(Bloomberg) — Berkshire Hathaway Inc. Warrena Buffetta odnotował słabsze wyniki w niektórych swoich kluczowych biznesach, podkreślając obawy, że przed amerykańską gospodarką stoi wyboista droga. Ale to nie osłabiło optymizmu inwestora-miliardera co do Ameryki.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Konglomerat odnotował spadek zysków operacyjnych o 14% do 6.7 miliarda dolarów w czwartym kwartale, ponieważ wyższe ceny materiałów i robocizny uderzyły w działalność kolejową i ubezpieczeniową firmy. Mimo to Buffett przypomniał inwestorom, aby nie tracili wiary w amerykańską gospodarkę, podobnie jak zachwalał rekordowe zyski operacyjne Berkshire w wysokości 30.8 miliarda dolarów za rok.
„Pomimo skłonności naszych obywateli – niemal entuzjazmu – do samokrytyki i zwątpienia w siebie, nie widziałem jeszcze czasu, w którym miałoby sens postawienie długoterminowego zakładu przeciwko Ameryce” – napisał w swoim corocznym liście do akcjonariuszy opublikowanym wraz z wynikami w sobotę.
Buffett od dawna identyfikuje swoją ogromną kolekcję biznesów jako wskaźnik siły amerykańskiej gospodarki, a inwestorzy przeczesują wyniki lub jego rzadkie publiczne komentarze pod kątem jakichkolwiek oznak napięcia. Ponieważ podwyższona inflacja i działania Rezerwy Federalnej mające na celu jej ograniczenie nadal zagrażają ekonomicznej ponurości, Buffett pozostał optymistą co do odporności Stanów Zjednoczonych, nazywając nawet krótkoterminowe prognozy gospodarcze i rynkowe „gorszymi niż bezużytecznymi”.
Drogi, Ubezpieczyciele
Branża kolejowa Berkshire, BNSF, odnotowała w czwartym kwartale zysk operacyjny w wysokości 1.5 miliarda dolarów, w porównaniu z 1.7 miliarda dolarów z okresu poprzedniego roku. Tymczasem zyski z ubezpieczenia spadły do 244 mln USD z 372 mln USD.
„Podczas gdy popyt klientów na produkty i usługi był stosunkowo dobry w 2022 r., popyt zaczął słabnąć w drugiej połowie roku w niektórych naszych firmach”, powiedział Berkshire w swoich wynikach. „Doświadczaliśmy negatywnych skutków wyższych kosztów materiałów, transportu, robocizny i innych nakładów przez większą część 2022 roku”.
Perspektywy amerykańskiej gospodarki — i własne biznesy Buffetta — stały się jego ulubionymi tematami rozmów, ponieważ unikał kontrowersyjnych wypowiedzi w publicznych komentarzach. Ale w tym roku postanowił zająć się tematem, który zyskał coraz większą uwagę zarówno na scenie politycznej, jak iw działalności Berkshire: wykup akcji.
„Kiedy mówi się wam, że wszelkie wykupy są szkodliwe dla akcjonariuszy lub kraju, albo szczególnie korzystne dla dyrektorów generalnych, słuchacie albo ekonomicznego analfabety, albo złośliwego demagoga – postaci, które nie wykluczają się wzajemnie” – napisał Buffett.
Komentarz pojawia się po tym, jak prezydent Joe Biden wezwał prawodawców do czterokrotnego podwyższenia podatku od wykupu akcji korporacyjnych wraz z większym podatkiem dla miliarderów. Demokraci opowiadali się za takimi podwyżkami w nadziei, że zmotywują one firmy do większych inwestycji w gospodarkę i podwyższenia płac, ale jest mało prawdopodobne, aby te aspekty programu gospodarczego prezydenta przeszły przez podzielony Kongres.
Sam Berkshire częściej zwracał się w stronę wykupów, ponieważ wysokie wyceny na rynkach publicznych utrudniały Buffettowi identyfikację obiecujących przejęć. Firma wydała około 2.6 miliarda dolarów na odkup własnych akcji w ostatnich trzech miesiącach 2022 roku, co daje łączną kwotę 7.9 miliarda dolarów za cały rok. Buffett zauważył, że niektóre firmy, na które Berkshire stawiał najwięcej, w tym Apple Inc. i American Express Co., zastosowały podobne środki.
