Ubrania, które dobrze prezentują się w sklepie, nie zawsze wyglądają dobrze, gdy zabierzesz je do domu. Inwestorzy długoterminowi nie powinni jednak żałować zakupu
Trzeba przyznać, że dla American Eagle sytuacja była nie lada wyzwaniem. Podczas rozmowy o wynikach za pierwszy kwartał, 26 maja, sprzedawca przyznał się do wysokich kosztów frachtu i nadmiernych zapasów w związku z słabnącym popytem konsumentów. Jego akcje (ticker: AEO) następnego dnia spadły o 6.6%. Od tego czasu co najmniej pięciu analityków obniżyło swoje oceny akcji, a akcje były ostatnio notowane po 12.85 USD, około jednej trzeciej ich najwyższego w historii poziomu 37.87 USD w kwietniu ubiegłego roku.
Mimo to akcje mają zwolenników, którzy twierdzą, że problemy podkreślone w wezwaniu do zysków były tymczasowe i że firma ma rozwiązania na dłuższą metę. Wycena – na około 2 miliardy dolarów, American Eagle jest akcją o małej kapitalizacji – spadła do poziomu, który prawdopodobnie odzwierciedla najgorszy wpływ. Przed nami potencjalny wzrost, mówi analityk Jefferies Corey Tarlowe, który ma rating Kupuj i cenę docelową 27 USD.
„Strona kupujących już przyswoiła sobie” najbliższą złą wiadomość, mówi Tarlowe, który spodziewa się, że firma znajdzie się w nieco lepszej sytuacji do świąt, biorąc pod uwagę złagodzenie frachtu.
Nikt nie przewiduje szybkiego odbicia. Oczekuje się, że firma zaraportuje dochód operacyjny w wysokości 305 milionów dolarów w roku fiskalnym 2022, który kończy się w styczniu przyszłego roku. To prawie połowa z 603 milionów dolarów opublikowanych w 2021 roku. Jeszcze w marcu firma przewidywała dochód operacyjny do 600 milionów dolarów; w maju to obniżyło to oszacowanie do 314 milionów dolarów, ale przestał zapewniać długoterminowe wytyczne. Jest to odzwierciedlenie niepewności gospodarczej i znacznego dyskontowania, które spowodowały, że Christopher Nardone z BofA Securities i Matthew Boss z JP Morgan obniżyli swoje oceny na magazynie odpowiednio sprzedać i zatrzymać.
| Siedziba: | Pittsburgh |
|---|
| Ostatnia cena: | $12.85 |
| Zmiana 52-tygodniowa: | -62% |
| Wartość rynkowa (bilans): | $2.2 |
| Sprzedaż 2023E (bilans): | $5.3 |
| Dochód netto 2023E (mln): | $287 |
| EPS 2023E: | $1.36 |
| 2023E R/Z: | 9.4 |
| Stopa dywidendy: | 5.6% |
Uwaga: dane szacunkowe za rok obrotowy kończący się w styczniu 2024 r.; E=oszacowanie
Źródło: Bloomberg
Jednak American Eagle wygląda na dobrze przygotowaną do przyszłych zysków, szczególnie ze względu na szybko rozwijającą się dywizję Aerie, która znana jest z legginsów i bielizny. Do pierwszego kwartału bieżącego roku obrotowego odnotowała 29 kolejnych kwartałów dwucyfrowego wzrostu przychodów, kiedy to wzrosła zaledwie o 8%. American Eagle twierdzi, że zimna pogoda zaszkodziła sprzedaży kostiumów kąpielowych Aerie w tym kwartale, ale firma spodziewa się, że Aerie wzrośnie do ponad 2 miliardów dolarów przychodu do roku fiskalnego 2023, w porównaniu z 800 milionami dolarów w 2019 roku. Aerie stanowi obecnie około 30% całkowitej sprzedaży American Eagle.
