Rynek niedźwiedzi zbliża się wielkimi krokami, ponieważ „nieustanna sprzedaż” słabnie zapasy — nawet niższa inflacja nie pomoże teraz

Topline

Ponieważ rynek stara się odrobić niektóre z najgorszych strat od ponad roku, rosnąca liczba ekspertów ostrzega, że ​​więcej akcji może spaść na terytorium bessy, gdy Rezerwa Federalna wycofuje wsparcie gospodarcze z czasów pandemii – nawet jeśli inflacja spadnie bardziej szybko, niż się spodziewano.

Kluczowe fakty

Podczas gdy główne indeksy giełdowe spadły we wtorek aż o 2%, analityk Tom Essaye z The Sevens Report ostrzegł klientów, że pozostaje „ostrożny” w przypadku indeksu S&P 500 w obliczu trudności w stabilizacji akcji, wskazując na „nieustanną wyprzedaż” w piątek jako potencjalnego poprzednika gwałtowny spadek aż o 5%.

W poniedziałkowej notatce Michael Wilson z Morgan Stanley stwierdził, że piątkowy spadek, w wyniku którego Dow spadł o prawie 1,000 punktów, najgorszy dzień od października 2020 r. wskazuje, że rynek przechodzi w „znacznie szerszą fazę wyprzedaży”, podczas której spadają akcje w typowo odpornych branżach, takich jak podstawowe produkty konsumenckie.

„Wydaje się, że S&P jest gotowa dołączyć do trwającej bessy” – stwierdził Wilson, ostrzegając, że akcje spółek z branży materiałów i energii – dwa z sektorów, które osiągają najlepsze wyniki w roku – zaczęły odnotowywać „rażące” straty, podczas gdy akcje defensywne (takie jak podstawowe produkty konsumenckie) stały się „drogie” w stosunku do zarobków.

Analityk stwierdził, że inflacja prawdopodobnie osiągnęła swój szczyt po osiągnięciu kolejnego, potencjalnie niedźwiedziego znaku dla akcji 40-year high w zeszłym miesiącu, odciążając w ten sposób Rezerwę Federalną w związku z podwyżką stóp procentowych, ale także oznaczając niższy wzrost sprzedaży i zysków firm czerpiących korzyści z podwyżek cen.

Szybki i gwałtowny spadek inflacji może być dla wielu firm „bolesny”, szczególnie w sektorach materiałów i energii, które skorzystały na rosnących cenach towarów, mówi Wilson, dodając: „Uważaj, czego sobie życzysz”.

Pomimo zaostrzonej polityki Fed i spowolnienia wzrostu zysków Wilson uważa, że ​​akcje spółek farmaceutycznych i biotechnologicznych o dużej kapitalizacji – takich jak Merck i Eli Lilly – powinny utrzymać się na stałym poziomie, przyczyniając się do poprawy wyników S&P, częściowo dzięki stosunkowo niskim wycenom i stabilnym stopom dywidend.

Kluczowy cytat

„Inflacja osiąga swój szczyt, ale to nie napawa optymizmem, ponieważ oznacza, że ​​marże [zysku] i [zarobki] również osiągnęły najwyższy poziom” – powiedział Wilson w poniedziałek. „Rynek jest w tym momencie tak przechwycony, że nie jest jasne, gdzie będzie następna rotacja. Z naszego doświadczenia wynika, że ​​gdy tak się dzieje, zwykle oznacza to, że S&P wkrótce gwałtownie spadnie, a prawie wszystkie akcje spadną jednocześnie.”

Kluczowe tło

Ponowne otwieranie gospodarki, bodźce fiskalne i historycznie niskie stopy procentowe pomogły napędzać jeden z najsilniejszych startów hossy w historii podczas pandemii, ale w tym roku akcje miały problemy, ponieważ Fed podnosi stopy procentowe i wycofuje wsparcie gospodarcze, aby złagodzić od dziesięcioleci inflacja. Tymczasem inwazja Rosji na Ukrainę tylko zwiększyła niepewność. Po wzroście o 27% w 2021 r., S&P spadł w tym roku o 12%, podczas gdy Nasdaq osiągnął obszar bessy, spadając o 20%. „Kiedy rynek zmaga się ze zbyt wieloma kwestiami na raz, zwykle jest to wiatr przeciwny, co oznacza, że ​​im bardziej menedżerowie muszą dyskontować zbyt wiele kwestii, tym bardziej muszą zmniejszyć ryzyko” – Mark Ritchie II z RTM Capital Advisors powiedział Real Vision w poniedziałek, dodając, że szczególnie niepokoi go „świecki rynek bessy”, w którym akcje walczą od lat.

Contra

Od 1955 r. S&P zazwyczaj radzi sobie dobrze w ciągu dziewięciu miesięcy od pierwszej podwyżki stóp procentowych przez Fed, zanim wyniki zaczną słabnąć, stwierdził we wtorkowej notatce analityk Ally Brian Overby. „Myśląc w dłuższej perspektywie, należy pamiętać, że w ciągu ostatnich czterdziestu lat S&P wypracował dodatnie stopy zwrotu w sześciu okresach zaostrzenia polityki pieniężnej” – dodaje.

Inne dokumenty

Dow spada prawie 1,000 punktów w „brutalnej i brzydkiej” wyprzedaży na koniec tygodnia, pobudzonej przez jastrzębi Fed (Forbes)

Ten wskaźnik recesji pulsuje sygnałami ostrzegawczymi, ponieważ ożywienie gospodarcze zagraża Fed, wojną i ropą naftową (Forbes)