(Bloomberg) — Podział wykresu w S&P 500. Oznaki samozadowolenia w uważnie obserwowanym wskaźniku opcji. Piętrzą się słabe odczyty z gospodarki. Wszystko to jest dowodem na niedźwiedzie, że rajd na akcjach wygasa.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Akcje spadły w środę drugi dzień z rzędu – po raz pierwszy w tym roku – ponieważ inwestorzy ponownie zaczęli niepokoić się wzrostem gospodarczym i tym, o ile jeszcze Rezerwa Federalna może podnieść stopy procentowe. Wszystko to było pożywką dla niedźwiedzi, które ostrzegały, że bez względu na to, jak dobry może być rajd w tym roku – podnosząc S&P 500 aż o 4% wyżej – prawdopodobnie nie będzie on trwał długo.
„Rynki niedźwiedzi są jak Sala Lustrzana, zaprojektowana, by dezorientować inwestorów i odbierać im pieniądze” – napisali stratedzy Morgan Stanley pod kierownictwem Michaela Wilsona. „Radzimy skupić się na podstawach i ignorować fałszywe refleksje”.
S&P 500 w tym tygodniu zderzył się z 200-dniową średnią kroczącą na poziomie około 4,000, ale nie udało mu się znacząco go przekroczyć w ciągu dwóch kolejnych dni spadków. Według Johna Gagliardiego z Fidelity Investments była to piąta taka próba benchmarku w ciągu mniej więcej ostatniego roku, aby przekroczyć linię długoterminową.
„Może piąty raz będzie urokiem, ale za każdym razem – ostatnie cztery próby – kończyły się niepowodzeniem” – powiedział w tym tygodniu Bloomberg TV. Indeks zakończył w środę około 3,929.
Akcje spadły w środę, przy czym S&P 500 stracił 1.6%, a Nasdaq 100 spadł o 1.3%. Stało się tak, ponieważ słabe dane gospodarcze ponownie rozbudziły obawy o perspektywy wzrostu — wzrost cen producenta spadł w zeszłym miesiącu bardziej niż oczekiwano, a spadek sprzedaży detalicznej przekroczył szacunki. Ponadto spadła produkcja sprzętu biznesowego, a spadek produkcji fabrycznej zakończył najsłabszy kwartał dla produkcji od początku pandemii.
„Dane gospodarcze z USA były słabsze niż oczekiwano i budzą obawy, że podwyżki funduszy Fed w końcu dogonią gospodarkę”, powiedział Michael O'Rourke, główny strateg rynkowy w JonesTrading.
Niedźwiedzie mają wiele innych niepokojących wskaźników, na które mogą zwrócić uwagę, w tym indeks Cboe VIX — wskaźnik strachu — który spadł poniżej 20 w zeszłym tygodniu, co w przeszłości zbiegło się z odwróceniem wzrostów cen akcji. Zdarzyło się to w czterech wcześniejszych przypadkach, odkąd rok temu rozpoczęła się trasa S&P 500 — najpierw zimą, potem w kwietniu, sierpniu i grudniu 2022 r. Podczas gdy handel VIX w połowie lat 20. był nieoczekiwanie powszechny przez cały rok jako wypłukany pozycjonowanie akcji osłabiło potrzebę ochrony i trzymało emocje na wodzy, spadek poniżej psychologicznie ważnej linii 20 sygnalizował, że samozadowolenie poszło za daleko. Wskaźnik zakończył środę powyżej 20.
„Wydaje się, że początek tygodnia jest kapryśny” – powiedział Shawn Cruz, główny strateg handlowy w TD Ameritrade. „Przed nami długa droga, zanim będziemy mogli powiedzieć, że nastroje na ryzyko się skończyły”.
Lewarowane fundusze giełdowe również wskazują na słabnący byczy impuls. Ponad 600 milionów dolarów opuściło fundusz ETF ProShares UltraPro QQQ (ticker TQQQ) — który śledzi trzykrotnie lepsze wyniki niż zaawansowany technologicznie indeks Nasdaq 100 — w zeszłym tygodniu w największej wypłacie od końca 2021 r., wynika z danych Bloomberga. Z drugiej strony, ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) – który zapewnia ekspozycję na trzykrotnie odwrotną wydajność indeksu tech-heavy – pochłonął prawie 600 milionów dolarów w swoim największym tygodniowym napływie od sierpnia.
Wilson z Morgan Stanley przygląda się rozbieżności między modelem zysków swojej firmy a prognozami konsensusu, które, jak mówi, są prawie dwa razy większe niż kiedykolwiek. „Sugeruje to spadek cen akcji, na który większość nie jest przygotowana” – napisał jego zespół w notatce. Powiedział, że głównym winowajcą jest podwyższone środowisko inflacyjne, które może „sprowadzić spustoszenie” na rentowność. „Nasza negatywna teza o dźwigni operacyjnej pozostaje niedoceniana i prawdopodobnie zaskoczy wielu, począwszy od tego sezonu wyników”, powiedzieli.
W piątek S&P 500 zamknął się powyżej 200-dniowej średniej kroczącej, ale jej nie utrzymał. I dopóki nie uda się znacząco przekroczyć tego ważnego poziomu, technicy będą niespokojni, że ostatnia próba może być kolejnym nieudanym rajdem, napisali stratedzy Bespoke Investment Group w notatce w tym tygodniu.
Zdaniem Matta Maleya, głównego stratega rynkowego w Miller Tabak + Co, na obecną 200-dniową średnią ruchomą składają się dwa kluczowe czynniki. Po pierwsze, poziom 4,000 jest psychologicznie ważną okrągłą liczbą. Po drugie, jest to również miejsce, w którym zbiega się linia trendu z najwyższych poziomów z 2022 roku.
„Wszyscy spotykają się około 4,000, więc jest to bardzo ważny poziom techniczny”, powiedział w wywiadzie. „Jeśli nie będzie w stanie zebrać się w ciągu najbliższych kilku dni i przebić się ponad to, będzie to problem”.
Keith Lerner, współdyrektor ds. inwestycji w Truist Wealth, mówi, że obserwuje poziom 4,100 jako kluczowy miernik krótkoterminowy.
„Gdybyś był w stanie wyjść ponad to, myślę, że trendy techniczne uległyby poprawie”, powiedział w nadchodzącym odcinku podcastu „What Goes Up” Bloomberga. „Ale jak dotąd ponieśliśmy tam porażkę”.
–Z pomocą Eleny Popiny i Michaela P. Regana.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/bruised-stock-bears-bust-charts-211412496.html