(Bloomberg) — Rynek prywatny zaczyna się gromadzić — i grozi sianiem spustoszenia w światowych akcjach i obligacjach.
Najczęściej czytane z Bloomberg
W miarę zaostrzania się warunków finansowych na całym świecie, fundusze rynku prywatnego domagają się od inwestorów większej ilości gotówki, którą obiecali w czasie pandemii, w której łatwo było zdobyć pieniądze.
Podczas gdy oczekuje się, że wiele dużych emerytur i darowizn będzie mieć wystarczające przepływy pieniężne, aby zaspokoić te żądania kapitału, istnieje obawa, że duża liczba innych inwestorów będzie musiała odciążyć płynne aktywa, aby wypełnić zobowiązania. To prawdopodobnie oznaczałoby jeszcze większe straty na publicznych rynkach akcji i długu, gdzie zwroty spadły już w tym roku o ponad 20%.
Według danych Burgiss Group LLC wczesne oznaki kłopotów są widoczne w malejących dystrybucjach, które te partnerstwa na rynku prywatnym dostarczają inwestorom.
Pięć z sześciu kategorii funduszy na rynku prywatnym śledzonych przez firmę badawczą zarejestrowało ujemne zobowiązania netto w trzecim kwartale, co oznacza, że inwestorzy musieli przelać w nie więcej pieniędzy, niż zwrócili jako zwroty. Jak pokazują dane, fundusze wykupu odnotowały największą lukę, wynoszącą minus 7.66 miliarda dolarów, największą od drugiego kwartału 2020 roku.
„Widzimy powody do niepokoju” – napisali analitycy Burgiss Patrick Warren i Luis O'Shea w notatce z zeszłego miesiąca. „Dystrybucja netto kapitału wysokiego ryzyka jest obecnie na najniższym od dziesięcioleci poziomie, a dług uprzywilejowany i zagrożony również wymagają kapitału netto”.
Trzy rodzaje funduszy przekazały inwestorom najniższą kwotę pieniędzy od co najmniej siedmiu lat.
Wezwania kapitałowe przyspieszyły w tym roku, w szczególności w przypadku prywatnych funduszy kredytowych, powiedział jeden z dyrektorów wyższego szczebla z inwestora instytucjonalnego nadzorującego ponad 50 miliardów dolarów. Portfele znane jako fundusze wyzwalające, które żądają kapitału klienta po osiągnięciu określonych progów, były jednymi z najbardziej aktywnych w nawiązywaniu wezwań kapitałowych, powiedział dyrektor, prosząc o anonimowość w celu omówienia spraw wewnętrznych.
„Można sobie wyobrazić, że duże instytucje angażują się w przymusową sprzedaż płynnych akcji publicznych, aby sprostać wezwaniom kapitałowym do inwestycji w fundusze prywatne” – napisał w październikowym liście do inwestorów Benn Eifert, założyciel i dyrektor ds. inwestycji w butikowym funduszu hedgingowym QVR Advisors. .
Wezwania kapitałowe to nie jedyny problem dla inwestorów na rynkach prywatnych. Nawet ich sukcesy przyprawiają o ból głowy.
Ponieważ w ostatnich latach wiele aktywów alternatywnych osiągało lepsze wyniki niż rynki publiczne, instytucje przekroczyły ustalone limity dotyczące proporcji swoich portfeli, które można alokować na rynki prywatne.
Chociaż ten tak zwany efekt mianownika może być wyolbrzymiony — ponieważ istnieje opóźnienie w przeszacowaniu aktywów prywatnych w celu odzwierciedlenia najnowszych warunków rynkowych — może on wywołać wzrost sprzedaży w czasie, gdy jest najmniej pożądany.
A związane z tym sumy mogą być ogromne. Znaczna część łatwych pieniędzy wpompowanych do systemu finansowego przez banki centralne podczas pandemii trafiła do aktywów nienotowanych na giełdzie, które do września 10 r. wzrosły do 2021 bilionów dolarów, co stanowi pięciokrotny wzrost w porównaniu z 2007 r., wynika z danych firmy inwestycyjnej Preqin.
„Następuje pewnego rodzaju zmiana reżimu w makroświecie i na rynkach, które musimy opanować” – powiedział Stephen Klar, prezes i partner zarządzający Wellington Management Co. podczas szczytu inwestycyjnego Global Financial Leaders' Investment Summit w Hongkongu. 3. „Pracujemy z naszymi klientami nad przemyśleniem, w jaki sposób naprawdę przywrócić alokację aktywów w bardziej zdywersyfikowany i zrównoważony sposób”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html