Przejęcie po nieudanej próbie przejścia z analogowego na cyfrowy

Po opublikowaniu skorygowanej EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją) w wysokości -15 mln USD w 2021 r., w porównaniu ze 114 mln USD w 2020 r. i perspektywami na 2022 r., które nie wyglądają pozytywnie, Redbox jest sprzedawany za bezcen firmie Chicken Soup for the Soul, właścicielowi Crackle za 375 mln USD.

Kierownictwo podjęło nieudaną próbę przejścia z wypożyczania płyt DVD w kioskach na dostarczanie treści na żądanie. Teraz borykająca się z problemami firma sprzedaje w ramach transakcji obejmującej wszystkie akcje firmie, która z powodzeniem złamała kod uruchamiania internetowych usług wideo.

To była długa podróż dla Redbox Automatic Retailer, LLC, założonej w 2002 roku przez McDonalds. Sprzedali 47% firmy firmie Coinstar za 32 miliony dolarów w 2005 roku, która później podniosła swój udział do 56% poprzez wykonanie opcji. Następnie, w 2009 roku, Outerwall, spółka-matka Coinstar, kupiła pozostałe 44% udziałów od McDonalds za 167 milionów dolarów.

Zostało to prywatne przez Apollo Global Management
APO
w 2016 kiedy Apollo zgodził się zapłacić 1.6 miliarda dolarów za Outerwall lub 52 USD za akcję, co stanowi 51% premii w stosunku do miejsca, w którym akcje były przedmiotem obrotu przed ogłoszeniem fuzji i przejęć. Apollo nadal jest udziałowcem Redbox.

Na początku firma czerpała korzyści z boomu DVD, stając się tanią i wygodną alternatywą dla wypożyczalni płyt DVD, instalując kioski (obecnie ma ich około 38,000 XNUMX) w sklepach detalicznych i wypożyczając płyty DVD po niskich cenach. Wielu sprzedawców detalicznych uznało to za korzystne dla obu stron, ponieważ przyciągało klientów poszukujących filmów do sklepów spożywczych i innych punktów sprzedaży detalicznej.

Jednak gdy sprzedaż i wypożyczanie płyt DVD gwałtownie spadło, firma miała trudności z wymyśleniem siebie na nowo jako lektora
VO
platforma D. Obecnie ma 40 milionów klientów w swoim programie lojalnościowym. Jest to mieszanka klientów Redbox Kiosk, którzy oglądają platformę Free Live TV, która zawiera 130 kanałów cyfrowych, TVOD (transakcyjne wideo na żądanie, w zasadzie pay-per-view (PPV) przez Internet) i PVOD ((Premium wideo na żądanie), które jest podobne do TVOD, ale we wcześniejszym oknie po premierze kinowej).

Pomimo całej tej ekspansji na nowe formy oglądania filmów i programów telewizyjnych online, odnotował stratę w 2021 roku w wysokości 141 milionów dolarów przy przychodach w wysokości 289 milionów dolarów, które spadły prawie o połowę z 546 milionów dolarów w 2020 roku.

Przenieś się do 2022 roku, a Redbox ponownie wszedł na giełdę w październiku zeszłego roku poprzez fuzję ze spółką specjalnego przeznaczenia (SPAC) o nazwie Seaport Global z wyceną prawie 700 milionów dolarów.

Jest teraz przejmowany przez Chicken Soup for the Soul w ramach transakcji, w ramach której akcjonariusze dokonają wymiany akcji na spółkę notowaną na giełdzie w stosunku 078 akcji CSSE na 1 akcję RDBX, wyceniając kapitał własny na około 50 milionów dolarów, przy czym Chicken Soup zakłada również około 325 milionów dolarów długu.

Akcjonariusze Redbox będą posiadać tylko 23.5% połączonej firmy po zamknięciu fuzji. CSSE powiedział, że spodziewa się, że przejęcie przyniesie wzrost w przyszłym roku, z 40 milionami dolarów synergii kosztowych i spodziewa się zakończyć rok z przychodami przekraczającymi 500 milionów dolarów i skorygowaną EBITDA w wysokości 100-150 milionów dolarów.

