Foot Locker (ticker: FL) czwarty kwartał fiskalny był lepszy niż oczekiwano, kiedy opublikowano wyniki w zeszły piątek, ale rynek skupił się zamiast tego na perspektywach sprzedawcy sneakersów, który wezwał do niższych przychodów w całym roku, ponieważ sprzedaje mniej produktów od głównego dostawcy
Była to pierwsza poważna wskazówka, że Nike może dystansować się od Foot Locker, i to wystraszyło inwestorów. Akcje spadły tego dnia o prawie 30% i kontynuowały spadki w tym tygodniu, osiągając nowe 52-tygodniowe minima, ponieważ wielu analityków obniżyło wycenę akcji i obniżyło swoje szacunki. Akcje spadły o około 29% w tym roku i 39% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Akcje zamknęły się w czwartek o 0.1% do 30 USD.
To zła wiadomość — i to jest niepokojące. Ale są też dobre wieści, zwłaszcza dla łowców okazji.
„Odejście od Nike jest w bliskiej perspektywie przeszkodą dla sprzedaży, ale uważam, że wysiłki firmy na rzecz dywersyfikacji powinny nadal generować rentowny wzrost, a inne marki, które sprzedaje Foot Locker, powinny nadal odnosić sukcesy” — mówi Jefferies. analityk Corey Tarlowe.
Chociaż wiadomości Nike są ciosem, z pewnością nie są zaskoczeniem. Nike zerwało już więzi z wieloma innymi sprzedawcami, m.in
Amazon.com
(AMZN) do domów towarowych i od lat zwiększa sprzedaż bezpośrednią do konsumentów.
Chociaż firma wcześniej wskazywała, że planuje kontynuować współpracę z Foot Locker, wycofanie się Nike od dawna stanowi podstawę sprawy niedźwiedzia, a kierownictwo Foot Locker wydaje się czytać w herbacianych liściach. Firma dokonała wielu inwestycji i przejęć w ostatnich latach i rozwija własną, wyższą marżę, oferty marek własnych. I już położył podwaliny pod dywersyfikację strumienia przychodów: asortyment produktów Foot Locker wynosił 75% Nike w roku fiskalnym 2020, ale spadł do 65% w 2021 r. i oczekuje się, że do końca tego roku spadnie do 55% lub mniej.
To niepokojące, jeśli myślisz, że Foot Locker to tylko sklep Nike. Ale bardziej zróżnicowana oferta produktów firmy wydaje się rezonować z konsumentami. Porównywalna sprzedaż produktów innych niż Nike wzrosła w ostatnim kwartale o ponad 30%. Foot Locker odnotował również dwucyfrowe wyniki w dodatkach i odzieży, wychodząc poza swoje korzenie obuwnicze.
Może to nadal rosnąć, biorąc pod uwagę ciągłe przechodzenie na sport i bardziej stałą pracę zdalną, co stanowi o mocnych stronach firmy. „Foot Locker jest miejscem docelowym dla sneakersów w Stanach Zjednoczonych pod względem demograficznym, szczególnie w kluczowych kohortach pokolenia Z i milenijnych, gdzie Foot Locker dominuje nad wszystkimi innymi koncepcjami” — pisze John Kernan, analityk firmy Cowen & Co.
Wszystko to może nie wydawać się wystarczające, aby zrównoważyć Nike, a ryzyko pozostaje, ale rzeczywistość jest taka, że po ogromnym spadku akcji, teraz znacznie taniej jest założyć się, że Foot Locker może to zrobić. Foot Locker przechodzi z rąk do rąk za mniej niż siedmiokrotność zarobków forward, znacznie poniżej swojej pięcioletniej średniej wynoszącej 10 razy i niedaleko od swojego dołka, który wynosi mniej więcej cztery razy.
Warto również zauważyć, że dwa ostatnie przejęcia Foot Locker, graczy obuwniczych WSS i atmos, odnotowują szybki wzrost przychodów, a jego inwestycja w GOAT wygląda na rozsądną, ponieważ wartość sprzedawcy sneakersów wzrosła ponad dwukrotnie w ostatnich latach, zgodnie z ostatnimi rundami finansowania.
„To pokazuje zwiększone zapotrzebowanie konsumentów na odsprzedaż oraz kontynuację strategicznego myślenia firmy Foot Locker, aby zwiększyć swoją obecność w tej kwitnącej przestrzeni” — mówi Tarlowe z Jefferies. „Istnieje wiele różnych aspektów biznesowych, które sprawiają, że jest to atrakcyjna inwestycja”.
Foot Locker powiedział również, że sprzedaż w tych samych sklepach była płaska w styczniu – pomimo trudnych porównań z okresem rok temu i zgodnych oczekiwań co do ogólnego spadku w pierwszym kwartale fiskalnym.
Rzeczywiście, oczekiwania drastycznie spadły, co może pomóc spółce w nadchodzących kwartałach. Obecnie kurs Foot Locker wynosi około 25% powyżej 23 USD – najniższej ceny docelowej na ulicy – mimo że spadł tak nisko tylko raz w ciągu ostatniej dekady. Dla kontrastu, jego wielokrotność forward musiałaby wzrosnąć tylko do 8.5 razy – wciąż poniżej swojej pięcioletniej średniej – aby akcje ponownie przekroczyły 40 USD.
Ostatecznie tylko czas pokaże, czy Foot Locker może się odbić, ale wyprzedaż może być przesadzona, biorąc pod uwagę, że firma może pochwalić się również czystym bilansem, stopą dywidendy na poziomie 5.5% i zdrowymi wolnymi przepływami pieniężnymi. Nie byłby to pierwszy underdog, który zaskoczył rynek.
Napisz do Teresa Rivas w [email chroniony]
