Czy Costco zgarnie trend wraków pociągów w handlu detalicznym? Wkrótce się dowiemy

Nie mogę ci kazać w tej kwestii podążać za moim przykładem. To zbyt ryzykowne. Jedyne, co mogę zrobić, to powiedzieć ci, co myślę i dlaczego myślę to, co myślę. Wtedy możesz sam zdecydować.

Wziąłem to na klatę w Walmarcie (WMT) zeszły tydzień. Nie straciłem kapitału, rozważając wejście. Jednak w zeszłym tygodniu wyglądało to paskudnie na rachunku zysków i strat. Wziąłem to na podbródek u Kohla (KSS) również. Tak, nie da się tego osłodzić. Tylko co oni tam robią? „Dobra praca” nie należy do wielu opcji.

Wziąłbym to na klatę, gdybym był w Target (TGT), co brałem pod uwagę. Ogólnie rzecz biorąc, sprzedaż nie była zła. Rentowność? O chłopie. Przewodnictwo? Tak, to też było zgniłe.

W tym tygodniu będzie więcej zarobków ze sprzedaży detalicznej, sprzedawca detaliczny z klubu magazynowego Costco Wholesale (KOSZT) pomiędzy nimi. Costco przypomina Walmart i Target pod tym względem, że sklepy fizyczne są duże, a konsumenci oczekują uczciwej oferty. Costco różni się od swoich konkurentów tym, że Costco to klub, do którego konsumenci płacą wyższą cenę, za przyłączenie się i dopiero wtedy otrzymują najlepszą cenę, zwykle za to, czego chcą lub potrzebują, w większych ilościach, niż mogłyby być dostępne w lokalizacjach konkurencji. Opłata ta, pobierana co roku, stanowi znaczący dodatek do całkowitego generowanego dochodu.

Zawsze uważałem Costco za najlepiej prowadzonego i zarządzanego sprzedawcę detalicznego w swojej klasie. Uważam, że takie jak Home Depot (HD) i Lowe'a (LOW) jest zbyt wyspecjalizowany, aby można go było uwzględnić. Obserwuję, jak działają w moich lokalnych sklepach Costco. Obserwuję, jak wydaje się, że pracownicy starają się bardziej niż gdzie indziej. Obserwuję, jak pilnują sklepów, gdy jest to konieczne, tak jak miało to miejsce w szczytowym okresie pandemii. Nagle pojawił się ofensywny liniowy, który pilnuje, aby maski nosili zarówno pracownicy, jak i konsumenci, gdy obowiązywał taki nakaz. Nagle rejestry zostały odsunięte od siebie, aby stworzyć więcej miejsca, gdy potrzeba zachowania dystansu społecznego stała się oczywista. Udało im się usunąć jak najwięcej dyskomfortu z doświadczeń konsumentów w bardzo trudnym czasie. Coś takiego może osiągnąć jedynie wysoce zmotywowany personel zarządzany przez utalentowane osoby.

Jako przedsiębiorca chciałem całkowicie uciec od przestrzeni handlowej. Jako inwestor, podobnie jak ja, zacisnąłem nos i pod koniec zeszłego tygodnia na palcach wszedłem do Costco. Costco ma opublikować wyniki kwartalne w najbliższy czwartkowy wieczór. To rzeczywiście jest ryzykowne. Akcje spółki, które spadły już o 32% w stosunku do najwyższego poziomu w historii zaledwie sześć tygodni temu i o 16% w zeszłym tygodniu, nadal wyceniane są na 31-krotność zysków forward. WMT notuje kurs 18x. TGT notowane jest po cenie 14x. Zagłębmy się w tę „szansę”, dobrze? 

Co myśli Wall Street

W zeszłym tygodniu, w odpowiedzi na słabe wyniki marży u konkurencji, trzech analityków strony sprzedającej ocenionych przez TipRanks na pięć gwiazdek obniżyło ceny docelowe dla Costco. Warto zauważyć, że wszystkie trzy podtrzymały swoje równoważne rekomendacje „kupuj” lub „kupuj”. Ta trójka to Mark Astrachan ze Stifela Nicolausa, który podwyższył swój cel z 565 dolarów do 515 dolarów; Scot Ciccarelli z Truist Financial, który obniżył swój cel z 634 do 503 dolarów; oraz Rupesh Parikh z Oppenheimer, który obniżył swój cel z 645 dolarów do 500 dolarów.

Myślę, że rozumiemy, że Costco nie będzie odporne na presję odczuwaną gdzie indziej. Jednakże wiemy lub powinniśmy być blisko statystyk dotyczących sprzedaży i porównywalnych sklepów, ponieważ Costco aktualizuje nas samodzielnie co miesiąc. W kwietniu, który zostanie uwzględniony w tych liczbach, sprzedaż wzrosła o 13.9% (rok do roku), podczas gdy sprzedaż porównawcza po wyłączeniu wahań paliw i walut wzrosła o 8.7%. Po raz kolejny Costco nie informuje inwestorów co miesiąc o marży, więc takie jest ryzyko, na jakie się narażam.

Na podstawie tego, co stało się z Walmartem i Targetem, powinniśmy się zastanowić, jaka jest obecnie wycena kwartału o słabej marży i co Costco ma do powiedzenia na ten temat. Czy Costco rzeczywiście przewyższyło konkurencję? 

Zarobki i podstawy

Oczekuje się, że w trzecim kwartale finansowym Costco odnotuje zysk na akcję w wysokości 3.03 USD w przedziale od 2.76 do 3.38 USD. Oczekuje się, że wygenerowane przychody wyniosą 51.4 miliarda dolarów, przy przedziale oczekiwań od 48 miliardów do 53 miliardów dolarów. Jeśli wyniki będą zgodne z konsensusem, liczby te będą dobre dla wzrostu zysków o 10.2% przy wzroście przychodów o 13.5%. Ulica nadal odnotowuje wzrost przychodów o 13.8% w całym roku finansowym 2022.

Bilans sprzed trzech miesięcy utrzymywał się przy wskaźniku płynności bieżącej wynoszącym 1.03. To nie pozbawia piłki osłony, ale daje pozytywną ocenę od twojego kumpla. Costco dysponuje środkami pieniężnymi netto o wartości 12.296 miliardów dolarów, bez zadłużenia bieżącego i zadłużenia długoterminowego w wysokości 6.658 miliardów dolarów. Podoba nam się to. Rzeczywista wartość księgowa na akcję na dzień trzy miesiące temu osiągnęła 43.81 USD, co stanowiło piąty z rzędu kwartał wzrostu w tym zakresie, a całkowite zadłużenie utrzymywało się na najniższym poziomie od lutego 2020 r. (przed pandemią COVID). Costco nie opiera się na „wartości firmy” ani innych wartościach niematerialnych i prawnych w celu uzupełnienia aktywów ogółem.

Plan

Jestem już częściowo odsłonięty, a średnia cena wynosi 426.51 USD. Chciałbym sprowadzić tę średnią do poziomu zniesienia Fibonacciego wynoszącego 38.2% (416 USD) z całego rajdu trwającego od marca 2021 r. do kwietnia 2022 r. Akcje są technicznie wyprzedane, co do tego nie ma wątpliwości. Mój obrót, który tak naprawdę jest celem samym w sobie, wynosi 508 dolarów (200-dniowa prosta średnia krocząca), podczas gdy moja panika wynosi 392 dolarów (spadek o 8% w stosunku do mojej obecnej średniej). Istnieje półka wolumenowa na poziomie 375/380 USD, która może stanowić poziom wsparcia w przypadku konieczności odkupienia akcji w obliczu paniki.

Prawdopodobnie w jakiś sposób zabezpieczę się w miarę zbliżania się do wyników, ale stanie się to dopiero w środę, prawdopodobnie po publikacji protokołu z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC).

(COST to holding Alarmy akcji PLUS. Chcesz otrzymać powiadomienie, zanim portfel kupi lub sprzeda te akcje? Dowiedz się więcej.)