Kup akcje finansowe dla obywateli. Jego akcje mogą zyskać 29%.

W dzisiejszych czasach jest prawie niemożliwe, aby bank odniósł sukces bez skali, która zapewnia swoim klientom coś więcej niż tylko pożyczki i konta. Muszą oferować bankowość cyfrową, aby klienci mogli zarządzać swoimi finansami z domu, a także oferować usługi wykraczające poza podstawy, w tym zarządzanie majątkiem i bankowość inwestycyjną. Dla banków zmiany te mają również zalety, w tym możliwość ograniczenia kosztownych oddziałów stacjonarnych na rzecz aplikacji, przy jednoczesnym tworzeniu silnych firm zarabiających na opłatach, aby zrównoważyć słabości, gdy dochody z odsetek są ograniczone. Jest to jednak wykonalne tylko wtedy, gdy bank jest duży – im większy, tym lepiej, ponieważ

JPMorgan Chase

(symbol: JPM),

Bank Ameryki

(BAC), a inni wykazali.

Nie pozostało to niezauważone przez Citizens Financial (CFG). Bank z siedzibą w Providence w RI sięga 1871 roku, ale ponownie wszedł na rynki publiczne dopiero osiem lat temu, po tym, jak Royal Bank of Scotland, który nabył go w 1988 roku, został zmuszony do zbycia swoich zagranicznych udziałów po kryzysie finansowym. Od tego czasu Citizens wyszedł poza swoje początki jako niszowy bank regionalny do instytucji, która czasami może konkurować z dużymi bankami w transakcjach.

Aby osiągnąć swoje cele, Citizens działa ostatnio szał przejęć. Zamknęła przejęcie

Holdingi HSBC

' (HSBC) Operacje detaliczne na Wschodnim Wybrzeżu w lutym i przejęcie Investors Bancorp z siedzibą w New Jersey za 3.5 miliarda dolarów w kwietniu. Obywatele przejęli również JMP Group, firmę zajmującą się bankowością inwestycyjną i zarządzaniem aktywami, w 2021 r., udowadniając, że jej dobra passa polegała nie tylko na zwiększeniu zasięgu geograficznego pożyczkodawcy, ale także na dywersyfikacji oferty usług.

Zmiana była ogromna. Jeszcze w zeszłym roku bank nie był obecny w obszarach metropolitalnych Nowego Jorku i New Jersey, co utrudniało obsługę wschodniego wybrzeża. Teraz jego zielone znaki są częstymi widokami w Wielkim Jabłku. Po przejęciu HSBC, Citizens ma zasięg geograficzny obejmujący 14 stanów na północnym wschodzie, środkowym zachodzie, środkowym Atlantyku i na Florydzie, a także swoją ofertę cyfrową bez granic. „Ukończenie kontynuacji na północnym wschodzie było dla nas bardzo ważne” — mówi dyrektor generalny Citizens, Bruce Van Saun.

Linie biznesowe obywateli również stały się bardziej zróżnicowane. Przed IPO komercyjna strona banku koncentrowała się na konsorcjach długów i produktach odsetkowych, zmuszając obecnych klientów do szukania gdzie indziej w celu zaspokojenia innych potrzeb finansowych. Jednak w ciągu ostatnich ośmiu lat — dzięki wzrostowi organicznemu i przejęciom — firma Citizens dodała do swojego zestawu narzędzi gwarantowanie emisji akcji i instrumentów o stałym dochodzie, usługi doradcze w zakresie fuzji i przejęć oraz inne możliwości, dzięki czemu może robić więcej dla swoich klientów. Przejęcie JMP przez obywateli tylko przyspiesza jego rozwój na rynkach kapitałowych i usługach doradczych – szczególnie jeśli chodzi o sektory opieki zdrowotnej, technologii, finansów i nieruchomości.

Jednak powiększenie może być trudną propozycją, o której nawet dyrektor generalny Van Saun przyznaje, że będzie wymagać dużego skupienia, aby zakłady Obywateli się opłaciły. Obawy są widoczne w akcjach Citizens, które spadły w tym roku o 18%, w tym reinwestowane dywidendy, gorzej niż

SPDR Bank S&P
fundusz giełdowy (KBE) spadł o 16%. Ale zarobki Citizens w pierwszym kwartale, zgłoszone 19 kwietnia, pomogły złagodzić niektóre z tych obaw.

Połączenia bank osiągnął zysk 1.07 USD, pokonując szacunki 91 centów za akcję, przy przychodach w wysokości 1.645 mld USD, tuż przed prognozami na 1.64 mld USD. Chociaż Van Saun twierdzi, że Obywatele mogliby dokonać większej liczby przejęć — szczególnie w zakresie zarządzania majątkiem — planuje spędzić resztę tego roku na integracji swoich najnowszych zakupów. Obywatele powiedzieli również, że będzie dążyć do zwrotu z namacalnego kapitału własnego – miary rentowności – w przedziale od 14% do 16% w tym roku, nieznacznie spadając z 16% w 2021 r.

„CFG wyrusza teraz w kolejny etap swojej podróży”, napisał analityk RBC Capital Markets Gerard Cassidy, który ma ocenę Outperform dla akcji, po opublikowaniu wyników. „Ponieważ zapewnia integrację swoich transakcji, wycena akcji grupy porównawczej byłaby uzasadniona”.

Cassidy ma racje. Obywatele handlują na poziomie 1.3 rzeczowej wartości księgowej, zgodnie z pięcioletnią średnią, ale niższą niż rówieśnicy, tacy jak

Piąty trzeci Bancorp

(FITB) i

Huntington Bancshares

(HBAN), których kurs wynosi 1.6 raza. Przy rzeczywistej wartości księgowej 32.91 USD spodziewanej w 2022 r. oznaczałoby to cel w wysokości 49 USD w oparciu o namacalną wartość księgową 1.5-krotności, co stanowi wzrost o około 29% w porównaniu z ostatnią ceną 38 USD.

Inne wskaźniki wyceny również sugerują większy wzrost dla akcji Citizens. Obecnie jest notowany na poziomie 8.3-krotności 12-miesięcznych szacunków forward na poziomie 4.47 USD, poniżej swojej własnej pięcioletniej średniej wynoszącej 11-krotności, pozostając jednocześnie w tyle za Fifth Third, który handluje 9.3 razy, i Huntington, który handluje 8.9 razy. Gdyby Citizens handlowali po wielokrotności między dwoma konkurentami, byłoby to warte 41 USD, co stanowi wzrost o 8% w porównaniu z ostatnimi poziomami. Przy swojej własnej pięcioletniej średniej cena wynosiłaby 49 USD, co oznacza wzrost o 29%.

Obywatele oczywiście nie do końca kontrolują swoją przyszłość. Na drodze do dalszych wzrostów: polityka pieniężna Rezerwy Federalnej, która wzbudziła obawy o możliwą recesję. Nadal, z rosnącymi plonami, Citizens spodziewa się, że jej dochód odsetkowy netto będzie o 300 mln USD wyższy niż w ubiegłym roku, biorąc pod uwagę to, gdzie znajdowała się wówczas krzywa rentowności — różnica między krótko- i długoterminowymi stopami procentowymi. Bank jest również pewny swojego profilu kredytowego, zauważając, że w ciągu ostatnich kilku lat koncentrował się na kredytowaniu większych, lepiej dokapitalizowanych firm.

Jeśli rynek zacznie współpracować, kurs akcji Obywateli — a nie tylko jego biznes — powinien również wzrosnąć.

Napisz do Carleton angielski w [email chroniony]