Brzęczenie Boxa już dawno minęło, ale akcje są prawie rekordowe

W tej cotygodniowej serii CNBC przygląda się firmom, które 50 lat później znalazły się na inauguracyjnej liście Disruptor 10.

W wieku 37 lat Aaron Levie prawie połowę życia pracuje w tej samej pracy. Jest dyrektorem generalnym dostawcy oprogramowania do współpracy Pudełko, firmę, którą założył jako student drugiego roku na Uniwersytecie Południowej Kalifornii.

Daleki od swoich czasów jako raczkujący start-up z pokojami w akademiku, Box zatrudnia obecnie ponad 2,100 osób i generuje blisko 900 milionów dolarów w roczne przychody. Levie, pomimo swojej względnej młodości, jest siwym weteranem oprogramowania w chmurze, branży, która składała się z Salesforce i niewiele więcej w czasie, gdy Box zaczynał.

Levie jest także doświadczonym weterynarzem, jeśli chodzi o dramaty na Wall Street, i ma blizny, aby to udowodnić.

W ciągu dekady, odkąd Box stworzył CNBC pierwsza lista Disruptor 50, firma liczyła się z opóźnione IPO do odpowiedniego rozmiaru swojej ekonomii, przedłużony okres gorszych wyników akcji, aw zeszłym roku musiał zarządzać przez gorąca bitwa z aktywistą inwestorem Starboard Value, który był wymagający firma albo znajdzie kupca, albo usunie prezesa.

Levie zachował swoją pracę, a ostatecznie niezależny Box zwycięski w swojej walce zastępczej ze Starboard. W końcu wydaje się, że inwestorom podoba się to, co widzą.

Firma niedawno przekroczyła rekordową cenę akcji z 2018 r., a Box okazał się bezpieczną przystanią podczas gwałtownego spadku rynku technologicznego na początek 2022 r. Wśród 76 spółek w indeksie Bessemer Venture Partners Cloud Index, Box jest czwartą najlepszy wykonawca i jeden z zaledwie siedmiu członków, którzy do tej pory osiągnęli w tym roku.

„To dziwne roszczenie do sławy” — powiedział Levie w niedawnym wywiadzie. „Dosłownie przeszedłem na drugą stronę tej sprawy, która polega na tym, że zdrowa równowaga wzrostu i zysku jest naprawdę dobrą rzeczą”.

Akcje Boxa wzrosły w tym roku o ponad 5% do środowego zamknięcia, podczas gdy Nasdaq spadł o ponad 11% w tym okresie. Akcje wzrosły 17 marca po tym, jak Box wydał a prognoza w swoim dniu analityków, który wezwał do wzrostu przychodów w roku fiskalnym 2025 o 15% do 17%, przy marży operacyjnej o 25% do 28%.

Analitycy z JMP stwierdzili w raporcie, że zaktualizowane wytyczne „odzwierciedlają dobre wyniki firmy, przywództwo na dużym rynku i perspektywy dalszej poprawy finansowej”.

Nawet biorąc pod uwagę niedawny rozmach, Levie nie spodziewał się, że będzie w tym miejscu, biorąc pod uwagę szum wokół jego firmy 10 lat temu, kiedy był to upalny start-up w Dolinie Krzemowej. Jej dzisiejsza kapitalizacja rynkowa wynosi zaledwie 4 miliardy dolarów, w porównaniu z około 1.7 miliarda dolarów w momencie debiutu giełdowego w 2015 roku. Inwestorzy venture capital wycenili firmę na 2 miliardy dolarów w 2013 roku Inc. Magazine umieść Leviego na okładce jako jego przedsiębiorca roku.

Porównaj to z niektórymi czołowymi nazwiskami, które dołączyły do ​​Boxa na pierwszej liście Disruptor 50. Airbnb jest wart 106 miliardów dolarów, Shopify jest wart 83 miliardy dolarów, Square (obecnie Block) ma 75 miliardów dolarów, a Atlassian jest wart 73 miliardy dolarów. Również na liście w tym roku był rywal Box Dropbox, która borykała się z problemami od debiutu giełdowego w 2018 roku i obecnie ma kapitalizację rynkową poniżej 9 miliardów dolarów.

„Kategorycznie uważamy, że jesteśmy niedoceniani” – powiedział Levie. Aby to udowodnić, firma skupuje akcje iw dniu analityka zwiększyła swój plan odkupu o $ 150 mln przez następny rok.

„Takie jest nasze przesłanie” — powiedział Levie. „Uważamy, że posiadanie tych akcji jest dla nas bardzo atrakcyjne” i że „w przyszłości mamy znaczny wzrost”.

Część tego potencjalnego wzrostu wynika ze wzrostu przychodów, który w końcu przyspiesza. Przychody w roku podatkowym, który zakończył się w styczniu, wzrosły o 13%, w porównaniu z 11% rok wcześniej. Wcześniej wzrost spowalniał przez osiem kolejnych lat, ponieważ udoskonalone narzędzia do współpracy i przechowywania plików były umieszczane w tanich pakietach zwiększających produktywność od Google i Microsoft.

Aby osiągnąć wzrost o 17% w ciągu trzech lat, Box liczy na strategiczną zmianę polegającą na dostarczaniu klientom większej ilości towarów.

We wczesnych latach Box firma odgrywała rolę nowicjusza, który bezpośrednio strzelał do Microsoftu, który był wówczas łatwym celem. Gigant oprogramowania jeszcze nie zdecydował się całkowicie na chmurę, a jego produkt SharePoint był nieporęcznym narzędziem do współpracy, które nie działało na całej gamie urządzeń mobilnych używanych przez konsumentów.

Aplikacja Boxa ułatwiła ludziom przechowywanie i udostępnianie dokumentów w chmurze oraz uzyskiwanie do nich dostępu z dowolnego miejsca. Fajnie było, gdy inwestorzy venture capital subsydiowali wzrost. Ale konkurencja była wszędzie, pozostawiając Box bez władzy cenowej.

Kiedy Box Prospekt emisyjny wylądował w marcu 2014 r., inwestorzy dostrzegli oznaki wadliwego modelu biznesowego. Koszty operacyjne w ostatnim kwartale były prawie dwukrotnie wyższe niż przychody. Więc Box opóźnił swoją ofertę, zebrał 150 milionów dolarów prywatnego finansowania i 10 miesięcy później trafić na rynek z finansami skierowanymi w bardziej zrównoważonym kierunku.

W kolejnych latach Box dużo inwestował, aby przejść z produktu na platformę. Zamiast sprzedawać oprogramowanie do współpracy, oferuje teraz coś, co nazywa chmurą treści — pełny zestaw usług do przechowywania i udostępniania dokumentów, zarządzania przepływem pracy, zabezpieczania plików i integracji narzędzi innych firm. Na początku 2021 roku Box wydał 55 milionów dolarów na start-up Żądanie znaku, dodając technologię podpisu elektronicznego w całej swojej chmurze.

„Dziesięć lat temu rozmawialiśmy tylko o współpracy” – powiedział Levie. Powiedział, że teraz firma „buduje kompletny pakiet zamiast jednej możliwości, która napędzała cały wzrost”.

Box twierdzi, że spośród ponad 100,000 120 klientów 1 wydaje co najmniej milion dolarów rocznie. W swojej bazie klientów firma widzi „możliwość 7-krotnego rozszerzenia liczby użytkowników”, ponieważ jej produkty stają się istotne dla większej liczby osób w miejscu pracy, zgodnie z prezentacją z dnia analityka.

W świecie oprogramowania jako usługi lub SaaS inwestorzy słyszeli, jak wiele firm reklamuje model „wyląduj i rozwijaj”, sprzedając małemu zespołowi programistów lub marketerów, a następnie wykorzystując ten ślad, aby uzyskać szersze przyjęcie w organizacji.

Box umożliwił współpracę, ale ma jeszcze długą drogę do udowodnienia, że ​​jego platforma może być kluczowym elementem stosu korporacyjnego w przyszłości. Chociaż ostatnio akcje osiągały lepsze wyniki, nadal notowane są z około czterokrotnym przychodem typu forward, co plasuje je w dolnej piątej części indeksu. Indeks chmury BVP.

Dobrą wiadomością dla Leviego jest to, że aktywiści są od niego odsunięci, a wskaźniki poprawiają się tam, gdzie ma to największe znaczenie: wolne przepływy pieniężne wzrosły o 41% w 2022 r. do 170.2 mln USD.

„Powiedziałbym wszystkim założycielom, aby bardziej skupili się na przepływach pieniężnych” – powiedział Levie.

Z dwójką małych dzieci w domu Levie nie ma już zbyt wiele czasu na udzielanie coachingu młodym przedsiębiorcom, którzy próbują poradzić sobie z obecnym wahaniem na rynku. Ale nauczył się kilku rzeczy, przechodząc przez rodzaje bitew, których wielu przedsiębiorców technologicznych do tej pory unikało.

A jeśli ma jakąś mądrą radę, to jest to:

„Dolina Krzemowa ma przypływy i odpływy” – powiedział Levie. Zawsze patrz na długoterminową ekonomię i „jak zamierzasz generować przepływy pieniężne w przyszłości”, dodał, „ponieważ ta przyszłość może nadejść szybciej niż myślisz”.