Powodzenia w znalezieniu okazji na używany samochód, ale możesz go kupić u dealera używanych samochodów
Ten rok był zły dla giełd samochodów, a sprzedawca samochodów Lithia (symbol: LAD) nie jest wyjątkiem. Ma niską produkcję zawyżone ceny dla pojazdów nowych i używanych, ale także ograniczoną sprzedaż, ponieważ było zbyt mało samochodów do sprzedania. Obecnie niepokój budzi fakt, że ceny samochodów osiągnęły najwyższy poziom wraz z marżami zysku dealerów samochodowych, a potencjalne spowolnienie gospodarcze może oznaczać, że sprzedaż samochodów nie wróci do normy – nawet przy wystarczającej podaży.
Wrzucić obawy dotyczące konkurencji od takich jak
Vroom
(VRM) i
Carvana
(CVNA) i innych sprzedawców internetowych, a także akcje Lithii, która jest właścicielem około 280 dealerów w całym kraju i ma kapitalizację rynkową na poziomie 8.2 miliarda dolarów, spadły o 27% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
Te obawy wydają się przesadzone. Lithia z siedzibą w Medford w stanie Oregon szybko rośnie, a marże, które gwałtownie wzrosły z powodu niedoborów, mogą być bardziej odporne, niż sądzi rynek. Jednocześnie Lithia podejmuje kroki, aby konkurować z internetowymi sprzedawcami używanych samochodów. Przy jednocyfrowej wycenie Lithia wygląda na spółkę wartościową, ale ma potencjał wzrostu.
Z pewnością rośnie jak zapas wzrostu. Sprzedaż rosła w średnim rocznym tempie około 20% w ciągu ostatnich pięciu lat, podczas gdy dochód operacyjny rósł w tym samym okresie o około 38% rocznie, niewiele odbiegając od
Amazon.com
(AMZN), która w tym samym okresie zwiększyła sprzedaż o 28% i dochód operacyjny o 43%. Lithia, która w 29 r. ma wygenerować sprzedaż o wartości około 2022 miliardów dolarów, planuje wygenerować sprzedaż o wartości 50 miliardów dolarów do 2025 roku, przy zysku na akcję w wysokości od 55 do 60 dolarów.
Biorąc jednak pod uwagę, że obroty akcjami wynoszą zaledwie sześciokrotność dwunastomiesięcznych zysków z transakcji terminowych, rynek nie wydaje się wierzyć, że te cele są możliwe do osiągnięcia. Jednym z powodów są marże zysku. Zysk brutto na jednostkę Lithii osiągnął 12 dolarów w pierwszym kwartale 6,825 roku, w porównaniu z marżą przed pandemią wynoszącą około 2022 dolarów. Inwestorzy obawiają się, że marże powrócą do średniej historycznej.
Nie musi to nastąpić od razu, mówi analityk Wells Fargo Securities Colin Langan, który spodziewa się, że marże utrzymają się na wysokim poziomie dłużej niż oczekiwano, po części dzięki działalności internetowej Lithia's Driveway, która w styczniu ubiegłego roku wzrosła do 2,000 transakcji z 550 w czerwca, chociaż w pierwszym kwartale 35,000 r. Carvana sprzedawała średnio około 2022 XNUMX pojazdów miesięcznie. „Naszym zdaniem strategia omnichannel [Lithii] jest przekonująca, ponieważ wykorzystuje istniejące operacje, aby lepiej służyć klientom internetowym, być może zapewniając im przewagę w Internecie sprzedawców detalicznych” – mówi Langan.
Inwestorzy niepokoją się także przejściem na pojazdy elektryczne z pojazdów benzynowych, ponieważ może to oznaczać mniejszą liczbę części do serwisowania. Jest to potencjalny problem dla Lithii, która w 2021 r. wygenerowała około jedną czwartą swojego zysku brutto ze sprzedaży części i usług. Jednak dyrektor finansowa Tina Miller nie martwi się, mówi Barrona że chociaż w Lithii liczba wizyt w sklepach z pojazdami elektrycznymi jest zmniejszona, odnotowuje się również większą retencję klientów. Oczekuje również, że pojawi się możliwość serwisowania akumulatorów pojazdów elektrycznych w miarę ich starzenia się. Litwa też oparł się na trendzie elektryfikacji w dużym stopniu dzięki swojej inicjatywie GreenCars, zasobu nauki o pojazdach elektrycznych, rynku pojazdów elektrycznych i sieci bezpłatnego ładowania pojazdów elektrycznych w jednym.
Lithia ma inne dźwignie wzrostu, które powinny umożliwić osiągnięcie jej celów. Inwestuje w swoją podstawową działalność, kupując w ciągu ostatnich trzech lat około 30 istniejących dealerów, płacąc za przejęcia głównie z przepływów pieniężnych z istniejącej działalności. Ponadto działalność Lithii w zakresie pożyczek samochodowych, znana jako Driveway Finance, może wzrosnąć do 15% sprzedanych samochodów z około 4% obecnie. Jest to dla nas „gra w zwiększanie marży… [i] zwiększa naszą rentowność” – dodaje Miller.
Jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem, według analityka Morningstar Davida Whistona, Lithia może zarabiać 57 dolarów na akcję do 2025 r., co potwierdza wytyczne firmy. Wycenia Lithię na 467 dolarów za akcję, czyli 10-krotność szacunkowych zysków w 2022 roku wynoszących około 46.60 dolarów, w porównaniu z zaledwie sześciokrotnością obecnie. (To może wydawać się ekstremalne, ale jest to mniej więcej średnia pięcioletnia dla Lithii.) Cena Whistona oznaczałaby wzrost o 65% w porównaniu z piątkowym zamknięciem wynoszącym 283.13 USD. Nawet ośmiokrotność szacunkowych zysków oznaczałaby, że akcje spółki wyniosłyby około 375 dolarów.
„Litwa nie tylko rozwija się naprawdę dobrze dzięki przejęciom dokonywanym w odpowiedzialny sposób – bez nadmiernego zadłużenia i masowego rozwodnienia – ale także [rośnie] organicznie” – mówi Whiston. „Na przykład zysk brutto tego samego sklepu wzrósł o 32% w pierwszym kwartale przy wzroście przychodów o 12%”.
Sztuką jest teraz przekonać inwestorów, że rok 2025 może wyglądać tak dobrze. Biorąc pod uwagę historię Lithii, wydaje się to rozsądne założenie.
Napisz do Al Korzeń w [email chroniony]
