Brutalna wyprzedaż akcji to mnóstwo spraw o niedźwiedzie, które się sprawdzają

(Bloomberg) – Najpierw była to klęska osób pozostających w domu, która wzrosła podczas pandemii. Następnie spekulacyjni twórcy oprogramowania, z ledwie zerowymi zarobkami, poszli na południe. Teraz gigantyczne nazwy technologiczne, których wpływ na benchmarki od lat potępiają niedźwiedzie, ciągną rynek w dół.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Choć prąd zstępujący był zawrotny, nie możesz powiedzieć, że nie zostałeś ostrzeżony.

Na rynkach jest to aksjomatyczne: nigdy się tego nie spodziewasz. Ale ta wyprzedaż jest argumentem, który czasami ma miejsce. Od miesięcy ludzie mówili, że inflacja wzrośnie, zmuszając Rezerwę Federalną do działania. Weterani z Wall Street, tacy jak Charlie Munger, spędzili 18 miesięcy na krytykowaniu tłumu Robinhood za jego zauroczenie spekulacyjnymi szczątkami. Znalezienie ostrzeżeń, że rynek ugnie się pod wartymi biliony dolarów monopolami technologicznymi, nigdy nie było trudne.

Chociaż moment był często niewłaściwy, trudno powiedzieć, że te poglądy się nie sprawdziły, ponieważ S&P 500 spada przez pięć tygodni z rzędu, co stanowi najdłuższy odwrót od dekady. Indeks spadł o 14% w porównaniu z rekordem pierwszego dnia notowań w roku, tracąc około 6 bilionów dolarów ze swojej wartości.

„Od jakiegoś czasu można zaobserwować normalne oznaki przewyższenia, czy to w wycenie, czy w wyniku spekulacyjnego przekroczenia wartości niektórych akcji spółek, które mają świetne historie, ale nie mają pod sobą naprawdę solidnego biznesu” – powiedział Michael Ball , dyrektor zarządzający Weatherstone Capital Management z siedzibą w Denver. To, co zaczyna się jako strużka, „przeradza się w większy odpływ, gdy wszyscy zaczynają mówić: „Muszę podjąć ryzyko” i nikt nie chce stanąć po drugiej stronie.

Stwierdzenie, że rynek zachowuje się w przewidywalny sposób, po tygodniu, który właśnie się zakończył, brzmi szalenie. Jastrzębie oświadczenia Fed ze środy były okazją do 3.4% wzrostu indeksu Nasdaq 100, zanim cały wzrost został odzwierciedlony dzień później. Rentowności obligacji skarbowych spadły i wzrosły, sprawiając, że w czwartek dopiero czwarty raz w ciągu 20 lat główne fundusze ETF na akcje i obligacje straciły w tym samym czasie 2%.

Historia jest kontynuowana

Patrząc z szerszej perspektywy, wyniki wyglądają na mniej chaotyczne. W przypadku indeksu Nasdaq 100, którego sprzedaż w listopadzie była prawie sześciokrotna, hossa już się zakończyła, a jego pięciomiesięczna strata przekroczyła 6%. Spółki bardziej spekulacyjne, wspierane przez fundusze takie jak Ark Innovation ETF (symbol ARKK), odnotowują dwukrotnie większe straty. Modne grupy, takie jak spółki zajmujące się przejęciami celowymi, doświadczyły podobnych strat, podczas gdy straty w starszych branżach, reprezentowane przez Dow Jones Industrial Average, są niższe o stosunkowo umiarkowane 23%.

„Pod wieloma względami wszystko przebiega według typowego podręcznika” – powiedział Jerry Braakman, dyrektor ds. inwestycji i prezes First American Trust w Santa Ana w Kalifornii. „Przywództwo rynkowe to przywództwo tracące. Wtedy pojawia się panika.”

Oczywiście to, że ma to sens, nie oznacza, że ​​wszyscy byli na to gotowi. Na początku tego miesiąca widoczne były spadki, a odbicia takie jak środowe dawały nadzieję bykom. Do kwietnia inwestorzy nadal kierowali pieniądze do funduszy akcyjnych, trzymając się swojej strategii dip-buyingu.

„Inwestorzy zwykle mówią: «tym razem jest inaczej»” – powiedział Sam Stovall, główny strateg inwestycyjny w CFRA. „Inwestorzy są zmęczeni i mówią: «Nie będę walczyć z taśmą, bo nawet przy wyższych mnożnikach rynek po prostu chce iść w górę»”.

To nie jest to, co dzieje się teraz. Pięciu gigantów technologicznych, Meta Platforms Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc., Microsoft Corp. i Alphabet Inc., w pewnym momencie stanowiło jedną czwartą indeksu S&P 500, mogąc poszczycić się wpływem większym niż jakakolwiek porównywalna grupa firm zapasy co najmniej od 1980 r.

Teraz, gdy wartość grupy znanej jako Faangs spadła o 23% w stosunku do grudniowego szczytu, jest to przeszkoda, której rynek nie ma szans się otrząsnąć. S&P 500 pogrąża się w drugiej co do długości korekcie od światowego kryzysu finansowego.

Akcje memów, takie jak AMC Entertainment Holdings Inc. i GameStop Corp., również spadły. Koszyk tych akcji Bloomberga spadł o ponad 60% od szczytu w 2021 r. do tegorocznego minimum.

Z niedawnego badania wynika, że ​​inwestorzy jednodniowi, którzy zyskali na znaczeniu podczas pandemii, od listopada 1 r. do czerwca 2019 r. stracili ponad 2021 miliard dolarów, bawiąc się opcjami na akcje wspomnianymi na forum handlowym WallStreetBets firmy Reddit. Coraz więcej wskazuje na to, że tłumy sprzedawców detalicznych wycofują się z rynku.

„Kiedy spojrzymy na wyprzedaż, którą widzieliśmy nie tylko w zeszłym tygodniu, ale w ciągu ostatnich kilku tygodni, zaczyna to nabierać sensu” – powiedział Art Hogan, główny strateg rynkowy w National Securities. „W końcu dochodzimy do momentu, w którym wszystko jest na sprzedaż, niezależnie od jakości zarobków. I zazwyczaj dzieje się to pod koniec wyprzedaży, a nie na jej początku.

Dla Sylwii Jabłońskiej, współzałożycielki funduszy ETF Defiance, cała niedźwiedzia sytuacja oznacza, że ​​teraz nadszedł czas, aby łowić ryby od dołu.

„Kiedy widzisz tego rodzaju szeroką sprzedaż w każdym sektorze, klasie aktywów, kryptowalutach, przyszłości technologii, kochani jakości, mówi mi to, że prawdopodobnie jesteśmy bliżej dna niż dodatkowej dużej korekty, " powiedziała. „Przybyło wiele osób, piana z pewnością zniknęła z rynku, a to prowadzi do możliwości inwestycyjnych”.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP