Handel spreadami kalendarza połączeń to strategia handlowania opcjami, która ma na celu czerpanie zysków ze zmieniających się w czasie cen dwóch kontraktów opcyjnych o różnych datach wygaśnięcia. Spready kalendarza kupna powstają, gdy trader kupuje lub sprzedaje dłuższy kontrakt kupna i zajmuje przeciwną pozycję w kontrakcie o krótszym terminie z tą samą ceną wykonania w tym samym czasie. Spready kalendarza połączeń są czasami nazywane spreadami czasowymi lub spreadami poziomymi. Ich zysk wynika z względnego rozkładu czasu obu kontraktów (lub zmiany ceny) w miarę zbliżania się wygaśnięcia.
W tym artykule przedstawiamy rozkład kalendarza połączeń i wyjaśniamy, kiedy korzystanie z tej strategii może być korzystne. Następnie omawiamy ryzyko strategii i pokazujemy, jak handlować spreadami poziomymi w różnych produktach OKX. Chodźmy!
Co to jest rozkładówka kalendarza połączeń?
Jako strategia handlowania opcjami, ważne jest, aby zrozumieć, jak działają kontrakty na opcje przed kontynuowaniem tego przewodnika lub próbą umieszczenia spreadu w kalendarzu połączeń. Jeśli nie znasz handlu opcjami, sprawdź ten dedykowany przewodnik.
Handel spreadami kalendarza kupna polega na jednoczesnym kupnie i sprzedaży równej ilości kontraktów opcji kupna z tym samym aktywem bazowym, tą samą ceną wykonania, ale różnymi datami wygaśnięcia. Kupując spread kalendarza połączeń, trader sprzeda krótkoterminowy kontrakt kupna i kupi kontrakt długoterminowy. Sprzedając spread kalendarza call, trader kupi krótkoterminowy kontrakt na opcje i sprzeda kontrakt długoterminowy. Zarówno kupno, jak i sprzedaż horyzontalnych spreadów kupna tworzą pozycje „neutralne rynkowo”.
Kupując lub sprzedając spread kalendarza połączeń, trader płaci mark price za długi (kupiony) kontrakt, ale otrzymuje mark price za krótki (sprzedany) kontrakt. Różnica między tymi dwiema cenami to koszt wejścia w transakcję – znany również jako „debet”.
Strategia opiera się na koncepcji „rozpadu czasu”. Na ceny kontraktów opcyjnych ma wpływ długość ich trwania. Premia za kontrakt krótkoterminowy będzie zazwyczaj niższa niż kontrakt długoterminowy, ponieważ ten drugi kontrakt ma dłuższe okno, w którym cena może przejść do ceny.
W miarę zbliżania się wygaśnięcia kontraktu opcyjnego, cena rynkowa opcji out-of-the-money spada z powodu malejącego prawdopodobieństwa rentowności dla nabywcy. Kupując spread poziomy, cena spot w momencie wygaśnięcia kontraktu krótkoterminowego będzie idealnie równa lub niższa od ceny wykonania, co oznacza, że wygaśnie on bezwartościowy. Przedsiębiorca może następnie sprzedać kontrakt długoterminowy lub pozostawić go otwarty w nadziei na wzrost cen, potencjalnie przynoszący zysk. Odwrotna sytuacja ma miejsce w przypadku sprzedaży spreadu kalendarza połączeń.
Kluczowymi cechami handlu spread kalendarza połączeń są:
- Musi składać się z dwóch pozycji i tylko dwóch pozycji
- Pozycje muszą mieć te same aktywa bazowe
- Nogi muszą być przeciwstawne (czyli kupować jedną i sprzedawać drugą), ale obie muszą być opcjami call
- Strategia jest neutralna rynkowo
- Kontrakty muszą mieć różne daty wygaśnięcia
- Obie nogi spreadu muszą mieć identyczną ilość
- Obie nogi muszą mieć identyczną cenę wykonania
Przykład rozłożenia kalendarza połączeń
Aby lepiej zrozumieć, jak działa zakup spreadu kalendarza połączeń, rozważmy strategię z kilkoma różnymi wynikami.
Jest początek lipca, a BTC cena spot to 20,000 XNUMX USDT. Handlarz kupuje 14 sierpnia BTC opcja kupna z ceną wykonania 20,000 XNUMX USDT. Cena rynkowa tego kontraktu wynosi 500 USDT. Jednocześnie trader sprzedaje 14 lipca opcję kupna BTC z ceną wykonania 20,000 200 USDT. Cena rynkowa tego kontraktu wynosi XNUMX USDT.
