Gdy inwestorzy ponownie zastanawiają się, stratedzy proponują podejście „odporne na makro”

Jako zsynchronizowany wypad na akcje i obligacje w tym roku psuje perspektywę dla 60-40 portfeliniektórzy stratedzy widzą szansę na nowe i ulepszone ramy inwestycyjne.

MSCI we współpracy z GIC – państwowym funduszem majątkowym rządu Singapuru – w tym tygodniu zaproponował alternatywę do podstawowych akcji i mieszanki o stałym dochodzie, która od dawna jest ulubioną przez inwestorów długoterminowych: alokacja aktywów, która uwzględnia względy ryzyka makroekonomicznego.

Z inflacją zbliżającą się do najwyższego poziomu od 40 lat, a Rezerwa Federalna jest na swoim najbardziej agresywna ścieżka spacerowa oprocentowana od dziesięcioleci, słynny skład portfela wynoszący 60-40 akcji i obligacji jest na bieżąco najgorsze zwroty w tym roku od stulecia, dane pokazują.

Gdy inwestorzy rozważają nowe opcje, MSCI i GIC opublikowały raport, w którym proponuje portfel „makroodporny na granice”. Miałby on na celu lepsze rozważenie przeciwności związanych z możliwymi wstrząsami makroekonomicznymi — takimi jak te, które przeniknęły w ciągu ostatniego roku — przy jednoczesnej integracji aktywów prywatnych i umieszczaniu ich „na tej samej podstawie” co publiczne, aby pomóc w zarządzaniu długoterminowym ryzykiem i zwrotami.

Przede wszystkim, zgodnie z propozycją firm, strategia pociągałaby za sobą odejście od „krótkoterminowych, wstecznych miar ryzyka” na rzecz narzędzi, które mogą ocenić rosnącą niepewność makroekonomiczną zmieniającą obecny krajobraz inwestycyjny.

„Niektóre z tych zagrożeń makroekonomicznych – w tym inflacja napędzana podażą, mniej wiarygodny bank centralny, rosnące stopy realne i spowalniający wzrost wydajności – były umiarkowanymi zagrożeniami w ostatnich dziesięcioleciach, ale mogą znacząco zmienić trajektorię rynków w nadchodzących latach” – napisał. autorzy raportów Peter Shepard z MSCI oraz Grace Qiu Tiantian i Ding Li z GIC.

Pogląd ten wyrazili również stratedzy BlackRock na początku tego roku, argumentując, że sekularne zmiany makroekonomiczne ustanowić „nowy reżim” dla inwestorów.

Zespół z MSCI i GIC zasugerował, że spektrum ekspozycji na ryzyko makro w aktywach prywatnych może pomóc w szerszym zarządzaniu ryzykiem długoterminowym w portfelach – ale w szczególności przy odpowiednim wykorzystaniu w połączeniu z innymi klasami aktywów.

Historia jest kontynuowana

„Aktywa prywatne mogą odgrywać ważną rolę w dywersyfikacji ryzyka długoterminowego, ale wymaga to postawienia aktywów prywatnych na tej samej podstawie co reszta portfela i zrozumienia zakresu ekspozycji makro, które dodają do portfela” – czytamy w raporcie.

W tym celu firmy proponują modelowanie wrażliwości poszczególnych klas aktywów na pięć scenariuszy z powyższego wykresu, które mogą kształtować makroreżim w nadchodzących dekadach: szoki popytu, podaży, tendencji wzrostowej, polityki banku centralnego i długoterminowego realne stawki. Oznacza to również zaprzestanie kategoryzowania aktywów do nadmiernie uproszczonych kategorii, takich jak akcje dla wzrostu lub aktywa realne dla ochrony przed inflacją.

Na przykład, gdy weźmie się pod uwagę poszczególne ryzyka makro zamiast je uogólniać, mieszanka aktywów „portfela makroodpornego” odchodzi od tradycyjnych obligacji na rzecz infrastruktury podobnej do obligacji i TIPS lub skarbowych papierów wartościowych zabezpieczonych przed inflacją.

Ostatecznie portfel makroodporny miałby na celu zmniejszenie ekspozycji na obligacje nominalne i zwiększenie ekspozycji na aktywa rzeczowe i premię za ryzyko kapitałowe, czyli nadwyżkę zwrotu, która nagradza inwestorów za podejmowanie stosunkowo wyższego ryzyka inwestycji kapitałowych.

„Podstawowe czynniki makroekonomiczne zapewniają wspólny obiektyw do spójnego i intuicyjnego przeglądania wszystkich aktywów, umożliwiając porównania i kompromisy między rynkami publicznymi i prywatnymi” – powiedział MSCI i GIC. w raporcie. „Wielohoryzontowy charakter ram umożliwia również podejmowanie decyzji w różnych horyzontach czasowych, potencjalnie ułatwiając strategiczne i taktyczne pozycjonowanie”.

-

Alexandra Semenova jest reporterką Yahoo Finance. Śledź ją na Twitterze @alexandraszewska

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze notowania giełdowe na platformie Yahoo Finance

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze wiadomości giełdowe i dogłębną analizę, w tym wydarzenia, które poruszają akcje

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube