Czy jesteś żłobiony przy pompie?

Ostatnio otrzymałem wiele pytań o to, kiedy możemy zauważyć ulgę na pompie benzyny. W ostatnich dniach nasiliły się skargi, ponieważ w zeszłym tygodniu ceny ropy spadły po gwałtownym wzroście, a ceny benzyny nie poszły w ślad za nimi. Dlatego wielu wyciągnęło wniosek, że są żłobieni przy pompie.

Z tym rozumowaniem wiąże się kilka błędnych przekonań. Po pierwsze, wielu przypisuje to rzekome żłobienie Big Oil. Jednak zdecydowana większość detalicznych stacji benzynowych w USA nie jest własnością koncernów naftowych. To, że stacja jest markowa, nie oznacza, że ​​jest ona własnością danego koncernu naftowego.

Na przykład ExxonMobil ma swoją nazwę na wielu stacjach benzynowych, ale nie jest właścicielem żadnej stacji benzynowej w USA. Według dane z American Petroleum Institute wynika, że ​​rafinerie produkujące benzynę są właścicielami mniej niż 5% detalicznych stacji benzynowych w USA. Ponad 60% stacji należy do osoby lub rodziny posiadającej jeden sklep. Jeśli więc zostałeś dłubany, patrzysz na niewłaściwego sprawcę.

Spójrzmy jednak na dane. Według dane z Energy Information Administration (EIA) między pierwszym tygodniem grudnia 2021 r. a ostatnim tygodniem – co obejmuje duży wzrost cen z zeszłego tygodnia – średnia tygodniowa cena West Texas Intermediate (WTI) wzrosła o 70%.

Z kolei średnia krajowa tygodniowa cena detaliczna benzyny wzrosła w tym okresie o 28%. Możesz zobaczyć na własne oczy tutaj. Sugeruje to, że detaliczna benzyna nadal dogania ceny ropy (chociaż wyniki regionalne mogą się różnić).

Średnia cena spotowa benzyny (link) wzrosła w tym czasie o nieco więcej – 61%. Z tych danych wynika jednak, że stacje detaliczne nawet nie zaabsorbowały podwyżek cen ropy od grudnia. Zatem sprzedawcy detaliczni i rafinerie mogą teraz zarabiać mniej niż dotychczas ze względu na niezdolność do pełnego przeniesienia wzrostu cen.

Producenci ropy na pewno zarabiają więcej. Jednak wiele osób nie rozróżnia producenta ropy, rafinerii i sprzedawcy detalicznego. Są to różne części łańcucha dostaw. Historycznie rzecz biorąc, rafinerie i sprzedawcy detaliczni często obserwowali spadek marży w przypadku gwałtownego wzrostu cen, ponieważ trudniej było im przenieść pełny wzrost cen.

Rafinerie i sprzedawcy detaliczni zwykle zarabiają więcej, gdy ceny ropy spadają. Jeśli myślisz, że ceny benzyny szybko rosną i powoli spadają, masz rację. To dobrze znane zjawisko zwane „rakiety i pióra”, co w kilku badaniach przypisano zachowaniom konsumentów (konsumenci są mniej wybredni, gdy ceny spadają).

Należy pamiętać, że problem żłobienia pojawia się za każdym razem, gdy ceny gwałtownie rosną. Z dochodzeń zawsze wynika, że ​​skoki cen mają swoje źródło w podaży i popycie:

Konkluzja jest następująca: ceny benzyny nie spadły, ponieważ zeszłotygodniowe ceny benzyny nie były oparte na zeszłotygodniowych cenach ropy. Detaliczne ceny benzyny w dalszym ciągu absorbowały wzrosty cen ropy z poprzednich tygodni. Gdyby ceny ropy nie spadły, prawdopodobnie zaobserwowalibyśmy kolejny wzrost ceny benzyny o 0.25–0.50 dolara za galon w ciągu najbliższych kilku tygodni. Detaliczne ceny benzyny nie reagują natychmiastowo na spotowe ceny ropy. Nie należy zatem oczekiwać, że ceny spadną tylko dlatego, że spadną ceny ropy na rynku spot.