcej. W ten sposób kupiliśmy z żoną nasze ostatnie trzy samochody i jest to wspaniałe doświadczenie. We wszystkich trzech przypadkach zapłaciliśmy mniej pieniędzy niż gdziekolwiek indziej, otrzymaliśmy samochód w doskonałym stanie i doświadczyliśmy prostej dostawy (nawet w szczytowym okresie pandemii.

Carvana sprawia, że uzyskanie finansowania jest bezproblemowe, oferuje uczciwą cenę za wymianę i zasadniczo sprawia, że zwykle okropny proces zakupu samochodu jest znacznie lepszy. Firma dostrzegła coś, co uległo uszkodzeniu (zakup samochodów od dealerów i na partiach) i zakłóciła to.

To czyni mnie lojalnym klientem, ale nie czyni firmy dobrą inwestycją. W rzeczywistości Carvana należy do szerokiej kategorii spółek, które prowadzą dobry biznes, ale prawdopodobnie nie będą to spółki, w których chciałbyś posiadać akcje.

Dlaczego Carvana to zła inwestycja?

Carvana przyjrzała się procesowi zakupu samochodu i znalazła słabe punkty. Konsumenci chcą jasnych cen, a nie „pozwólcie mi porozmawiać z menadżerem” i dodatkowych opłat za podkład pomieszanych z podejrzanymi kalkulacjami opartymi na wysokości miesięcznej płatności, jaką ktoś jest skłonny zapłacić.

Internetowy sprzedawca samochodów wyeliminował cały ten proces i prawdopodobnie zdobył grono lojalnych klientów, takich jak ja. Niestety, kupuję tylko jeden samochód raz na pięć lat. Aby zbudować swój biznes, Carvana potrzebuje wielu klientów, a to jest kosztowne. Przyciągnięcie nowego klienta wymaga znacznych nakładów marketingowych, a nawet dostarczenie dobrej wartości wraz z pozytywnym doświadczeniem nie gwarantuje lojalności.

Zasadniczo Carvana nie ma fosy, ponieważ pokazała branży motoryzacyjnej, co robi źle. Teraz musi radzić sobie nie tylko z naśladowcami, takimi jak Vroom (VRM) - Uzyskaj raport Vroom, Inc, która w zasadzie ukradła swój model biznesowy zwykłym dealerom samochodowym, stając się mądrzejsi w zakresie sposobu prowadzenia sprzedaży cyfrowej.

Jedyną wadą Carvany jest to, że zakup kilku samochodów i ich obróbka są drogie. Problem w tym, że wiele firm już to robi, a Carvana pokazała im, jak robić to lepiej.

I chociaż jestem lojalny wobec Carvany, kupno samochodu to biznes wrażliwy na dolary. Czy firma straci sprzedaż, bo rywal będzie chciał pójść kilka dolarów taniej? Prawie na pewno.

Przewiń do Kontynuuj

To świetna firma do robienia interesów i być może pewnego dnia zacznie zarabiać pieniądze (choć w pierwszym kwartale straciła 506 milionów dolarów i nie spodziewa się, że będzie rentowna w tym roku lub prawdopodobnie w przyszłym). Nawet jeśli Carvana rzeczywiście osiągnie rentowność, będzie działać na wysoce konkurencyjnym rynku, na którym jej przewaga w postaci „jesteśmy inni niż wszyscy inni” maleje z każdym dniem.

Należy zauważyć, że Carvana ma bardziej różowe spojrzenie na swoje perspektywy biznesowe, czym podzieliła się w liście do akcjonariuszy:

Wyniki sprzedaży innych dealerów pojazdów używanych sugerują, że Carvana zdobywa znaczący udział w rynku w trudnym środowisku branżowym, pomimo ograniczeń operacyjnych. Ogólnie rzecz biorąc, wierzymy, że rynek pojazdów używanych jest rynkiem stabilnym, na którym z biegiem czasu średnia sprzedaż jednostkowa będzie wynosić 40 milionów lub więcej. Uważamy, że czynniki wpływające obecnie na sprzedaż w branży pojazdów używanych mają charakter przejściowy i jesteśmy dobrze przygotowani, aby skorzystać z ożywienia w branży.
Naszą pewność co do naszej trajektorii wzrostu wzmacniają silne tendencje wzrostowe, jakie obserwujemy w częściach działalności, na które w mniejszym stopniu wpływa przystępność cenowa używanych pojazdów. Jednostki detaliczne sprzedane klientom platformy finansowej Carvana z wynikiem FICO większym niż 700 wzrosły w pierwszym kwartale o około 50% r/r, pomimo wyżej wymienionych trudności w branży i ograniczeń operacyjnych.

Inwestowanie nie polega tylko na posiadaniu dobrego produktu

Kiedy oceniasz, czy powinieneś posiadać akcje firmy, produkt lub usługa ma znaczenie. Ale to jeden z wielu czynników. Nowa firma kawowa może oferować zimny napar, który sprawi, że pije się Starbucks (SBUX) - Uzyskaj raport korporacji Starbucks wydaje się, że pijesz cuchnącą wodę ze stawu, ale biznes kawowy to o wiele więcej niż tylko zrobienie doskonałej filiżanki Joe.

Starbucks wprowadził na rynek lepszą kawę (początkowo), a potem osiągnął skalę. Gdyby jego rywale wcześniej przyjęli model europejskich kawiarni lub lepiej wyciągnęli wnioski z tego, co sprawiło, że sieć odniosła sukces, możliwe, że kawowy gigant nigdy nie wyrósłby poza niszowego gracza.

Pomyśl o Carvanie jako o dostawcy cyfrowej telewizji kablowej, takim jak fuboTV (Fubo) - Uzyskaj raport fuboTV Inc. Firma ta może zdobyć grono odbiorców, oferując lepsze ceny i większy wybór niż tradycyjni dostawcy telewizji kablowej. Nie może na tym zarobić zbyt wiele pieniędzy, a duża telewizja kablowa – branża, która nadal zachowuje się tak, jakby miała monopol – może wybierać, które produkty lub oferty kopiować.

Fubo, podobnie jak Carvana, nie ma nic własnego (przynajmniej w swojej podstawowej działalności związanej z kablami do transmisji strumieniowej), więc uznani gracze mogą stracić niewielki udział, ale mogą dostosować swoją taktykę, aby bardziej przypominać firmę zakłócającą branżę. Kiedy walczysz z ogromnymi, potężnymi przeciwnikami, lepiej ich szybko znokautuj. Jeśli tego nie zrobisz, twoje działania w zasadzie służą badaniom i rozwojowi zamożnego establishmentu.

Daniel Kline jest redaktorem naczelnym TheStreet.com.

Źródło: https://www.thestreet.com/investing/carvana-is-a-great-business-but-a-terrible-investment?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo