Domyślna aktualizacja obligacji dla rynku obligacji komunalnych

Wraz z końcem ograniczeń Covid i normalizacją gospodarki, niewypłacalność gmin w 2023 r. wykazała wyraźny spadek i prawdopodobnie zakończy rok z najniższym wskaźnikiem niewypłacalności od dekady. Oczywiście zakłada to, że obecna polityka pieniężna Rezerwy Federalnej nie prowadzi do znacznego wzrostu stóp procentowych ani nie powoduje recesji, ani że rządowa polityka klimatyczna nie prowadzi do niewypłacalności większej liczby branż lub że więcej emisji zielonych obligacji nie zmieni koloru na czerwony. Naprawdę całkiem proste. Oto liczby:

Domyślnie 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Domyślne 32 68 47 27 6

$ (miliony) 1,232 4,404 1,767 1,456 196 XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX

Zakłopotany

# Domyślne 12 39 32 10 7

$ (miliony) 337 3,439 1,375 777 188 XNUMX XNUMX XNUMX XNUMX

Wpływ Covida w 2020 roku jest niezaprzeczalny. Towarzyszący artykuł szczegółowo omawia ten efekt w latach 2020-21, pokazując różne sektory, które byłyby podatne na pandemię. Na wynikach w latach 2022-23 skorzystałby również spadek liczby nowych projektów podczas blokad Covid oraz fakt, że wiele przypadków niewypłacalności projektów zostało przesuniętych na lata 2020-21, projekty, dla których blokady były wygodną wymówką do negocjowania porozumień typu standstill z obligatariuszami pomimo ich nieszczęścia niepowiązane lub samookaleczające. Będzie to oznaczać, że przyszłe niewypłacalności wśród wcześniej zagrożonych emisji będą wyższe, gdy posiadacze obligacji odkryją rzeczywistość.

Jak zauważamy w innym dzisiejszym raporcie, rzeczywisty domyślny obraz na 2023 r. ustabilizował się na poziomie sprzed pandemii. Większym ryzykiem niewypłacalności w przyszłości są straty wynikające ze wspieranych przez rząd projektów zielonych obligacji, a także spółek lub projektów związanych z energią, na które negatywnie wpływa dzisiejsza polityka ochrony środowiska. Kolejne ryzyko w przyszłości polega na tym, że stopy procentowe wzrosły do ​​tego stopnia, że ​​spadły możliwości refinansowania trudnego projektu poprzez niższe stopy procentowe.