Trader wydał 500 USDT i otrzymał 200 USDT, co oznacza, że wejście na dwie części kosztowało łącznie 300 USDT.
Scenariusz 1
14 lipca cena spot BTC wynosi teraz 15,000 5,000 USDT. Kontrakt krótkoterminowy wygasa bezwartościowo, ponieważ jego nabywca nie zdecyduje się na wykonanie kontraktu na zakup BTC po XNUMX USDT powyżej obecnej ceny rynkowej.
Tymczasem kontrakt z 14 sierpnia prawie na pewno będzie wart mniej niż pierwotna cena marki. Może nadal mieć wartość, ponieważ istnieje szansa, że w ciągu następnego miesiąca cena BTC powróci do 20,000 XNUMX USDT lub więcej.
Jeśli inwestor zdecyduje, może sprzedać kontrakt po jego aktualnej cenie rynkowej. Załóżmy, że obecna cena marki wynosi 100 USDT. Jeśli wyjdą ze swojej pozycji, otrzymają 100 USDT, co spowoduje całkowitą stratę na transakcji w wysokości 200 USDT. Kontrakt może również dotyczyć 0 USDT, co powoduje, że ich strata jest całkowitym kosztem oryginalnej transakcji i niczym więcej.
Alternatywnie, mogą pozostawić otwartą pozycję w nadziei, że cena BTC wzrośnie, co spowoduje wzrost ceny markowej opcji kupna z sierpnia, potencjalnie skutkując zyskiem (lub przynajmniej mniejszą całkowitą stratą). Jeśli kontrakt wygasa bezwartościowo do połowy sierpnia, ich całkowita strata to nadal tylko koszt pierwotnej transakcji (300 USDT).
Scenariusz 2
14 lipca cena spot BTC wynosi 25,000 5,000 USDT. Kontrakt krótkoterminowy ma znacznie wyższą cenę rynkową (oczywiście atrakcyjna jest opcja zakupu BTC po 5,000 USDT poniżej ceny rynkowej). W momencie wygaśnięcia cena znakowa będzie dokładnie różnicą między ceną spot a ceną wykonania — XNUMX USDT.
Jednak dłuższe wezwanie ma wyższą cenę rynkową, ponieważ w ciągu następnego miesiąca cena BTC może nadal rosnąć. Powiedzmy, że jego cena rynkowa wynosi teraz 6,500 USDT.
Jeśli trader zamknie obie pozycje w tym momencie, wyda 5,000 USDT, aby odkupić krótkoterminowe wezwanie i otrzyma 6,500 USDT za sprzedaż opcji o dłuższym terminie ważności. Wynik netto wyniesie 1,500 USDT zysku. Trader początkowo wydał 300 USDT, aby otworzyć pozycję i otrzymał 1,500 USDT podczas zamykania. W związku z tym ich całkowity zysk wynosi 1,200 USDT.
Jeśli pozostawią otwartą opcję o dłuższym terminie, ich zysk może wzrosnąć, jeśli cena spot BTC będzie nadal rosła. Jednak cena może się odwrócić w taki sposób, że połączenie nie będzie już dostępne. Wiąże się to z większym ryzykiem, ponieważ ich maksymalna strata wyniosłaby 5,000 USDT z zamknięcia krótkoterminowego połączenia plus koszt otwarcia obu gałęzi kalendarzowego spreadu połączeń — łącznie 5,300 USDT.
Scenariusz 3
14 lipca cena spot BTC nadal wynosi 20,000 1,000 USDT. Kontrakt krótkoterminowy wygasa bezwartościowo, ponieważ nie ma sensu wykonywać kontraktu na zakup BTC dokładnie po cenie spot. Jednak długoterminowe połączenie może teraz mieć znacznie wyższą cenę rynkową wynoszącą XNUMX USDT, ponieważ istnieje uzasadniona szansa, że cena spot wzrośnie w ciągu następnego miesiąca, a cena BTC nie musi znacznie wzrosnąć, aby umieścić kontrakt do pieniędzy.
Ponieważ krótkoterminowe połączenie wygasa bezwartościowo, jeśli przedsiębiorca zdecyduje się na wyjście z kontraktu długoterminowego, otrzyma 1,000 USDT za sprzedaż połączenia. Spowodowałoby to zysk netto w wysokości 700 USDT, ponieważ początkowa transakcja kosztowała 300 USDT, a sprzedaż kontraktu długoterminowego przyniosła zysk w wysokości 1,000 USDT. Ponownie, mogą pozostawić otwarte długoterminowe wezwanie, potencjalnie zwiększając swój zysk, jeśli cena wzrośnie, lub skutkować maksymalną stratą 300 USDT wydanych na otwarcie pozycji, jeśli cena BTC spadnie.
