(Bloomberg) — Berkshire Hathaway Inc. zamierza pokazać inwestorom, jak konglomerat radzi sobie ze spiralą inflacji, podwyżkami stóp i spadkiem na rynku, który ciąży na niektórych z jego największych udziałów.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Berkshire Warrena Buffetta ma w sobotę ogłosić wyniki za drugi kwartał, a gwałtowna wyprzedaż, która nękała rynki w pierwszej połowie tego roku, prawdopodobnie zmniejszy część portfela akcji firmy i w rezultacie jej własną wartość księgową. według analityków.
Chociaż metryka nie jest dla firmy najważniejsza, inwestorzy używają jej jako skrótu opisującego wyniki konglomeratu, a ich słabość prawdopodobnie będzie na nich ciążyć.
„Możemy spojrzeć wstecz na portfel i ruchy rynkowe Berkshire i spodziewać się dość znacznego pogorszenia w kolejnych latach” – powiedział Meyer Shields, analityk z Keefe Bruyette & Woods Inc. jako podstawa wyceny Berkshire, a jeśli wartość księgowa zmniejszy się, spowoduje to, że akcje będą wyglądać mniej atrakcyjnie.
Zawirowania na rynku to nie jedyny przeciwny wiatr. Przy wysokiej inflacji, spadki w działalności operacyjnej Berkshire w takich obszarach, jak ubezpieczenia nieruchomości i samochodów – gdzie inflacja prawdopodobnie zwiększy koszty roszczeń – mogą przewyższyć zyski osiągnięte przez jednostki energetyczne i kolejowe firmy.
Ubezpieczyciele, którzy już zgłosili zarobki, twierdzą, że mocno ucierpieli przez stopy i inflację, zwracając uwagę inwestorów na to, jak firmy Berkshire, takie jak firma ubezpieczeniowa Geico, drugi co do wielkości prywatny ubezpieczyciel samochodów osobowych w USA, i Gen Re będą uczciwe.
Buffett powiedział na początku tego roku, że nie jest w stanie przewidzieć trajektorii inflacji w nadchodzących miesiącach lub latach. Mimo to zaobserwował wzrost cen w swoich firmach. „To oszukuje prawie wszystkich” – powiedział o inflacji w tamtym czasie.
„Firmy operacyjne to tak naprawdę mikrokosmos dla szerszej gospodarki” – powiedziała Cathy Seifert, analityk z CFRA Research. „Są zdywersyfikowani, ale znowu, dywersyfikacja niekoniecznie izoluje ich przed inflacją, ponieważ tak naprawdę niewiele sektorów jest odpornych”.
Wyniki wychodzą nieco ponad trzy miesiące po tym, jak akcjonariusze zebrali się w Omaha w stanie Nebraska na pierwszym dorocznym spotkaniu firmy od początku pandemii. Inwestor-miliarder Buffett wykorzystał zgromadzenie, by zachwalać agresywny szał zakupowy, który obejmował zakup firmy ubezpieczeniowej Alleghany Corp., powiększony udział w Chevron Corp. i udziały w firmach, w tym HP Inc.
Warto zauważyć, że Berkshire szybko wykupił udziały w Occidental Petroleum Corp. i obecnie posiada 19.5% wyemitowanych akcji spółki energetycznej. To rodzi pytania o to, czy Berkshire postrzega firmę energetyczną jako cel przejęcia, chociaż tego rodzaju spostrzeżenia są rzadko uwzględniane w kwartalnych wynikach firmy.
„Nie sądzę, że zrozumiesz, jakie są intencje Berkshire”, powiedział Cole Smead, prezes firmy inwestycyjnej Smead Capital Management.
Oto, co jeszcze warto obejrzeć w tym kwartale:
Wykup
Buffett coraz bardziej opierał się na odkupieniu akcji Berkshire jako jednym ze sposobów na zainwestowanie pieniędzy w pracę w konkurencyjnym środowisku transakcyjnym. Berkshire odkupił łącznie 27.1 miliarda dolarów w 2021 r., najwyższy roczny poziom od czasu, gdy zaczął agresywnie odkupywać akcje w 2018 r., ponieważ firma miała problemy z rozmieszczeniem niemal rekordowych poziomów gotówki.
W pierwszym kwartale zwolnił tempo wykupu akcji, wynosząc zaledwie 3.2 miliarda dolarów. Z rynkiem poza szczytami pandemii, skup może zniknąć z potencjalnymi transakcjami w zasięgu wzroku.
„Możesz zobaczyć może mniej wykupionych akcji, niż ludzie chcą” – powiedział Shields. „Istnieją coraz bardziej atrakcyjne sposoby wykorzystania kapitału”.
Zdjęcie omdlenia
Buffett uwielbia okazje i chociaż zawirowania na rynku mogą zburzyć portfel akcji Berkshire, może to również okazać się okazją do zakupu.
Po spotkaniu się z pytaniami inwestorów o to, dlaczego nie wykorzystał spowolnienia, kiedy pandemia opanowała, Buffett podkręcił sytuację w pierwszym kwartale. On i jego zastępcy od inwestowania poszli na największy szał zakupowy w Berkshire od co najmniej dekady, zdobywając około 41 miliardów dolarów zakupów netto w ciągu trzech miesięcy.
Teraz, gdy wojna i inflacja podsycają jeszcze większą zmienność rynku, powodując najgorszy kwartał indeksu S&P 500 od ponad dwóch lat, Buffett może utrzymać ten kurek w ruchu.
Sukcesja
Buffett, który ma teraz 91 lat, potwierdził w zeszłym roku, że wiceprzewodniczący Berkshire Greg Abel ma objąć stanowisko dyrektora generalnego po odejściu. Analitycy twierdzą, że jest mało prawdopodobne, aby firma przedstawiła więcej szczegółów na temat planów sukcesji na najwyższym poziomie w ciągu weekendu, a niewiele wskazuje na to, że Buffett lub jego wieloletni partner biznesowy, 98-letni Charlie Munger, ustąpią.
Według Seiferta, dyrektor generalny Alleghany i były dyrektor ubezpieczeniowy Berkshire, Joe Brandon, może stać się logicznym następcą Ajita Jaina, który zarządza działalnością ubezpieczeniową konglomeratu.
„Warren Buffett wciąż ma słabość do Joe Brandona. Bardzo go szanuje” – powiedział Seifert. „Ponieważ odnosi się może nie do sukcesji na najwyższym poziomie, ale kilka szczebli w dół, pojawia się nowa mała zmarszczka”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-results-may-show-toll-134124324.html