(Bloomberg) — Universa Investments, fundusz hedgingowy, któremu doradza autor „Czarnego łabędzia”, Nassim Taleb, powiedział klientom, że rosnące zadłużenie w całej światowej gospodarce może siać spustoszenie na rynkach rywalizujących z Wielkim Kryzysem.
Najczęściej czytane z Bloomberg
„Obiektywnie jest to największa bomba zegarowa w historii finansów – większa niż w późnych latach dwudziestych XX wieku i prawdopodobnie z podobnymi konsekwencjami rynkowymi”, napisał 1920-letni Mark Spitznagel, dyrektor ds.
W piątek sekretarz skarbu Janet Yellen powiedziała, że jest zadowolona z danych o zatrudnieniu i inflacji w USA, ale nie chce bagatelizować ryzyka recesji. Podczas gdy model Bloomberg Economics szacuje prawdopodobieństwo recesji w tym roku na 100%, niektórzy przewidują łagodne pogorszenie koniunktury ze względu na silny rynek pracy i słabnącą inflację.
Universa to tak zwany fundusz ryzyka ogona, którego celem jest ochrona inwestorów w najtrudniejszych warunkach rynkowych. Tego typu fundusze mają motywację do przewidywania złych warunków ekonomicznych, ponieważ rozwijają się podczas pogorszenia koniunktury na rynku.
„Zbyt dźwigniowy”
Spitznagel od dawna krytykuje banki centralne za utrzymywanie stóp procentowych na zbyt niskim poziomie, przewidując w zeszłym roku, że „jeśli ta bańka kredytowa kiedykolwiek pęknie, będzie to najbardziej katastrofalne załamanie rynku, o jakim ktokolwiek kiedykolwiek czytał”.
W liście z tego tygodnia dodał nową, ognistą retorykę dotyczącą światowych poziomów zadłużenia. „Korekta, która kiedyś była naturalna i zdrowa, stała się zaraźliwym piekłem zdolnym do całkowitego zniszczenia systemu” – napisał. „Świat jest dziś po prostu zbyt lewarowany, konstrukcja długu po prostu zbyt duża”.
Według LCH Investments zarządzający funduszami hedgingowymi stracili w ubiegłym roku ponad 200 miliardów dolarów, co wywołało debatę na temat sposobów przygotowania się na kryzys. Według Spitznagel strategia Universy może przynieść średni zwrot z zainwestowanego kapitału na poziomie 402%, jeśli S&P 500 spadnie o 10% w ciągu miesiąca. Ta sama wypłata mogłaby wynieść 10,251 30%, gdyby indeks spadł o XNUMX%, powiedział w liście.
„Ten profil wypłat jest podstawową kompetencją Universa” — powiedział Spitznagel. „Udoskonalamy to od dziesięcioleci”.
Zgodnie z listem, gdyby inwestor przeznaczył 2% swojego portfela na Universę, jego skumulowana roczna stopa wzrostu wyniosłaby 10.4% w ciągu ostatnich pięciu lat. Całkowity zwrot z indeksu S&P 500 od 30 stycznia 2018 r. do 30 stycznia 2023 r. wyniósł ponad 55%.
Universa nie określiła swoich zwrotów za rok 2022, kiedy S&P 500 zakończył rok spadkiem o 19.4%.
Nawet ostatni rok „nie był zbyt pomyślny, ale nasza dodatkowa cięciwa z nawiązką zrekompensowała to w innych latach” — powiedział.
Prognozy zagłady
Spitznagel i Taleb już wcześniej alarmowali o gospodarce, a nie każda przepowiednia zagłady się spełnia.
W październiku 2013 r. Spitznagel powiedział CNBC, że rynek jest przygotowany na „poważny krach” i może spaść nawet o 40%. Pomimo okresów zmienności rynkowej, S&P 500 generalnie rósł do marca 2020 r., kiedy to spadł po tym, jak pandemia zamknęła światową gospodarkę.
Podczas gdy Spitznagel przewiduje w tym roku recesję podobną do kryzysu, wielu analityków i ekonomistów uważa, że spowolnienie nie wyrządzi amerykańskiej gospodarce niewielkich szkód. Główny ekonomista Moody's Analytics, Mark Zandi, napisał w tym miesiącu, że amerykańska gospodarka zapobiegnie całkowitej recesji, ale będzie musiała stawić czoła wyższemu bezrobociu i spowolnieniu wzrostu.
„Nazwijmy to spowolnieniem” – napisał.
Rezerwa Federalna wyda kolejną decyzję w środę i powszechnie oczekuje się, że podniesie stopy procentowe o ćwierć punktu.
(Aktualizacje z decyzją Fed w ostatnim akapicie. Poprzednia wersja tej historii poprawiła nazwisko Janet Yellen.)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html