Bank Of England „niepotrzebnie” straszy rynki. Dolar, aby stać się jeszcze silniejszym.

Bank Anglii wystraszył rynki we wtorek. Uważaj, aby dolar jeszcze się umocnił, gdy cała Europa nadal się pogarsza i zaczyna wyglądać jak parodia na rynkach wschodzących z lat 1990. XX wieku.

Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey powiedział Zarządzający funduszami emerytalnymi mają zakończyć równoważenie swoich pozycji do piątku 14 października. Wtedy bank centralny ma zakończyć program wsparcia dla lokalnego rynku obligacji.

„Ogłosiliśmy, że wyjdziemy do końca tego tygodnia. Uważamy, że należy dokonać przywrócenia równowagi” – powiedział Bailey na spotkaniu zorganizowanym we wtorek przez Institute of International Finance w Waszyngtonie. „Moja wiadomość do zaangażowanych funduszy i wszystkich firm związanych z zarządzaniem tymi funduszami: Zostały ci trzy dni. Musisz to zrobić”, powiedział Reuters.

Również we wtorek fundusze emerytalne były podobno sprzedaż lokalnych papierów wartościowych w celu pozyskania gotówki w celu pokrycia strat, zanim bank centralny opuści rynek. Jeśli rynek zatankuje w środę, rozsądnie jest stwierdzić, że BoE powróci do tego „trzydniowego” terminu.

„Moim bezpośrednim odczytem dla jutrzejszego rynku jest to, że Bailey chce, aby Bank Anglii nie zajmował się ratowaniem funduszy emerytalnych”, mówi Vladimir Signorelli, szef Bretton Woods Research. „To mówi mi, że nie chcą kupować obligacji, aby złagodzić stres związany z tymi funduszami. To trochę banalne, że coś się załamie w Europie, ale spójrz na te wszystkie populistyczne demonstracje, które każą przywódcom Europy obniżyć ceny energii i pozwolić tym gospodarkom rosnąć. Przeciwieństwo jest prawdą. Europa jest przygotowywana do powrotu do ciemnych wieków”.

Bank Anglii rozpoczął swoją nadzwyczajną interwencję 28 września po tym, jak groziła wyprzedaż długoterminowych obligacji skarbowych Wielkiej Brytanii zlikwidować fundusze inwestycyjne oparte na wielu zobowiązaniach (LDI), będące w posiadaniu brytyjskich systemów emerytalnych. Są to instrumenty pochodne, a nie faktyczne inwestycje w dług firmy, dług narodowy lub kapitał własny. Ogólnie rzecz biorąc, są to gry z żywopłotem.

Ceny brytyjskich obligacji skarbowych prawdopodobnie spadną, a zyski wzrosną, ponieważ inwestorzy uciekają na ten coraz bardziej smutny rynek.

Indeks S&P 500 zamknął się niżej we wtorek, ale wzrósł w godzinach porynkowych, gdy banki centralne zaczęły sprzedawać pozycje, aby trzymać gotówkę w dolarach i kupować amerykańskie obligacje skarbowe. Akcje wzrostowe w USA, na czele z Nasdaq, nadal osiągają gorsze wyniki.

Silniejszy dolar (prawie) gwarantowany

Na globalnym rynku jest wiele ruchomych części, ale w tym momencie mocniejszy dolar jest prawie gwarantowany.

Indeks dolara amerykańskiego jest notowany na 113. Ostatni raz tak wysoki był w 2002 roku podczas wojny w Iraku.

Rosnący dolar jest zły dla rynków wschodzących z zadłużeniem w dolarach.

„Poszerzający się kryzys zadłużenia w gospodarkach (wschodzących) miałby duży wpływ na globalny wzrost i mógłby przyspieszyć globalną recesję. Siła dolara amerykańskiego może tylko zwiększyć prawdopodobieństwo kłopotów z zadłużeniem” – powiedział we wtorek Międzynarodowy Fundusz Walutowy.

To zależy od kraju. Real brazylijski ma się dobrze w stosunku do dolara. Funt brytyjski i euro osłabiają się w stosunku do dolara. Silny dolar jest dobry dla importerów w USA, ale zły dla eksporterów, takich jak BoeingBA
i dowolnego innego producenta.

Zyski dolara w stosunku do głównych walut „zwiększają napięcie na rynkach finansowych”, mówi Ruchir Sharma, były Morgan Stanley.MS
Szef inwestycji na rynkach wschodzących, a obecnie prezes Rockefeller International.

Sharma nie przebiera w słowach w swoim 10 października op-ed Budżetowy Czasy, mówiąc: „dolar stał się kulą niszczącą, rosnącą znacznie wyżej, niż można by się spodziewać na podstawie danych fundamentalnych, w tym luki między stopami procentowymi w USA i reszcie świata. Jego niezwykły wzrost jest napędzany przez inwestorów, którzy uważają, że dolar jest jedyną przystanią, a spekulanci obstawiają, że będzie nadal rósł”.

Dolar stał się jedyną grą w mieście.

Z Gretą Thunberg rozwijaną przez wtajemniczonych politycznych, aby przekonać niemieckich mieszkańców miast do potrzeba energii jądrowej, Brytyjczycy zwracają się do światło ze świeczki aby zaoszczędzić na rachunkach za prąd, a Francuzi przyciemniają światła na kultowym Eiffel Wieża w zeszłym miesiącu, jeśli chodzi o racjonowanie energii, wygląda jak politycznie ryzykowny rynek wschodzący, tylko jeden bez historii wzrostu.

„Bailey zrzucił bombę na cały rynek”, mówi Brian McCarthy, szef Macrolens. „Tolerancja rynków na niepewność jest już niska, więc było to niepotrzebne”, mówi. Brytyjskie fundusze emerytalne wiedziały już, że mają czas do piątku na odprężenie lub wymyślenie czegoś na temat tych żywopłotów.

„Czy kupiłbym teraz Europę? Nie, niestety nie możesz tego dotknąć” — mówi McCarthy. „Europa boryka się z takimi samymi problemami jak my z inflacją i podwyżkami stóp procentowych. Tyle że wszyscy siedzą na znacznie bardziej lotnej beczce prochu.

FTSE Europe firmy Vanguard (VGK
) ETF spadł o ponad 32% od początku roku, w porównaniu do -28% dla iShares MSCI Emerging Markets (EEM
) oraz -24.7% dla SPDR S&P 500 (PY
SZPIEG
).

Dyrektor generalny JP Morgan, Jamie Dimon, ostrzegł, że indeks S&P 500 może spaść o kolejne 20%, zanim to wszystko się skończy. Recesja ponownie w przyszłym roku jest gwarantowana. Wszystko to kończy się, gdy banki centralne twierdzą, że inflacja jest pod kontrolą. Na poziomie około 9% w świecie zachodnim, przy stopach procentowych wciąż o połowę niższych, banki centralne Europy i USA są skłonne spowolnić popyt, aby zabić inflację, zamiast zwiększać podaż w celu obniżenia cen.

Jedyną nagrodą pocieszenia dla inwestorów amerykańskich jest to, że nie jesteśmy Europą.

W ciągu ostatnich pięciu lat inwestycje w VGK poruszały się zgodnie z EEM, podczas gdy S&P 500 zyskał ponad 40%, głównie dzięki bodźcom monetarnym i zagranicznym napływom do amerykańskich papierów wartościowych, które podniosły wartość dolara.