W miarę umierania optymizmu transakcji, SPAC mogą mieć zaskakującą przyszłość jako inwestycje o stałym dochodzie

Od 2019 do 2021 r. niektóre SPAC były jednymi z najgorętszych inwestycji, które miały na celu wprowadzenie na rynek atrakcyjnych, nieuchwytnych firm rozwojowych i przy okazji sowicie wynagradzały swoich sponsorów. Jednak niestety w przypadku wielu SPAC wyniki inwestorów po znalezieniu transakcji były słabe.

Teraz, w 2022 r., kiedy inwestycje rozwojowe są niełaskie w czasie bessy. Kapitał Społeczny, który był wczesnym orędownikiem trendu SPAC, oczekując, że zastąpią IPO mają ogłosił plany „zlikwidowania” dwóch SPAC. Oczywiście warto to zaznaczyć Aktywność IPO drastycznie spadła w 2022 r. , jak również.

Jednak pomimo szerokiego pesymizmu, SPAC mogą teraz zapewnić zwrot inwestorom. Po prostu nie ten, którego oczekiwali sponsorzy. SPAC mogą prawdopodobnie stosunkowo dobrze układać się jako krótkoterminowe aktywa o stałym dochodzie.

Atrakcyjne krótkoterminowe zyski

Juliam Klymochko, Portfolio Manager Accelerate Arbitrage Fund, który jest właścicielem ponad 200 SPAC, wyjaśnia, jak to działa. Dzisiaj „98% SPAC jest notowanych poniżej gotówki w zaufaniu”, mówi. Oznacza to, że inwestor może zasadniczo posiadać wartość 10 USD za 9.84 USD, według bieżących obliczeń Klymochko dla średniego SPAC.

Wtedy, niezależnie od tego, czy SPAC zlikwiduje, czy zagłosuje na transakcję lub głosuje na przedłużenie, powinieneś mieć możliwość umorzenia i otrzymania wartości przechowywanej w zaufaniu. Oczywiście zniżka 1.6% może nie wydawać się zbyt kusząca, zwłaszcza jeśli SPAC ma wiele miesięcy do momentu wykupu.

Jednak ostatnie ruchy stóp procentowych stwarzają potencjalną szansę. Oprocentowanie bonów skarbowych, w których większość SPAC inwestuje swoje środki pieniężne, znacznie wzrosły, obecnie płacąc około 4% za roczny rachunek skarbowy.

Oznacza to, że wartość SPAC może wzrosnąć powyżej początkowej wartości 10 USD, gdy szukają oni ofert i otrzymują odsetki podczas oczekiwania. Już dziś możesz otrzymać zniżkę na inwestycję przynoszącą około 4%. Oczywiście jest tu więcej złożoności niż w przypadku innych inwestycji o stałym dochodzie, a twoje spojrzenie na ścieżkę inflacji również ma znaczenie, ale SPAC mogą stać się nieoczekiwaną inwestycją o stałym dochodzie.

Tak więc SPAC mogą mieć potencjał, aby zarobić więcej niż bony skarbowe, świat o stałym dochodzie, w którym nawet dodatkowy 1% zwrotu może naprawdę mieć znaczenie. Co więcej, wciąż istnieje szansa, że ​​niektóre z tych SPAC znajdą atrakcyjną ofertę dla inwestorów pośród wycen bessy z 2022 r. Jednak w 2022 r. wyniki z transakcji SPAC były ogólnie słabe i wielu inwestorów decyduje się raczej na umorzenie niż przyjęcie transakcji, co często spisywały się słabo.

Podatek od odkupu stanowi ryzyko

Jednym z ostatnich nieoczekiwanych zagrożeń dla SPAC jest: ostatni podatek od wykupu, która w ramach ustawy o redukcji inflacji obciąża firmę 1% wartości wszelkich wykupów od stycznia 2023 r. Ustawa ta niekoniecznie miała na celu opodatkowanie SPAC, gdy zwracają gotówkę, ale niektórzy mogą być zmuszeni do zapłaty, biorąc pod uwagę obecne interpretacje prawodawstwo. Jeśli tak, pytanie brzmi, czy koszty ponoszą inwestorzy lub sponsorzy.

Podatek od wykupu może obniżyć zyski dla tych, którzy patrzą na SPAC jako inwestycję o stałym dochodzie. Tutaj Klymochko rozpoznaje niepewność. Widzi, że niektórzy sponsorzy wyprzedzają ten problem w swojej dokumentacji rozszerzenia, a SPAC z siedzibą na Kajmanach nie będą ponosić odpowiedzialności za podatek. Mimo to, SPAC z siedzibą w Delaware mogą być.

Jednak wcześniejsze SPAC z bardziej luźno sformułowanymi zabezpieczeniami dla inwestorów w swoich zeznaniach S-1, mogą być w stanie wykorzystać środki pieniężne, które w przeciwnym razie trafiłyby do inwestorów, na opłacenie podatku od wykupu. Kiedy patrzysz na potencjalne zyski z gotówki, te szczegóły będą miały znaczenie.

Warranty

Wtedy, podobnie jak inwestycje o wiele bardziej spekulacyjne, warranty SPAC również mogłyby wyglądać interesująco. Zazwyczaj dają one możliwość zakupu akcji po ustalonej cenie po zawarciu transakcji, co pozwala uchwycić wiele potencjalnych korzyści, jeśli wszystko pójdzie naprawdę dobrze.

Oczywiście sprawy nie szły zbyt dobrze, a 2022 był koszmarem dla warrantów SPAC, teraz z 83% od początku roku. Jednak przeciętny SPAC jest traktowany tak, jakby istniała 80% szansa, że ​​SPAC nie znajdzie oferty na podstawie obecnej oceny Klymochko. To niewiele w porównaniu z historią, więc jeśli nie zobaczymy ogromnej fali umorzeń, co jest możliwe, warranty SPAC mogą mieć pewną wartość.

Koniec boomu

Tak więc boom SPAC z ostatnich lat wyraźnie się skończył. Jednak SPAC mogą mieć interesującą konfigurację jako inwestycje o stałym dochodzie dla tych, którzy chcą zagłębić się w szczegóły. Istnieje nawet argument przemawiający za tym, że niektóre warranty SPAC mogą być wyceniane konserwatywnie, w oparciu o historię, dla bardziej odważnych inwestorów. Jednak warranty mogą nadal spaść do zera, gdy nie zostanie znaleziona żadna transakcja.

To jednak pokazuje, że jesteśmy w bessie. Zaledwie kilka lat temu spółki SPAC wykazały ogromne zwroty z kapitału w przypadku niektórych transakcji, nawet jeśli tymczasowo. Teraz SPAC mogą być lepiej traktowane jako opcja stałego dochodu przez inwestorów w obecnych warunkach. Czasy się zmieniły.