Dlaczego warto handlować spread kalendarza połączeń?
Spready kalendarza połączeń są popularne, ponieważ oferują sposób na ograniczenie ryzyka na rynku, a jednocześnie czerpią korzyści z potencjalnie nieograniczonych wzrostów. Jeśli oba kontrakty wygasają bezwartościowo, maksymalna strata to debet zapłacony za wejście w transakcję.
Tymczasem wolniejszy względny spadek cen w przypadku długoterminowego połączenia stanowi sposób na osiągnięcie zysku, nawet gdy rynek pozostaje płaski. Jeśli cena wzrośnie w trakcie trwania kontraktu długoterminowego, potencjalne zyski również rosną, a ryzyko pozostaje ograniczone do debetu – pod warunkiem, że przedsiębiorca zamknie kontrakt długoterminowy w momencie wygaśnięcia w najbliższym czasie.
Strategia jest również atrakcyjna, gdy zmienność cen bazowych jest niska. Przy niskiej zmienności cen różnica między cenami krótko- i długoterminowymi będzie niewielka, co oznacza, że debet (lub koszt wejścia w transakcję) będzie niski.
Na typowo niestabilnych rynkach kryptowalut istnieje duża szansa, że zmienność wzrośnie, co będzie miało ogromny wpływ na cenę rynkową kontraktu długoterminowego. Ceny znaków opcji zwykle rosną w okresach zwiększonej zmienności, ponieważ szansa, że wygasną one w pieniądzu, rośnie również, gdy ceny poruszają się szybciej w krótkim okresie. Mówiąc najprościej, kupujący są skłonni zapłacić więcej za połączenie, a sprzedający żądają wyższej premii, aby uwzględnić wyższe ryzyko, które podejmują.
Ryzyko rozprzestrzeniania się kalendarza połączeń
Gdy obie nogi spreadu kalendarzowego są wprowadzane jednocześnie, a trader zamyka długoterminowe wezwanie w krótkim terminie, ryzyko strategii ogranicza się do kosztu debetu. Jeśli jednak przedsiębiorca nie sprzeda długoterminowego połączenia w krótkim terminie, istnieją scenariusze, w których straty mogą wykraczać poza debet.
Jeśli ponownie rozważymy powyższy przykład z ceną spot BTC na poziomie 40,000 14 USDT w dniu wygaśnięcia 20,000 lipca, strata tradera przy zamknięciu pozycji krótkoterminowej wyniesie XNUMX XNUMX USDT. Jeśli zdecydują się nie zamykać kontraktu długoterminowego natychmiast, nagły spadek ceny może sprawić, że ich długoterminowa transakcja zostanie wycofana z pieniędzy, co oznacza, że mogą nie być w stanie sprzedać go w celu odzyskania strat poniesionych na kontrakcie krótkoterminowym. Ponieważ cena aktywów ma potencjalnie nieograniczony wzrost, straty te są również technicznie nieograniczone. Ryzyko to jest jednak ograniczane poprzez sprzedaż kontraktu długoterminowego natychmiast po jego wygaśnięciu.
Ryzyko egzekucji jest również istotnym czynnikiem podczas handlu dowolną strategią wieloetapową. Jeśli próbujesz dokonać dwóch równoczesnych transakcji ręcznie, istnieje szansa, że jedna noga wypełni pożądaną cenę, a druga nie. Jest to szczególnie ryzykowne przy sprzedaży kontraktów opcyjnych, które są wymagane do wprowadzenia spreadu kalendarza call. Ponieważ sprzedaż nagiego połączenia ma nieograniczony potencjał spadkowy dla tradera, nie zalecamy robienia tego ręcznie. Na szczęście OKX udostępnia różne narzędzia — takie jak nasz zaawansowana platforma handlu blokami — aby zapewnić całkowite uniknięcie ryzyka wykonania.
Rozpoczęcie pracy z kalendarzami połączeń na OKX
OKX zapewnia różne narzędzia do handlu wieloma strategiami opcyjnymi, w tym spready kalendarza połączeń. W nadchodzących tygodniach i miesiącach dodamy dodatkowe funkcje, aby szybko i łatwo wdrażać opcje rozprowadzania transakcji. Jak to zrobimy, omówimy je szczegółowo w tym samouczku.
Chociaż możesz ręcznie wprowadzić spready kalendarza połączeń, nie zalecamy tego niedoświadczonym traderom. Głównym problemem związanym z tym jest ryzyko egzekucji. Jeśli wypełni się tylko jedna noga transakcji, pozycja nie jest neutralna rynkowo. Jest to szczególnie ryzykowne, jeśli realizuje się tylko krótka część spreadu kalendarza połączeń, ponieważ straty są potencjalnie nieskończone przy sprzedaży kontraktów opcyjnych.
