Rynki obligacji komplikują ruchy Fed po raporcie o wypaleniu miejsc pracy

Rentowności obligacji spadły wyższe po nowych danych o zatrudnieniu pokazał, że amerykańska gospodarka dodaje karkołomne 528,000 miejsc pracy w lipcu.

Emily Roland, współgłówna strateg ds. strategii inwestycyjnej w John Hancock Investment Management, powiedziała Yahoo Finance, że mocny lipcowy raport o zatrudnieniu pokazuje, że gospodarki „jeszcze nie ma”, jeśli chodzi o recesję.

Michael Pearce, starszy ekonomista USA w Capital Economics, był jeszcze bardziej stanowczy w e-mailu po piątkowych danych: „Nieoczekiwane przyspieszenie wzrostu płac poza rolnictwem w lipcu, wraz z dalszym spadkiem stopy bezrobocia i ponownym wzrostem płac presji, kpij z twierdzeń, że gospodarka jest na krawędzi recesji”.

Ale rynki obligacji pozostają zaniepokojone. I ta obawa jest odzwierciedlona w tym, jak rentowności poruszały się po piątkowych danych.

Po piątkowym raporcie o zatrudnieniu krzywa dochodowości uległa głębszemu odwróceniu, a rentowności obligacji 2-letnich podskoczyły o 21 punktów bazowych do 3.24%, a rentowności 10-letnich (^ TNX) wzrost o 16 punktów bazowych do 2.84%.

Obligacje o dłuższym terminie zapadalności zwykle nie przynoszą niższej rentowności niż obligacje o krótszym terminie, ponieważ inwestorzy żądają większej rekompensaty za dłuższe pożyczanie rządowi Stanów Zjednoczonych (lub większości pożyczkobiorców, jeśli o to chodzi).

Dlatego inwestorzy uważnie obserwują te „inwersje” w spreadzie 2 lata/10 lat, ponieważ poprzedzały one każdą z ostatnich sześciu recesji w USA. Ta krzywa dochodowości odwrócony w 2019 r., przed pandemią, oraz błysnął ponownie w kwietniu tego roku.

I choć Roland powiedział, że lipcowe dane o zatrudnieniu nie odzwierciedlają w tej chwili recesji, to fakt, że krzywa dalej się odwróciła w piątek, ilustruje pogłębiające się oczekiwania rynku dla jednego.

„Jest więcej rzeczy, które muszą się wydarzyć, zanim recesja w pełni się rozegra” – powiedział Roland. „Ale [my] prawdopodobnie jedziemy tam z krzywą dochodowości tak głęboko odwróconą”.

Kwestionowany jest następny ruch Rezerwy Federalnej, zwłaszcza że wysoka inflacja nadal naciska na decydentów politycznych, by podnieśli koszty pożyczek w celu schłodzenia aktywności gospodarczej. Bank centralny przeniósł się w obu czerwiec i lipiec podnieść stopy procentowe o 0.75%, największy ruch wykonany na jednym posiedzeniu od 1994 roku.

Historia jest kontynuowana

Fed ma nadzieję, że może spowolnić wzrost gospodarczy bez podnoszenia stóp tak wysokich, że firmy zaczną zwalniać pracowników. Gorący lipcowy raport o zatrudnieniu potwierdza argumenty Fed za pozostawieniem zdrowego rynku pracy w stanie nienaruszonym, ale większe niż oczekiwano wzrosty płac mogą skłonić pracodawców do dalszego przenoszenia wyższych kosztów na konsumentów.

Średnie zarobki na godzinę wzrosły w lipcu o 5.2% rok do roku, nie wykazując spowolnienia wzrostu płac w porównaniu z poprzednimi miesiącami.

„Wolne tempo wzrostu płac byłoby oczywiście dodatkiem do celu polegającego na obniżeniu utrzymującej się wysokiej inflacji, ale dzisiejszy raport prawdopodobnie nie przyniesie pocieszenia Fed na tym froncie” – napisał w piątek Rick Rieder z BlackRock.

Rynki coraz częściej wyceniają szanse na bardziej agresywną zmianę stóp procentowych na następnym zaplanowanym posiedzeniu Fed, które ma zakończyć się 21 września. zmiany w stosunku do 70% ruch rynki wyceniały przed piątkowym raportem o zatrudnieniu.

To przeszacowanie oczekiwań na zmiany stóp przez Fed jest również przyczyną zmian na rynkach obligacji, ponieważ krótkoterminowe obligacje skarbowe (takie jak amerykańskie 2-letnie) mają tendencję do ścisłego śledzenia polityki Fed w zakresie stóp funduszy federalnych.

„Krzywa dochodowości została odwrócona, a teraz jest naprawdę odwrócona” – powiedział Roland. „I wiemy, że to klasyczny zwiastun recesji”.

Brian Cheung jest reporterem zajmującym się Fedem, ekonomią i bankowością w Yahoo Finance. Możesz śledzić go na Twitterze @bcheungz.

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, Reddit

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze wiadomości gospodarcze i wskaźniki ekonomiczne, które pomogą Ci w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube