(Bloomberg) — Rezerwa Federalna Jerome'a Powella zrobiła w środę coś, czego nie robiła od miesięcy: powiedz coś gołębia. Inwestorzy mieli całe 30 minut na świętowanie.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Niczym napominający rodzic, prezes Rezerwy Federalnej szybko rzucił kibosz na każdą kiełkującą euforię, jaką mógł wywołać jego komentarz na temat monitorowania opóźnionego efektu polityki stóp procentowych. Ceny wciąż idą w górę, powtórzył, prawdopodobnie bardziej niż ludzie myśleli.
Rezultatem była bolesna przynęta i zamiana na byki giełdowe i obligacyjne. Po wzroście o 1% w pół godziny po ogłoszeniu decyzji Fed, indeks S&P 500 spadł, gdy Powell powiedział, że „bardzo przedwczesne” jest myślenie o przerwaniu historycznie agresywnego cyklu zacieśniania polityki przez bank centralny.
Benchmark spadł o 2.5% za najgorszy wynik dnia Fed od stycznia 2021 r. Po raz pierwszy od 2008 r. S&P spadł o ponad 1% w ciągu dwóch kolejnych dni Fed, wynika z danych Bloomberga.
Rentowności dwuletnich Treasuries – tenor najbardziej wrażliwy na oczekiwaną ścieżkę polityki Fed – początkowo spadły po publikacji komunikatu, by gwałtownie odwrócić kurs i wzrosnąć o prawie 6 punktów bazowych, gdy inwestorzy wyceniali wyższą stopę końcową.
Szybkość spadku indeksu S&P 500, a także jego najgorszy jednodniowy spadek od połowy października, odzwierciedla zarówno nieustępliwość Powella w sprawie stóp, jak i odwrócenie zakładów, że zbliża się bardziej bezpośredni zwrot polityki. Indeks giełdowy wzrósł o 8% na kilka tygodni przed środowym posiedzeniem, co jest kolejnym przykładem zawiedzionych nadziei, że Fed da inwestorom trwalsze wytchnienie.
„Mamy 30 minut przed rozpoczęciem konferencji prasowej – a potem zimna woda na gołębie z Powell” – powiedziała Victoria Greene, partner założyciel i dyrektor ds. inwestycji w G Squared Private Wealth. „To duży rozdźwięk między informacją o dużej aktualizacji a tonem konferencji prasowej i odpowiedziami. Na rynku pojawiło się zamieszanie w przeciwieństwie do solidnego przekazu”.
Rynek był wpisany w każde słowo wypowiedziane przez Powella. Po początkowym skoku, akcje odwróciły się, gdy prezes powiedział, że ostateczny poziom stóp procentowych będzie wyższy niż oczekiwano. Wzrosły ponownie, gdy powiedział, że przejście na wolniejsze tempo podwyżek może nastąpić już na grudniowym posiedzeniu. Ale pełna implozja nastąpiła, kiedy powiedział, że przedwczesne jest myślenie o wstrzymaniu cyklu podwyżek stóp przez bank centralny.
Podsycając niestabilność, decydentom udało się osiągnąć jeden cel: postawić na stole możliwość mniej ostrego Fedu bez wywoływania nadmiernej radości na rynku. Powell, biorąc pod uwagę rolę rosnących akcji w łagodzeniu warunków gospodarczych, które próbuje ograniczyć, nie pozwala na to, by w pełni obchodzone święto wybiło się na dobre.
„Rynek akcji jest częścią zestawu zmiennych, które mówią im, gdzie są warunki finansowe, więc byłoby to niezgodne z tym, co Fed próbuje zrobić, aby rynki akcji znacznie się zwyżkowały” – Michael Gapen, szef działu ekonomii USA w Bank of America Corp., powiedział Bloomberg TV. „Niekoniecznie to próbuje osiągnąć Fed”.
Ostatecznym ciosem dla byków wydawało się być przyznanie Powella, że ostateczny pułap kampanii pieszej Fed może być wyższy niż oczekiwano. Handlowcy szybko zareagowali: podczas gdy wycena tzw. stawki końcowej spadła poniżej 5% w następstwie komunikatu, wzrosła do 5.1%, gdy zabrał głos Powell.
Według Bianco Research LLC koniec gry w postaci podwyżek stóp przez Fed ma większe znaczenie dla aktywów ryzykownych niż skala podwyżek stóp procentowych.
„Skoncentrujemy się na tym, gdzie jest cel?” powiedział Jim Bianco, prezes Bianco Research LLC, powiedział w wywiadzie. „Rynki ryzyka desperacko chcą, aby przestali i co w zasadzie powiedzieli, że nie zamierzają przestać”.
– Z pomocą Lu Wanga.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html