(Bloomberg) — Bill Gross i jego dawni koledzy z Pacific Investment Management Co. mogą zgodzić się co najmniej co do jednego: obligacje są teraz atrakcyjne.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Czemu? Ponieważ rynek wycenia teraz kluczowe koszty pożyczkowe Rezerwy Federalnej, osiągną szczyt na poziomie 4.5%. To za dużo, według Grossa, współzałożyciela Pimco, który został wyrzucony z potęgi obligacji w 2014 roku.
Przewodniczący Fed, Jerome Powell, nie może sobie pozwolić na dalsze podnoszenie stóp, aby stłumić inflację, tak jak zrobił to jego poprzednik Paul Volcker w latach 1980., ponieważ gospodarka amerykańska jest teraz znacznie bardziej lewarowana, a globalny wzrost spowalnia, napisał Gross w swojej ostatniej prognozie. Oznacza to, że rentowność dwuletnich obligacji skarbowych, obecnie na poziomie 4.2%, jest zbyt wysoka, a stopy na całej krzywej osiągnęły „tymczasowy” szczyt, powiedział.
Jego pogląd jest zgodny z rosnącą liczbą inwestorów, w tym z Pimco, którzy znajdują wartość w obligacjach po tym, jak światowy rynek instrumentów o stałym dochodzie poniósł w tym roku bezprecedensową 19-procentową stratę.
Wcześniej w tym tygodniu Andrew Balls, dyrektor inwestycyjny Pimco ds. globalnych instrumentów o stałym dochodzie, oraz ekonomista Tiffany Wilding powiedzieli, że potencjalny zwrot na rynku obligacji jest „atrakcyjny” po tym, jak stopy kapitalizacji osiągnęły wieloletnie maksima. Jeffrey Gundlach, dyrektor ds. inwestycji w Doubleline Capital, powiedział pod koniec ubiegłego miesiąca, że kupował obligacje skarbowe.
Podczas gdy „inflacja jest obecnie pozornie samotnym celem Fedu, wzrost gospodarczy i stabilność finansowa mogą wkrótce zyskać na równym stopniu”, napisał Gross, 78-letni były król obligacji. „Sprawcą jest ciągle rosnąca dźwignia. Stany Zjednoczone i inne gospodarki nie mogą znieść wielu dalszych podwyżek stóp”.
Gross był współzałożycielem Newport Beach w Kalifornii Pimco w 1971 roku i wspiął się na szczyt świata finansów po przekształceniu go w giganta o stałym dochodzie. W 2014 r. zaszokował świat finansowy, nagle opuszczając firmę po starciach z innymi dyrektorami. Pięć lat później przeszedł na emeryturę z branży zarządzania aktywami.
Pozostaje aktywny w wyrażaniu poglądów rynkowych, głównie poprzez prognozy inwestycyjne publikowane na swojej stronie internetowej.
W czwartek Gross powiedział, że jego osobisty portfel „coraz bardziej skłania się ku niewielkiemu odsetkowi obligacji średnioterminowych”.
Odwrócona krzywa dochodowości — gdy stopy krótkoterminowe wzrosną powyżej rentowności długoterminowych — zwiększa ryzyko pogorszenia koniunktury, ponieważ banki będą niechętne do udzielania kredytów, blokując przepływ kredytowy, według Grossa. Potencjalne szkody spowodowane obecną inwersją lub ujemnym przeniesieniem mogą być większe niż poprzednie recesje z powodu wyższego obciążenia długiem.
„Im dłuższe i szersze negatywne przeniesienie, tym głębsza recesja” – napisał.
Inwestorom, którzy boją się broni palnej po brutalnych stratach obligacji w tym roku, Gross doradził: kup fundusz giełdowy iShares TIPS (TIP), który inwestuje w obligacje indeksowane inflacją.
Dochody z pięcioletnich skarbowych papierów wartościowych zabezpieczonych przed inflacją (TIPS) osiągnęły 2% 30 września, poziom ostatnio odnotowany w 2008 roku. TIPS nie tylko zapewniają ochronę przed inflacją, ale także zapewniają możliwość aprecjacji kapitału w przypadku spadku stóp procentowych. Brutto.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html