Handel blokowy
Potężna platforma transakcji blokowych OKX zapewnia różne predefiniowane strategie, umożliwiając wprowadzanie wielu pozycji wieloetapowych, unikając jednocześnie ryzyka egzekucji.
Przygotowaliśmy obszerny przewodnik, jak zacząć handlować blokami. Jeśli nie znasz tej funkcji, zalecamy rozpoczęcie od tego samouczka, aby zapoznać się z platformą i jej funkcjami.
Aby ustawić spread kalendarza połączeń, wybierz bazowe krypto, którym chcesz handlować, korzystając z podświetlonego menu w sekcji „Wstępnie zdefiniowane strategie”. Następnie kliknij Kalendarz , a następnie Rozwiń kalendarz połączeń.
W Konstruktorze ZO pojawią się dwie gałęzie transakcji opcji kupna. Najpierw wybierz wygaśnięcie i cenę wykonania każdej odnogi. Następnie wprowadź kwotę, którą chcesz handlować. Możesz także zmienić, czy noga jest kupna, czy sprzedana za pomocą zielonego B i czerwony S przyciski.
W powyższym przykładzie żądamy kwotowań dla wywołania BTCUSD 221230 i BTCUSD 220930, każde z ceną wykonania 25,000 XNUMX USD. Kupujemy spread, więc sprzedamy kontrakt krótkoterminowy i kupimy kontrakt długoterminowy.
Następnie wybierz żądanych kontrahentów, od których chcesz otrzymywać wyceny.
Po sprawdzeniu wszystkich szczegółów transakcji kliknij Wyślij zapytanie ofertowe.
Na tablicy zapytań ofertowych zobaczysz oferty kontrahentów wybranych przez Ciebie w kolumnach „Przetarg” i „Zapytaj”. Przedstawione liczby to różnice cenowe przy kupnie i sprzedaży wybranych instrumentów. Widoczny jest również czas utworzenia, czas pozostały do wygaśnięcia kwotowań, status i ilość pozycji oraz kontrahent dokonujący wyceny.
Kliknij Kupić kupić spread lub Sell sprzedać spread.
Sprawdź szczegóły transakcji w oknie potwierdzenia. Następnie kliknij Potwierdź zakup or Potwierdź sprzedaż. Jeśli chcesz wprowadzić zmiany w swoich zamówieniach, kliknij Anuluj.
Piękno platformy transakcji blokowych OKX polega na tym, że obie nogi wypełnią się jednocześnie, eliminując potencjalne ryzyko egzekucji.
Po zakończeniu transakcji Twoja pozycja pojawi się na dole tablicy ZO w sekcji „Historia”. Pozostanie tam przez tydzień, po czym możesz go znaleźć, klikając Zobacz więcej.
Spread kalendarza połączeń to wieloetapowa strategia wymagająca działania w Twoim imieniu po złożeniu zamówienia. Możesz chcieć wyjść z dowolnej pozycji przed lub w momencie wygaśnięcia kontraktu krótkoterminowego. Aby to zrobić, znajdź swoje otwarte pozycje w sekcji historii handlu w sekcji „Inwestowanie z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego”. Następnie możesz zamknąć dowolną pozycję z limitem lub zleceniem rynkowym — miejmy nadzieję, że z zyskiem!
Zysk z kalendarza połączeń rozprzestrzenia się na OKX
Spread kalendarza połączeń to potężna strategia handlowa, która pozwala skorzystać z naturalnej redukcji ceny kontraktu opcji w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Zajmując przeciwne pozycje na tym samym rynku, możesz łatwo zarządzać ryzykiem, jednocześnie mając potencjał do pełnego wykorzystania znanej zmienności cen kryptowalut. Jeśli zarządzasz prawidłowo, Twój minus ogranicza się tylko do debetu, a jeśli rynek porusza się szczególnie korzystnie, możesz zablokować ponadwymiarowe zwroty. Jak pokazują nasze przykłady, możesz nawet zarabiać, gdy rynek prawie się nie porusza.
Chociaż niektórzy inwestorzy są onieśmieleni wieloetapowymi strategiami handlu opcjami, jak widać, nie są one zbyt skomplikowane. Dzięki potężnym narzędziom i funkcjom OKX — takim jak nasze najnowocześniejsze blokowa platforma handlowa — możesz handlować potencjalnie lukratywną strategią spreadów kalendarza połączeń przy zerowym ryzyku egzekucji. Graj dalej!
Źródło: https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained