(Bloomberg) – Gwałtowny wzrost indywidualnego obrotu akcjami Amerykanów w zeszłym roku przyczynił się do rekordowego zaciągu podatków dla rządu federalnego tej wiosny – zmniejszając deficyt budżetowy i zaskakując Wall Street, ale prawdopodobnie nie pozostawiając prezydenta Joe Bidena w lepszej formie podczas walki o swój program fiskalny w Kongresie.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Pobory podatkowe od początku roku podatkowego w październiku kształtują się na rekordowym poziomie – o około 43% więcej w porównaniu z tym samym okresem 2019 r., jak wynika z najnowszych danych Departamentu Skarbu do czwartku, najnowsze porównanie nie zostało zakłócone przez pandemię.
Za znaczną część wzrostu odpowiadają rosnące płace i zyski przedsiębiorstw, co świadczy o potężnym ożywieniu gospodarczym, o którym Biden i Demokraci w Kongresie usilnie starają się przekonać wyborców. Ale innym czynnikiem były zyski kapitałowe osiągnięte przez Amerykanów, którzy w czasie pandemii zaczęli handlować papierami wartościowymi. Indywidualne podatki od dochodów małych przedsiębiorstw lub sprzedaży akcji i innych aktywów są prawie trzykrotnie wyższe niż poziomy z 2019 r.
Doradcy podatkowi w sezonie rocznym, który zakończył się w zeszłym miesiącu, odnotowali znaczny wzrost wśród swoich klientów osób korzystających z usług takich jak Robinhood. Uważni obserwatorzy danych skarbowych wychwycili podobne tendencje.
„Duża część tej kwoty pochodzi z krótkoterminowych zysków kapitałowych” – powiedział Lou Crandall, główny ekonomista w Wrightson ICAP LLC. „Akcje memów były bardzo, bardzo dobre dla IRS”.
Gwałtowny wzrost przychodów skłonił w zeszłym tygodniu Ministerstwo Skarbu do ograniczenia planów sprzedaży długu bardziej, niż oczekiwali dealerzy. Pytaniem pozostaje jednak, czy istnieje zasadnicza zmiana w przepływach, która zmniejszy deficyt. Taka zmiana dałaby Bidenowi amunicję do przekonania demokratycznego senatora Joe Manchina, który podtrzymał długoterminowy program gospodarczy prezydenta w związku z obawami, że duży pakiet jeszcze bardziej podkręci inflację i zwiększy zadłużenie.
„Nie ma pewności, czy tegoroczna podwyższona ściągalność podatków jest jednorazową, czy zmianą o bardziej strukturalnym charakterze” – napisali w zeszłotygodniowej notatce stratedzy stóp procentowych Goldman Sachs Group Inc. pod przewodnictwem Praveena Korapatego. „Istnieją powody, by podejrzewać, że to pierwsze rozwiązanie – największą niespodzianką są niepobrane wpływy, a najbardziej prawdopodobnym czynnikiem wydaje się być silny wpływ podatku od zysków kapitałowych (a nie bardziej wiarygodne wpływy z podatku u źródła).
Jest jeszcze jeden element, który należy jeszcze porzucić: wpływ inflacji na zwiększenie tempa wydatków federalnych. Grożą wyższe koszty wynagrodzeń pracowników federalnych, wraz z programami świadczeń skorygowanymi o inflację, takimi jak ubezpieczenie społeczne i pomoc żywieniowa. Wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych w związku z podwyżką stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, koszty obsługi długu również prawdopodobnie wzrosną.
„Przyszłość wyższych stóp procentowych stanowi wyjątkowe wyzwanie, ponieważ rosnące płatności odsetkowe są zarówno konsekwencją inflacyjnej polityki wydatków, jak i czynnikiem przyczyniającym się do zadłużenia spowodowanego przez niekontrolowane wydatki”, przedstawiciel Jason Smith, czołowy republikanin w Komisji Budżetowej Izby Reprezentantów – napisano w piątkowym oświadczeniu.
Mimo to ogromne dochody mogą pomóc zwiększyć szacunkowe dochody ze zmian podatkowych proponowanych w celu sfinansowania programu Bidena, który obejmuje czystą energię i zwiększone inwestycje społeczne. Założenia ekonomiczne, które Biuro Budżetowe Kongresu i Wspólna Komisja ds. Podatków zastosują do ustalenia kosztu ustawy, prawdopodobnie ulegną zmianie.
Zaktualizowane szacunki, które nie zostały jeszcze opublikowane, ponieważ plan nie został sfinalizowany, prawdopodobnie wykażą, że podwyżki podatków Bidena przyniosą większe dochody na pokrycie planu, ale propozycje wydatków będą również droższe ze względu na inflację, powiedział Richard Kogana, byłego urzędnika Komisji Budżetowej Izby Reprezentantów, obecnie starszego specjalisty w Centrum ds. Budżetu i Priorytetów Politycznych.
„Będziemy mieli pewne polityczne manewry wokół punktacji tej ustawy” – powiedział Bill Hoagland, wieloletni doradca Senatu ds. budżetu, obecnie pracujący w Dwupartyjnym Centrum Politycznym.
Kolejnym pytaniem jest, w jaki sposób rekordowe dochody wpływają na szacunki, kiedy rząd federalny prawdopodobnie osiągnie ustawowy limit zadłużenia, który obecnie wynosi nieco poniżej 31.4 biliona dolarów. Kiedy prawodawcy po raz ostatni zwiększyli tę kwotę pod koniec ubiegłego roku, oszacowali, że wystarczy ona na początek 2023 r.
Limit zadłużenia
Crandall z Wrightson szacuje, że rząd prawdopodobnie wytrzyma do 2024 r. bez podwyżek. Hoagland jest jednak mniej optymistyczny, nadal przewidując, że pułap zacznie obowiązywać w pierwszym kwartale 2023 r. Brian Smith, zastępca asystenta sekretarza skarbu ds. finansów federalnych, powiedział w zeszłym tygodniu, że „przedwczesne” jest komentowanie pułapu zadłużenia.
Ostatecznie wielki zaciąg podatków wiosną 2022 r. może okazać się czymś w rodzaju wysokiego poziomu.
„Ostrzegałbym wszystkich przed wyciąganiem zbyt daleko idących wniosków na temat tego, co możemy zrobić z tymi wszystkimi znalezionymi pieniędzmi, ponieważ ryzyko recesji rośnie, a wpływy podatkowe spadają w przypadku recesji” – powiedział Gordon Gray, dyrektor ds. polityki fiskalnej na Amerykańskim Forum Akcji. „Nie liczyłbym naszych wygranych przy stole”.
(Dodaje wykres.)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/meme-stock-frenzy-fuels-record-090001257.html