Gdy dolar amerykański potyka się, japoński jen jest „najgorętszą historią w mieście”. Dlatego.

Czwartkowy grudniowy odczyt inflacji w USA, który był zgodny z oczekiwaniami, „pozwolił rynkom walutowym powrócić do głównego wydarzenia – potencjalnej zmiany w polityce Banku Japonii i być może wielu spadków” w parze walutowej dolar/jen , powiedział Chris Turner, globalny szef rynków w holenderskim banku ING, w piątkowej notatce.

– To obecnie najgorętsza historia w mieście – powiedział.

Co więcej, inwestorzy opcji są przygotowani na potencjalny duży ruch jena po spotkaniu politycznym Banku Japonii w przyszłym tygodniu, powiedział Turner.

Dolar amerykański spadł w piątek o 1.2% do poziomu 127.67 jena japońskiego
USDJPY,
-1.11%.
Dolar cofnął się o około 16% po przekroczeniu poziomu 150 jenów w październiku po raz pierwszy od 1990 roku.

Dolar, który zwyżkował w 2022 r., gdy Rezerwa Federalna przeprowadziła karkołomną serię agresywnych podwyżek stóp procentowych w celu opanowania inflacji, od jesieni znajduje się w odwrocie. Indeks dolara amerykańskiego ICE
DXY,
-0.06%,
miara waluty w stosunku do koszyka sześciu głównych rywali spadła o 10.8% w stosunku do najwyższego poziomu od 20 lat z października. Co więcej, indeks odrobił połowę tego, co zyskał od najniższego poziomu 6 stycznia 2021 r., zauważył Marc Chandler, główny strateg rynkowy w Bannockburn Global Forex, w piątkowej notatce.

Zobacz: Dolar amerykański przechodzi pierwszy „krzyż śmierci” od 2020 r., gdy rajd się rozwija

„Japoński jen prowadził ruch w stosunku do dolara, rosnąc w tym tygodniu o 2.8% w związku ze zwiększonymi spekulacjami, że Bank Japonii może zrobić kolejny krok w kierunku odejścia od swojej łagodnej polityki monetarnej już na posiedzeniu w przyszłym tygodniu” – napisał.

Bank Japonii wstrząsnęła światowymi rynkami finansowymi w grudniu kiedy skutecznie poluzował obowiązujący od dawna pułap rentowności 10-letnich obligacji rządowych, co było częścią polityki znanej jako kontrola krzywej dochodowości. Niespodziewany ruch był postrzegany jako potencjalnie wskazujący drogę do szerszego zacieśnienia przez ostatni duży globalny bank centralny w celu utrzymania ultraluźnej polityki pieniężnej, chociaż ustępujący gubernator BoJ Haruhiko Kuroda zaprzeczył, że było to prekursorem zaostrzenia polityki.

Globalni inwestorzy byli wstrząśnięci możliwością, że Bank Japonii ostatecznie zrezygnuje z roli ostatniej kotwicy niskich stóp procentowych wśród głównych światowych banków centralnych.

Od tego czasu BOJ musiał stawić czoła silniejszej presji, by zaostrzyć politykę. Jej grudniowa decyzja zezwala na rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych
TMBMKJP-10Y,
0.511%
do handlu tak wysokie, jak 0.5% w porównaniu z poprzednim limitem 0.25%, ośmieliło inwestorów do przetestowania banku centralnego.

Rentowność na krótko wzrosła w Azji do 0.545% w piątek. Aby powstrzymać wzrost, BOJ kupił JGB o wartości 1.8 biliona jenów z terminem zapadalności od 1 do 25 lat po tym, jak w czwartek kupił JGB za 4.6 biliona jenów, największą dzienną kwotę zakupu obligacji przez BOJ w historii, donosi The Wall Street Journal.

Chociaż perspektywa zmiany polityki Banku Japonii jest głównym motorem wzrostu jena, należy wziąć pod uwagę inne bycze czynniki, powiedział Steven Barrow, szef strategii G-10 w Standard Bank, w piątkowej notatce.

„Ożywienie gospodarcze w Chinach powinno wzmocnić nastroje w Azji i dać jenowi dalsze wsparcie” – napisał.

Przebieg wojny na Ukrainie również będzie miał wpływ na przebieg wojny – powiedział Barrow. Brak dalszej eskalacji konfliktu byłby wsparciem dla jena po tym, jak Japonia ucierpiała w zeszłym roku z powodu warunków handlowych, ponieważ ceny energii gwałtownie wzrosły po rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Warunki handlowe to stosunek cen eksportowych danego kraju do cen importowych.

„Naszym zdaniem niekorzystne warunki szoków handlowych zwykle prowadzą do osłabienia waluty i widzieliśmy to nie tylko w przypadku jena, ale także w przypadku innych dużych importerów energii, takich jak Wielka Brytania i strefa euro” – powiedział Barrow. „Jeśli niedawny spadek cen energii będzie się utrzymywał, a warunki efektów handlowych odwrócą się, jen powinien wzrosnąć”.

Zakres siły jena jest prawdopodobnie największy w stosunku do dolara, a nie walut, które mogą zobaczyć wzrost własnych warunków handlowych, takich jak euro
EURJPY,
-1.29%
i funta brytyjskiego
GBPJPY,
-0.93%,
powiedział strateg, zauważając, że cel Standard Bank na 2023 rok to 120 jenów.

Stratedzy ostrzegają, że BJ może nie mieć wiele do zaoferowania na styczniowym posiedzeniu.

„Patrząc w przyszłość na przyszły tydzień, posiedzenie BOJ 18 stycznia przyciągnie uwagę, choć jest całkiem prawdopodobne, że zakończy się bezczynnością”, powiedział Kit Juckes, globalny strateg makroekonomiczny w Société Générale, w piątkowej notatce. „Szczegóły przeglądu zmian kontroli krzywej dochodowości mogą, ale nie muszą, zostać ujawnione”.

To powiedziawszy, dolar/jen „pozostaje głównym zainteresowaniem” na rynku opcji walutowych, powiedział Turner z ING.

„Tygodniowa implikowana zmienność pozostaje na bardzo wysokim poziomie 20%, a zmienność na posiedzeniu Banku Japonii w najbliższą środę jest wyceniana na nawet 40% lub prawie 1.7% ruchu spot USD/JPY” lub dolara/jena.

Powiedział, że 2% spadek dolara do jena w czwartek pokazał, że rynek opcji walutowych może nadal niedoceniać zmienności.

„To ogromne zainteresowanie USD/JPY jest zrozumiałe. BoJ może być u progu największej zmiany polityki od dziesięcioleci. Nawet krótkoterminowe swapy procentowe JPY zaczęły się zmieniać i są na najwyższych poziomach (blisko 30 punktów bazowych) od 2008 roku!” – powiedział Turner.

Powiedział, że inwestorzy raczej nie będą chcieli stanąć na drodze spadkowi dolara do jena, pozostawiając 126.50 jena jako jasnoterminowy cel dla dolara do jena.