(Bloomberg) — błąd w produktach strukturyzowanych Barclays Plc o wartości 600 milionów dolarów nie ma precedensu na Wall Street. Ale wcześniejsze niewłaściwe postępowanie banku mogło przygotować grunt pod papierkową robotę, którą ujawniono w tym tygodniu.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Kluczową kwestią leżącą u podstaw naruszenia przepisów wydaje się być utrata w 2017 roku tzw. wymagania dotyczące zgłoszenia.
Od 2007 roku Barclays co najmniej pięć razy stanął w obliczu ryzyka utraty tego prawa w następstwie problemów, od ujawnienia ciemnej puli po manipulacje walutowe, wynika z analizy przeprowadzonej przez Bloomberg News. Bank musiał wielokrotnie kontaktować się z SEC w tej sprawie i ubiegać się o zwolnienia, aby nie utracić tej klasyfikacji.
Barclays nie jest jedynym bankiem, który zaangażował się w takie przepychanki z organami regulacyjnymi, a utrata zatwierdzenia WKSI wyjaśnia, w jaki sposób mogło dojść do naruszenia limitów. Ale wieloletnia walka o utrzymanie tego statusu rodzi coraz więcej pytań o to, jak mógł przeoczyć jeden z najdroższych błędów pisarskich w historii.
To przeoczenie powoduje, że bank ma około 450 milionów funtów (600 milionów dolarów) spodziewanych wydatków związanych z odkupem niezarejestrowanych papierów wartościowych, które bank sprzedał, zatrzymaniem dynamicznie rozwijającego się biznesu w USA, możliwymi karami regulacyjnymi, które pogłębią ból, oraz opóźnieniem wysoce przewidywany wykup akcji.
Przeczytaj więcej o błędzie Barclays
W 2019 roku bank zarejestrował sprzedaż obligacji giełdowych i strukturyzowanych o wartości 20.8 mld USD, ostatecznie sprzedając znacznie więcej: 15.2 mld USD więcej. Ponieważ nie był to WKSI, nie powinien był przekraczać tej kwoty bez składania nowych wniosków do SEC. Błąd został nazwany przez analityków „podstawowym”, „dziwacznym” i „wstydliwym”.
„Barclays w jakiś sposób stracił kontrolę nad tym, ile papierów wartościowych wyemitował”, powiedziała analityk Gimme Credit Kathleen Shanley w środowej notatce. „Duże banki wciąż wymyślają nowe i kreatywne sposoby na utratę pieniędzy”.
Rzecznik Barclays odmówił komentarza.
Stan SEC
Banki i inne firmy potrzebują WKSI do emisji dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych dla klientów bez konieczności przeskakiwania przez wiele przeszkód regulacyjnych. Osoby nieposiadające klasyfikacji mogą nadal sprzedawać produkty na podstawie bardziej ograniczonych zezwoleń, ale jest to droższe i bardziej uciążliwe.
Wiele banków tymczasowo straciło aprobatę WKSI lub stanęło w obliczu groźby jej usunięcia w ciągu ostatnich 15 lat z powodu szeregu skandali, a udzielenie zwolnienia nie jest rzadkością w przypadku amerykańskich organów regulacyjnych.
W liście z 2015 r. komisarz SEC skrytykował regulatora za przyznanie co najmniej 23 zwolnień pięciu instytucjom – Barclays, Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co., Royal Bank of Scotland Group Plc i UBS Group AG – w ciągu dziewięciu lat do 2015 r. .
„Ten rodzaj recydywy i powtarzające się wykroczenia kryminalne powinny prowadzić do cofnięcia wcześniejszych zwolnień, a nie do przyznania całego nowego zestawu zwolnień”. Kara M. Stein napisała w oświadczeniu odrębnym.
Stein zauważyła w swoim liście, że Barclays był na trzecim zwolnieniu od 2007 r. Bank zaapelował również o zwolnienia po kwestiach związanych z manipulacjami walutowymi w 2015 r. i wprowadzaniem inwestorów w handel ciemnymi pulami w 2016 r.
Dla inwestorów i organów regulacyjnych pomyłka ta stawia niewygodne pytania nowemu dyrektorowi generalnemu Barclays, CS Venkatakrishnanowi, który był dyrektorem ds. ryzyka grupy przed kierowaniem jednostką rynkową banku.
