Recesja, której można uniknąć czy nieunikniona? Pogląd miliardera Davida Rubensteina

Rynek amerykański w dużej mierze skupiał uwagę na bardziej agresywnych podwyżkach stóp procentowych Rezerwy Federalnej jako powodu do obaw przed recesją.

Ale Carlyle Group współzałożyciel i współprezes David Rubenstein, inwestor-miliarder i filantrop, twierdzi, że ścieżka rozwoju gospodarki może wymknąć się spod kontroli banku centralnego, a dwóch innych globalnych graczy jest ważniejszych, jeśli chodzi o ocenę ryzyka recesji.

Wysiłki Fed mające na celu walkę z inflacją za pomocą wyższych stóp procentowych „mogą być trudne do przewidzenia, jak to będzie działać” – powiedział Rubenstein w poniedziałek w wywiadzie dla CNBC z Aspen Ideas Festival. „Nikt nie wie, jak to się potoczy”.

Niemniej jednak dwie najważniejsze jego zdaniem kwestie to to, co stanie się z Chinami, w tym ich polityka Covid, powodująca jeszcze większe spowolnienie światowej gospodarki, oraz długość wojny rosyjsko-ukraińskiej, która ma wpływ na rynek energii.

„Obecnie nikt nie zna odpowiedzi” – powiedział Rubenstein. „Nie sądzę, że recesja jest nieunikniona. Uważam, że trudno jest uniknąć recesji, ale nie jest ona nieunikniona” – dodał. 

W organizacji tak dużej jak gigant private equity Carlyle Group twierdzi, że nie ma „wspólnego stanowiska w żadnej jednej sprawie”, ale dodał: „nie czujemy, że wchodzimy w recesję”.

Chiny jako czynnik ryzyka mogą pozostać niestabilne do końca tego roku i decyzji Komunistycznej Partii Chin o przyznaniu prezydentowi Xi Jinpingowi trzeciej kadencji. Gdy polityka stanie się jaśniejsza, powinna być większa przejrzystość polityki Covid, a także regulacji sektora technologicznego, które zdenerwowały inwestorów. Oczekuje nieco łagodniejszego tonu w stosunku do firm technologicznych, niż pokazały to ostatnio Chiny.

Ponieważ wojna rosyjsko-ukraińska doprowadziła do gwałtownych wzrostów cen energii i obaw związanych z niedoborami energii w Europie, Rubenstein powiedział, że następuje ponowna ocena transformacji energetycznej. „Oczywiście każdy chce więcej energii przyjaznej dla klimatu, ale nie jest łatwo to osiągnąć. Z wojny rosyjsko-ukraińskiej nauczyliśmy się, że świat jest nadal w bardzo dużym stopniu zależny od energii węglowej, a obecnie stara się pozyskać więcej energii węglowej”. Dodał: „Świat zdaje sobie sprawę, że nie można z dnia na dzień przejść na politykę neutralną pod względem emisji dwutlenku węgla; to zajmie chwile."

Ceny ropy naftowej spadły już z około 140 do 108 dolarów za baryłkę, a Rubenstein uważa, że ​​trajektoria cen pozostaje niższa w związku ze wzrostem podaży w USA i prawdopodobieństwem zwiększenia produkcji przez innych głównych graczy, takich jak Arabia Saudyjska.

Powiedział, że na rynku transakcji Carlyle'a ceny spadły, ale nadal istnieje przestrzeń do dalszych spadków wycen, odnosząc się do mnożników EBIT, aby kupować spółki, które nadal znajdują się na „poziomie dwucyfrowym” – spadek z około 14 razy do 11 do 12 razy.

„Prawdopodobnie nieco opadną” – powiedział.

Rynek transakcji jest wolniejszy, ale nie martwy. Dług pozostaje łatwo dostępny, zadłużenie w transakcjach jest znacznie niższe (poniżej 50%) niż miało to miejsce w przeszłości, a wyceny akcji są nieco niższe, jeśli nie tak niskie, jak dotychczas. „Transakcje dobiegają końca” – powiedział Rubenstein i po rekordowym roku pod względem liczby transakcji wykupów w 2021 r. „jesteśmy na dobrej drodze, aby w tym roku zawrzeć sporo transakcji” – dodał.

Ujawnienie: NBCUniversal News Group jest partnerem medialnym Aspen Ideas Festival.