Kluczem dla Aerie jest dalsze zdobywanie udziału w rynku. Marka została wprowadzona na rynek w połowie 2006 roku, aby budować na linii American Eagle, która w tamtym czasie stanowiła mniej niż 5% całkowitej sprzedaży. Firma jest teraz sprzedawcą nr 3 w branży odzieży intymnej za
Victoria Secret
(VSCO) i
Hanesbrands
(HBI), według badacza rynku Euromonitor International. Aby zdobyć dalszy udział w rynku, Aerie będzie musiała nadal wprowadzać innowacje i poszerzać swoją ofertę, mówi Nardone z BofA, który nazywa Aerie „klejnotem koronnym” American Eagle. Marka Smoothez, firma zajmująca się bielizną modelującą, która została wprowadzona na rynek 21 lipca, jest przykładem przyszłościowego myślenia, które może pomóc Aerie w rozwoju.
Nawet podstawowa działalność American Eagle, zakorzeniona w dżinsach dla osób w wieku od 15 do 25 lat, pomogła Aerie rozwinąć się poprzez dodanie sklepów, które znajdują się obok American Eagle, co pozwoliło Aerie przyciągnąć tych klientów.
American Eagle postawił również na poprawę logistyki, która wykracza poza samą sprzedaż. W zeszłym roku kupiła AirTerra i Quiet Logistics i połączyła je, tworząc Quiet Platforms, które wysyłają towary zakupione zarówno w Internecie, jak i w sklepach. Quiet Platforms ma ponad 60 klientów, w tym
Kohl's
i
Peloton
,
i grupuje produkty w magazynach w lokalizacjach, w których grupowane są zamówienia klientów.
Celem jest, aby Quiet Platforms stało się siłą napędową przychodów i kosztów dla American Eagle. Firma Quiet Platforms przyczyniła się do wzrostu przychodów netto firmy American Eagle o 2% w pierwszym kwartale o około trzy punkty procentowe. „Bez dużego wolumenu płacisz za dużo”, mówi Lisa Anderson, dyrektor generalna firmy LMA Consulting Group zajmującej się łańcuchem dostaw. „Jeśli zapełnisz cały samolot, obniżysz koszty”.
Internetowy biznes American Eagle również się rozwija. Wygenerował 36% łącznych przychodów w roku fiskalnym 2021, w porównaniu z 29% w roku poprzedzającym pandemię. Niewiele potencjalnych dobrych wiadomości znajduje odzwierciedlenie w akcjach American Eagle. Jego wartość wynosi zaledwie 9.7-krotność 12-miesięcznych zysków w wysokości 1.33 USD na akcję, 31% zniżki w stosunku do średniej z pięciu lat i blisko najniższych poziomów z ostatnich 15 lat.
Ryan Jacob, główny zarządzający portfelem funduszu Jacob Small Cap Growth, spodziewa się, że akcje wzrosną o około 50% przy mnożniku cena/zysk w latach trzydziestych, co oznaczałoby, że jego akcje wyniosą około 18 USD. Mówi, że jego fundusz zwiększył swoje udziały w firmie w kwietniu i ponownie w lipcu, gdy akcje zaczęły spadać. „Wykorzystaliśmy tę słabość” – mówi.
Sam American Eagle wykorzystał tę słabość. Na początku czerwca firma poinformowała, że przyspieszy swój plan odkupienia swoich akcji o wartości 200 milionów dolarów. W tym samym ogłoszeniu firma poinformowała, że zmniejsza swoje zobowiązanie z tytułu długu wymienialnego na około 342 miliony dolarów. Detalista ma teraz około 70 milionów dolarów zadłużenia, nie licząc zobowiązań z tytułu leasingu i wszelkich wypłat z 700 milionów dolarów pożyczki opartej na aktywach. Jego saldo wykazywało stan gotówki w wysokości 229 milionów dolarów na koniec kwietnia. Obecnie rentowność akcji wynosi 5.6%. Według Bena Reynoldsa, założyciela firmy badawczej Sure Dividend, dywidenda wygląda na stabilną, biorąc pod uwagę przewidywany w tym roku dochód operacyjny. „Teraz jest dobra okazja, aby go zamknąć” – powiedział Reynolds.
Nawet niektórzy analitycy, którzy obniżyli notowania akcji, twierdzą, że na dłuższą metę może dobrze sobie radzić. Analityczka Cowena, Jonna Kim, która 1 sierpnia obniżyła jej ocenę do neutralnej z lepszych wyników, widzi „duży pozytywny potencjał w Aerie”.
To właśnie ten potencjał sprawia, że warto przymierzyć akcje American Eagle.
Napisz do Karishma Vanjani w [email chroniony]