„W szerszym ujęciu strata sama w sobie nie jest szczególnie znacząca”, mówi Alan Beaney, dyrektor generalny RC Brown Investment Management, który posiada akcje Barclays od 2012 roku. „Jednak fakt, że do tego dopuszczono, budzi poważne obawy. nad kontrolą banku”.
Błąd maszynowy
Wewnątrz firmy bankierzy podkreślają, że problem był błędem urzędniczym i próbują iść dalej, nawet gdy Barclays rozpoczyna wewnętrzne dochodzenie z pomocą zewnętrznego doradcy. Do tej pory bank powstrzymywał się od zwalniania pracowników podczas prowadzenia dochodzenia, powiedzieli ludzie.
Produkty strukturyzowane sprzedawane przez bank to złożone papiery wartościowe, które zazwyczaj są powiązane z wynikami akcji lub indeksu akcji. Produkty te są popularne wśród klientów zamożnych i firm specjalistycznych, które potrzebują niestandardowych krawędzi.
Barclays jest kluczowym emitentem obligacji strukturyzowanych. Z ponad 120 miliardów dolarów banknotów zarejestrowanych w SEC w 2021 roku Barclays sprzedał 11.6 miliarda dolarów, co czyni go czwartym co do wielkości emitentem. W poprzednich latach regularnie pojawiał się w pierwszej trójce.
Błąd będzie wymagał od firmy odkupienia papierów wartościowych, których dotyczy problem — tak zwanej oferty wycofania — po ich pierwotnej cenie. Standardową praktyką emitenta jest również płacenie odsetek od obligacji strukturyzowanych.
Opóźnia również planowany wykup akcji o wartości jednego miliarda funtów z pierwszego na drugi kwartał.
Zły tydzień
„Drugim skutkiem recesji produktów strukturyzowanych może być potrzeba wzmocnienia procesów zgodności i kontroli. Widzieliśmy to w innych europejskich bankach, które miały problemy ze zgodnością – powiedział Fahed Kunwar, analityk w Redburn. „Płatność w wysokości co najmniej 450 milionów funtów zmniejszyła zdolność do wykupu w 2022 roku”.
Takie obawy spowodowały, że akcje spadły w poniedziałek o 4%. Ponownie spadły we wtorek, gdy inwestorzy przetrawili wiadomość, że główny akcjonariusz sprzedał około 900 milionów funtów (1.2 miliarda dolarów) akcji w transakcji pakietowej, co jest ostatnią zmianą wśród inwestorów banku. Następnie w środę biura banku we Frankfurcie zostały najechane w ramach niemieckiego śledztwa w sprawie transakcji podatkowych.
Są powody do optymizmu przed wynikami banku za pierwszy kwartał pod koniec kwietnia. Analitycy podkreślili, że nieoczekiwane opłaty za rezygnację nie wpłynęły zbytnio na współczynnik CET1 banku, który jest miarą siły kapitału.
Dla Josepha Dickersona, analityka Jefferies w Londynie, oznacza to, że „Barclays miał stosunkowo solidny pierwszy kwartał”. Współczynnik CET1 banku „wynosi około 13.8% przed kosztami związanymi z obligacjami, co stanowi górną granicę docelowego przedziału 13-14%.
Przyszły ból
Brytyjski pożyczkodawca, który powiedział w poniedziałek, że nadal jest zaangażowany w swoją działalność w zakresie produktów strukturyzowanych w USA, ma wznowić emisję obligacji w USA w nadchodzących tygodniach. Ale to raczej nie koniec odcinka.
Według osób posiadających wiedzę w tej sprawie, w USA organy regulacyjne rozpoczęły formalne dochodzenie w tej sprawie. Inna osoba powiedziała, że w Wielkiej Brytanii organy regulacyjne zadają pytania, czy bank niewłaściwie sprzedawał banknoty klientom. Różne amerykańskie firmy prawnicze rozpoczęły dochodzenie w imieniu inwestorów. Prawnicy oczekują, że SEC zajmie twarde stanowisko, ponieważ poprzednie grzywny za naruszenia zgodności nie miały wystarczająco dużego efektu odstraszającego.
Według inwestora Beaneya dochodzenia te „mogą skutkować dalszymi karami”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/barclays-600-million-blunder-follows-164405039.html