Akcjonariusze nie kupowali tego jednak jako pozytywnego ruchu, ponieważ CSSE spadło o 10.9% z 7.92 USD do 7.14 USD w dniu 5/11, a akcje RDBX spadły o 34.7% z 5.60 do 3.66 USD tego samego dnia.

Fuzja to reklama wideo na żądanie (AVOD), a kierownictwo firmy Chicken Soup for the Soul mówi połączone firmy będą miały jedną z największych niezależnych platform VOD z reklamami. „Dzisiejszy dzień to przełomowy moment dla Chicken Soup dla Soul Entertainment i punkt zwrotny dla branży transmisji strumieniowej wspieranej przez reklamy” – powiedział prezes i dyrektor generalny Chicken Soup dla Soul Entertainment, William J. Rouhana Jr. w komunikacie prasowym. „Nasze przejęcie Redbox przyspieszy skalowanie naszej działalności, ponieważ łączy uzupełniające się zespoły i usługi, aby stworzyć wiodący niezależny AVOD w branży transmisji strumieniowej” – powiedział.

Umowa fuzji przynosi smutne zakończenie temu, co kiedyś uważano za szybko rozwijającego się dostawcę VOD, którego celem są klienci o niskich dochodach za pomocą VOD (najszybciej rozwijającym się partnerem do umieszczania kiosków były Dollar Stores).

Na Spotkanie inwestorów Redbox w zeszłym roku, zarząd wydawał się dość optymistycznie nastawiony do przyszłości.

Został zainicjowany przez Galena Smitha, który jest dyrektorem generalnym od 2016 roku, kiedy Apollo Global Management przejął go na własność. Wcześniej przez wiele lat zajmował różne stanowiska w firmie Outerwall, która była właścicielem firmy Redbox.

W tamtym czasie firma była właśnie w trakcie łączenia się ze SPAC Seaport Global przy wycenie 693 mln USD, co w tamtym czasie było postrzegane jako niska 3.6-krotna wielokrotność prognozowanej skorygowanej EBITDA w 2022 r. w wysokości 193 mln USD, co z perspektywy czasu może okazać się niezwykle optymistyczne. Rzeczywista EBITDA wyniosła -15 mln USD w 2021 r., a perspektywy na 2022 r. nie są pozytywne.

Prognozy opierały się na przekształceniu 39 milionów członków klubu lojalnościowego w użytkowników VOD, a Galen Smith powiedział, że cyfrowa transformacja już trwa, a biznes kiosków będzie się nadal rozwijał.

Jason Kwong, dyrektor ds. strategii i cyfryzacji, wtrącił się: „Tak więc, jak już wspomniał Galen, nasza strategia to nie tylko plan cyfrowej przyszłości. To jest coś, co już dziś realizujemy. Usługę TVOD, czyli Redbox On Demand, uruchomiliśmy nieco ponad trzy lata temu pod koniec 2017 roku. Widzimy, że ten biznes ładnie się rozwija. W lutym ubiegłego roku uruchomiliśmy bezpłatną telewizję na żywo, usługę kanału FAST. Darmowy na żądanie – reklama obsługiwana na żądanie – uruchomiliśmy w grudniu ubiegłego roku. A następnie kanały premium SVOD, dające klientom możliwość subskrybowania kanałów premium innych firm, które pojawią się w drugim kwartale przyszłego roku”.

Jeśli chodzi o VOD, Kwong powiedział: „Mamy 86% zadowolenia klientów z transakcyjnego wideo na żądanie i 90% powtarzalnego wyniku użycia. Ponownie, zamierzają wrócić. Po stronie reklam, która została wprowadzona w zeszłym roku jako minimalny opłacalny produkt, 84% satysfakcji klienta przy 89% wyniku ponownego użycia, co wskazuje, że wrócą, aby ponownie użyć produktu”.

Zauważył również, że konkurencyjne usługi SVOD mają koszt pozyskania (CPA) od 100 do 200 USD na klienta, podczas gdy w Redbox pozyskanie klienta kosztuje ich tylko 8 USD. Pomimo tych byczych wskaźników, pod koniec dnia firma po prostu nie była w stanie zrekompensować szybko spadających przychodów z kiosków nowymi źródłami przychodów. Jest to coś, z czym gazety, magazyny i inne tradycyjne firmy medialne zmagają się od ponad dekady.