Kolejny cel na celowniku Buffetta: bankierzy inwestycyjni, znajomy przeciwnik.
„Każdy grosz pomaga, jeśli odkupy są dokonywane po cenach zwiększających wartość” – napisał Buffett. „Tak samo pewne jest, że kiedy firma przepłaca za odkupy, tracą na tym pozostali akcjonariusze. W takich chwilach zyski płyną tylko do sprzedających akcjonariuszy i do przyjaznego, ale drogiego bankiera inwestycyjnego, który polecił głupie zakupy”.
Kolejna niespodzianka — długość listu. Według Jima Shanahana, analityka Edwarda Jonesa, wydawało się to znacznie krótsze w porównaniu z poprzednimi. Powiedział, że było to rozczarowanie.
„Nie było tu dużo mięsa”, powiedział Shanahan. „Samemu listowi brakuje trochę dowcipu i mądrości, do których jesteśmy przyzwyczajeni”.
Czego możesz się nauczyć z błędów Warrena Buffetta: Justin Fox
Patrząc w przyszłość
Buffett poświęcił również miejsce na omówienie przyszłości firmy, w tym prawdopodobne odniesienie do tego, ile akcji posiada w niej jego następca Greg Abel.
„Dodatkowo nasi przyszli prezesi będą mieli znaczną część swojego majątku netto w akcjach Berkshire, kupionych za własne pieniądze” – napisał Buffett.
Komentarz pojawia się po tym, jak Abel nabył około 68 milionów dolarów akcji firmy pod koniec zeszłego roku, kilka miesięcy po tym, jak sprzedał swoje 870 milionów dolarów udziałów w Berkshire Hathaway Energy. Akcje Abla wzbudziły wśród inwestorów pytania o to, czy ma wystarczająco dużo skóry w grze w porównaniu z Buffettem.
Firma zaoferowała również rzadki strzęp wskazówek dotyczących zarobków. Ubezpieczyciel samochodowy Geico odnotował całoroczną stratę ubezpieczeniową w wysokości prawie 1.9 miliarda dolarów, ponieważ inflacja pochłonęła marże wraz z podwyższoną częstotliwością i dotkliwością szkód. Firma poinformowała, że Geico było w stanie zapewnić podwyżki stawek składek i spodziewa się powrotu do rentowności operacyjnej w 2023 roku.
Alokacja kapitału
Wyniki pokazały również, że Berkshire był sprzedawcą netto akcji w tym okresie, co stało się oczywiste po zgłoszeniu firmy 13F, które wskazywało, że nagle obniżyła pozycję w Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ujawnioną we wcześniejszym zgłoszeniu.
Co mówi Bloomberg Intelligence:
Warren Buffett był niedźwiedzi na akcjach w 4 kw., sprzedając akcje o wartości ponad 14 miliardów dolarów. To więcej, niż obliczyliśmy na podstawie ostatniego zgłoszenia 13F, co oznacza, że czas, w którym firma dokonała niektórych sprzedaży, był prawdopodobnie dobry.
Matthew Palazola, starszy analityk branżowy, ubezpieczenia
Berkshire poinformował, że pod koniec ubiegłego roku miał w kasie 128.6 mld dolarów gotówki, co jest dziewiątym co do wielkości zapasem danych sięgającym 2014 roku. Buffett podkreślił, że będzie nadal utrzymywał ten finansowy bastion.
„Jeśli chodzi o przyszłość, Berkshire zawsze będzie mieć mnóstwo gotówki i amerykańskich bonów skarbowych wraz z szeroką gamą biznesów” – napisał Buffett. „Będziemy również unikać zachowań, które mogą skutkować niewygodnymi potrzebami gotówkowymi w nieodpowiednich momentach, w tym paniką finansową i bezprecedensowymi stratami ubezpieczeniowymi”.
(Aktualizacje ze szczegółami z listu, komentarz analityka z pierwszego akapitu).
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html