Rynek niedźwiedzi pozostawia inwestorom w obligacjach niewiele miejsc do ukrycia

(Bloomberg) — To było wstrząsające 12 miesięcy dla globalnych inwestorów w obligacje, których kulminacją był spadek w rzadki rynek bessy. I niedługo jest niewiele oznak wytchnienia.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Dwucyfrowe straty były normą dla inwestorów o stałym dochodzie w 2022 r., niezależnie od tego, czy chodzi o czas trwania obligacji, rodzaj długu czy branżę emitenta. Na horyzoncie mogą pojawić się kolejne spadki, ponieważ banki centralne będą starać się okiełznać najwyższą od dziesięcioleci inflację.

„Nadal jest trochę bólu przed nami” – powiedziała Pauline Chrystal, menedżer portfela w Kapstream Capital w Sydney. „Fed, w szczególności, jest bardzo zaangażowany w priorytetowe traktowanie inflacji, zamiast obawiać się recesji”.

Oto spojrzenie na to, w jaki sposób straty zostały podzielone między różne klasy długu:

Od początku 2021 r. obligacje skarbowe na całym świecie radziły sobie gorzej niż obligacje korporacyjne i sekurytyzowane papiery dłużne. Amerykańskie obligacje rządowe znalazły się ostatnio pod presją, gdy Rezerwa Federalna rozpoczęła najbardziej agresywną kampanię zacieśniania polityki pieniężnej od lat 1980. i postanowiła kontynuować podnoszenie stóp procentowych, aby przywrócić inflację do celu na poziomie 2%.

Dług publiczny był najgorszy, biorąc pod uwagę, że znaczna część rynku rok temu oferowała ujemną rentowność. Zapas banknotów o rentowności poniżej zera przekroczył wówczas 15 bilionów dolarów, a inwestorzy zapłacili za posiadanie 10-letnich niemieckich obligacji i obligacji japońskich oraz dwuletnich włoskich papierów wartościowych.

W prawie wszystkich sektorach straty w 2022 r. doszły do ​​strat poniesionych w zeszłym roku. Obligacje energetyczne odnotowały najmniejsze spadki w czasie dekoniunktury.

Obligacje denominowane w walutach europejskich radziły sobie gorzej w 2022 r., po tym, jak kryzys energetyczny na kontynencie zwiększył szanse na recesję. Duże wahania na rynkach walutowych, napędzane najwyższą od dziesięcioleci inflacją w wielu krajach, spowodowały zwielokrotnienie strat inwestorów śledzących portfel dolarowy.

Historia jest kontynuowana

Nie oszczędzono nawet obligacji o krótszym terminie zapadalności, chociaż ich straty od początku roku wynoszące blisko 10% są znacznie poniżej blisko 30% spadku dla obligacji o terminie zapadalności powyżej 10 lat.

Od początku 2021 r. obligacje wysokodochodowe straciły mniej na całym świecie niż ich odpowiedniki o ratingu inwestycyjnym. Sugeruje to, że inwestorzy nie wyceniają głębokiej recesji, a obligacje oferują pewną wartość jako bufor przed rosnącymi stopami referencyjnymi.

Globalny wzrost kosztów pożyczek wstrząsnął rynkami długu, a zmienność wzrosła do poziomów ostatnio obserwowanych w lipcu 2020 r. Ponieważ banki centralne jeszcze nie ogłosiły zwycięstwa w walce z inflacją, inwestorzy w obligacje mogą być zmuszeni przygotować się na dalsze turbulencje.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP