Sezon zarobków bankowych rozpoczyna się w przyszłym tygodniu: pamiętaj, aby oddychać!

Cztery z największych światowych banków o znaczeniu systemowym (GSIB) w Stanach Zjednoczonych podają wyniki finansowe w ten piątek, 14 października^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgana StanleyaMS
i Wellsa FargoWFC
. Inwestorzy, ekonomiści oraz szerokie grono analityków i konsultantów będą analizować dochody tych banków, szukając kierunku nie tylko kondycji finansowej banków, ale także amerykańskiej gospodarki. Te cztery banki reprezentują około 67% wszystkich aktywów GSIB, których obecnie około $ 10.7 biliona. Wszystkie cztery banki zgłaszające w ten piątek mają rating A lub wyższy, co oznacza, że ​​mają wysoką jakość kredytową. Pozostałe cztery amerykańskie GSIB, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs i State StreetSTT
zgłoś zarobki w tygodniu 17 października^th.

Analizując zarobki banków, należy pamiętać, że banki zarabiają na trzy sposoby: marża odsetkowa netto, transakcje i opłaty za usługi takie jak bankowość inwestycyjna i zarządzanie aktywami. Najbardziej niestabilną z tych trzech kategorii są przychody z handlu, ponieważ w dużej mierze na nie wpływa ryzyko kraju, makroekonomia, polityka fiskalna, ryzyko geopolityczne i klęski żywiołowe, które mogą mieć duży wpływ na stopy procentowe, kursy walut, ceny towarów i ceny papierów wartościowych.

Obecnie rosnące stopy procentowe mogą pomóc niektórym bankom zwiększyć marżę odsetkową netto, ponieważ obecnie pobierają wyższe opłaty za wszelkie nowe pożyczki i produkty kredytowe, które zatwierdzają. Mediana marży odsetkowej netto banków wzrosła w drugim kwartale 2022 r. w porównaniu z tym samym okresem w 2021 r. Banki prawdopodobnie odniosą korzyści ze znacznego wzrostu kredytów konsumenckich, który, jak pisałem niedawno, jest rekordowo wysoki.

Istnieje jednak obawa, że ​​rosnące stopy procentowe utrudnią kredytobiorcom spłatę zaległych kredytów, zwłaszcza jeśli te produkty kredytowe, takie jak karty kredytowe, są produktami o zmiennym oprocentowaniu. Kiedy w ciągu najbliższych dwóch tygodni pojawią się wyniki banków, powinniśmy sprawdzić, jaki procent kredytów zaczyna się pogarszać, inaczej nazywanych kredytami niepracującymi (NPL). Są to pożyczki, których pożyczkobiorcy płacą co najmniej dziewięćdziesiąt dni. Jeśli poziom NPL rośnie, powinniśmy również sprawdzić, czy banki zwiększają swoje rezerwy na straty kredytowe, zwane również rezerwami; wzrost rezerw na straty kredytowe oznacza, że ​​bank przygotowuje się na wypadek niewypłacalności kredytobiorców. Rezerwa na straty kredytowe jest bezgotówkowym odliczeniem w rachunku zysków i strat. Dlatego, jeśli banki będą ostrożne, prawdopodobnie zobaczymy wzrost rezerw na straty kredytowe, aby przygotować się na przysłowiowy „deszczowy dzień”, który potencjalnie spowoduje spadek zysków netto, szczególnie w bankach, które są bardziej uzależnione od marży odsetkowej netto niż handel i opłaty. Na koniec drugiego kwartału 2022 r. odpisy były stabilne. Banki zwykle odliczają pożyczki, gdy kredytobiorcy mają ponad 180 dni opóźnienia w płatnościach.

Banki mogą naprawdę uderzyć w swoje obszary handlu i opłat, zwłaszcza w bankowości inwestycyjnej i zarządzaniu aktywami. Zmienność cen aktywów, spowodowana głównie niepewnością co do tego, czy Rezerwa Federalna może kontrolować inflację i kiedy zakończy się rosyjska inwazja na Ukrainę, prawdopodobnie obniży przychody z handlu i opłaty za zarządzanie aktywami w bankach. Spadek fuzji i przejęć będzie również ciążył na opłatach bankowości inwestycyjnej. Banki takie jak Morgan Stanley i Goldman Sachs, których przychody w przeważającej mierze opierają się na przychodach z transakcji, bankowości inwestycyjnej i opłatach za zarządzanie aktywami, prawdopodobnie ucierpią; nie są tak zdywersyfikowane jak JPMorgan Chase i Citigroup, które mają duże portfele pożyczkowe, a także działalność handlową i generującą opłaty.

RC Whalen, prezes Whalen Global Advisors, spodziewa się „ujść dość wysokie zyski dla mniejszych banków, ponieważ rentowność kredytów powoli rośnie, ale strona transakcyjna domu prawdopodobnie będzie słaba, co zaszkodzi Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs i JPMorgan Chase ”. Whalen wyjaśnił również, że „w trzecim kwartale 3 r. jednym z nazwisk do obejrzenia będzie Wells Fargo & Co (WFC), która jest w trakcie dramatycznego zmniejszania swojego bilansu. Lepsze zyski w III kwartale 2022 r. mogą być katalizatorem dla tej od dawna nierentownej nazwy. Jak zauważyliśmy w naszym zestawieniu przedpłat za drugi kwartał 3 r., niewielka poprawa wydajności operacyjnej w WFC, która wynosiła 2022%, może mieć duże znaczenie dla akcji”.

O ile w ciągu najbliższych dwóch tygodni potencjalnie negatywne informacje o zarobkach banków mogą wywołać spory niepokój wśród uczestników rynku, ważne jest, aby pamiętać, na jakim etapie cyklu gospodarczego się znajdujemy i pamiętać o oddychaniu. Tak, amerykański PKB spadł nieznacznie przez dwa kolejne kwartały; jednak rynki pracy pozostają napięte, choć nie tak, jak na początku roku. Chociaż wskaźniki niewypłacalności spółek lewarowanych, na które narażone jest wiele banków, rosną, wskaźniki niewypłacalności są nadal znacznie niższe niż w 2020 r., nie wspominając o kryzysie finansowym.

Co ważne, ze względu na zasady Bazylei III i Dodda-Franka oraz wzmocnione działania w zakresie nadzoru bankowego, amerykańskie GSIB są dobrze dokapitalizowane i obecnie przewiduje się, że będą płynne przez co najmniej miesiąc, nawet jeśli wystąpiły znaczne napięcia kredytowe lub rynkowe. Cztery banki, które donoszą w nadchodzący piątek, ponad dwukrotnie przewyższają wymagany kapitał wysokiej jakości wymagany do poniesienia nieoczekiwanych strat; minimalny wymóg dotyczący kapitału podstawowego Tier I (CET I) Bazylei III wynosi 4.5%. A banki są powyżej wymaganego 100% wskaźnika pokrycia płynności (LCR); LCR mierzy, czy banki byłyby w stanie wywiązać się ze wszystkich swoich zobowiązań nawet w okresach znacznych napięć.

Najnowsze artykuły tego autora:

Pożyczki konsumenckie w USA osiągnęły rekordowy poziom

Wielkość niewypłacalności kredytów lewarowanych potroiła się w tym roku

Rośnie prawdopodobieństwo niewypłacalności w przypadku obligacji o wysokiej rentowności i pożyczek lewarowanych