Wielkie wstrząsy kulinarne „już trwają” po rozstaniu Kellogga — oto kto może być następny

W miarę jak inwestorzy trawią wypowiedzi Kellogga (K) decyzja o podziale konglomeratu spożywczego na trzy odrębne spółki, kolejnym pytaniem, które pojawia się w głowach analityków, jest: „Kto następny?”

Wielki rozpad branży spożywczej „już trwa” – powiedział Yahoo Finance analityk Bank of America Bryan Spillane, powołując się na dezinwestycje i przejęcia gigantów konsumenckich, od Kraft-Heinz (KHC) do General Mills (GIS).

Nie dalej jak w zeszłym tygodniu Mondelēz (MDLZ) ogłosiła zawarcie umowy nabycia producenta batoników energetycznych Clif Bar & Company za kwotę 2.9 miliarda dolarów. W ubiegłym roku Hershey's (HSY) przejęła producenta precli Dot's Homestyle Pretzels & Pretzels Inc. dokona zakupu o łącznej wartości 1.2 miliarda dolarów.

„Kształtowanie portfela stało się bardzo popularnym terminem – oznaczającym zarówno zbywanie, jak i przejmowanie przedsiębiorstw” – wyjaśnił Spillane.

„Przy podejściu do kształtowania portfela, niezależnie od tego, czy chodzi o przejęcia, zbycia czy spiny, naprawdę sądzę, że proces ten będzie kontynuowany” – dodał.

Pandemia (i późniejszy trend pozostania w domu) wzmocniło dotychczasowe marki pakowanej żywności jak Conagra (CAG), PepsiCo (PEP), General Mills, Kellogg's i Kraft Heinz — napędzane zwiększoną chęcią konsumentów na podjadanie.

Inne zmiany w zachowaniach żywieniowych obejmowały preferencję zdrowszych i lepszych dla siebie opcji, co skłoniło wiele firm do ponownej oceny swojego portfolio i wprowadzenia niezbędnych zmian w celu zwiększenia wzrostu.

„Panuje pogląd, że jeśli niektóre firmy i kategorie produktów nie odnoszą sukcesów, jeśli nie masz przewagi konkurencyjnej, lub jeśli cechy kategorii nie pasują do reszty Twojego portfolio, istnieje większa zachęta do podejmowania tego rodzaju działań przekształcenia” – powiedział Spillane z Bank of America.

Podkreślił, że branża spożywcza i napojowa przez lata przyzwyczaiła się do tego typu remontów. Według najnowszych danych Dealogic od 2010 r. w branży dokonano prawie 3,000 przejęć (o łącznej wartości transakcji wynoszącej 535 miliardów dolarów).

Przyszłość dużego jedzenia

W następstwie trójstronnego podziału Kellogga Spillane zwrócił uwagę na kilka firm, które według niego podejmują podobne posunięcia.

Historia jest kontynuowana

Zauważył marki Constellation (STZ) odniosłaby korzyści z oddzielenia swojego działu wina od swojej działalności z piwem, biorąc pod uwagę ich „bardzo różne” wskaźniki wzrostu do przepływów pieniężnych, a także z wydzielenia działu Campbell (CPB) jednostka przekąskowa z segmentu konserw i zup.

Zadzwonił także do Unilever (UL) — spółka dominująca Ben and Jerry's, Axe i Dove, pośród innych — stwierdzenie, że podział Kellogga powinien „ożywić” rozmowy na temat „odległych” marek londyńskiego konglomeratu oraz tego, czy powinien on wydzielić swój oddział spożywczy.

W obliczu pandemii Unilever osiągnął znacznie gorsze wyniki od innych podstawowych towarów konsumenckich, walcząc z rosnącą inflacją surowców. Mimo to analitycy byli w dużej mierze zgodni co do tego, że winę ponosi także rozległy i szeroko zakrojony miks biznesowy.

Jedna firma, o której Spillane powiedział, że nie powinna się rozpadać? PepsiCo.

Międzynarodowa korporacja z branży żywności, przekąsek i napojów, która wcześniej unikał rozłamu pomimo zwiększonej presji ze strony inwestora-aktywisty Nelsona Peltza, „znacznie bardziej integruje swoje firmy zajmujące się napojami i przekąskami poza Stanami Zjednoczonymi” – wyjaśnił Spillane.

W połączeniu ze znaczną poprawą rentowności PepsiCo (wzrost o 12.9% rok do roku w 2021 r) analityk dodał, że podział nie tylko zmniejszyłby międzynarodową siłę oddziaływania przedsiębiorstwa, ale także byłby zbyt kosztowny, aby wygenerować jakąkolwiek realną wartość.

„Bardzo mało szczegółów” na temat rozstania Kellogga

Spillane powiedział Yahoo Finance, że nadal istnieją pytania dotyczące odrębnych zysków i kosztów związanych z wydzieleniem trzech oddzielnych spółek Kellogga.

„Ogłosili to z bardzo małą ilością szczegółów” – powiedział, zauważając, że zaskakująca decyzja wydawała się „podjęta dość pośpiesznie”.

Ale Dyrektor generalny firmy Kellogg Steve Cahillane utrzymywał, że „była to, delikatnie mówiąc, niezwykle ważna decyzja – 116-letnia tradycja zapoczątkowana przez pana Kellogga”.

Kultowy producent żywności przedstawił trzy segmenty, które samodzielnie podejmą działania, aby „uwolnić wzrost”, jak Cahillane powiedział Yahoo Finance Live: (1) Global Snacking Co., której sprzedaż netto wynosi 11.4 miliarda dolarów; (2) North America Cereal Co., której sprzedaż wynosi około 2.4 miliarda dolarów; (3) i Plant Co., której sprzedaż wynosi 340 milionów dolarów.

Kellogg zauważył w swoim artykule, że wszystkie trzy przedsiębiorstwa są obecnie rentowne komunikat prasowy.

Spillane przestrzegł, że trudno jest określić potencjalną wartość, gdy ryzyko recesji jest duże, a inflacja utrzymuje się na rekordowo wysokim poziomie.

„Jaką pewność można mieć w planie „odblokowania wartości”, skoro masz rynek, który nie jest pewien, jak wycenić rzeczy? Czy to czas, w którym chcesz osłabić swoją koncentrację?” – zapytał analityk.

Dodał, że pozostaje jeszcze jedno fundamentalne pytanie – nie tylko dla Kellogga, ale dla każdej firmy rozważającej podział: „Czy spadek zysków z nadwyżką zrównoważy oczekiwany wzrost wyceny?”

Zakończenie reorganizacji zaplanowano na około 2023 rok.

Alexandra jest starszym reporterem ds. rozrywki i żywności w Yahoo Finance. Śledź ją na Twitterze @alliecanal8193 i napisz do niej e-mail na adres [email chroniony]

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze notowania giełdowe na platformie Yahoo Finance

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube