Czy ceny ropy wracają powyżej 100 dolarów za baryłkę?

Cena West Texas Intermediate (WTI) na początku 2022 r. kształtowała się na poziomie około 75 dolarów za baryłkę (bbl). W zeszłym tygodniu cena wzrosła powyżej 90 dolarów za baryłkę po raz pierwszy od 2014 roku. Był to jednocześnie ostatni rok, w którym cena WTI przekroczyła 100 dolarów za baryłkę.

Podsumowując, w pierwszej połowie 2014 roku ceny ropy naftowej przez większość czasu wahały się w przedziale od 100 do 105 dolarów za baryłkę. Jednak boom łupkowy w ciągu kilku lat wprowadził na rynki miliony nowych baryłek ropy i do połowy 2014 r. rynek zbliżał się do sytuacji nadpodaży. Cena ropy zaczęła spadać, ale w drugiej połowie roku OPEC rozpoczął wojnę cenową, aby odzyskać udziały w rynku utracone w wyniku boomu na łupkach w Ameryce.

W rezultacie na rynku ropy naftowej spadło dno. Do końca 2014 roku cena spadła do 53 dolarów za baryłkę. Cena utrzymywała się na niskim poziomie przez cały 2015 rok, a na początku 2016 roku WTI spadła poniżej 30 dolarów za baryłkę.

Nazwałem wówczas ten odcinek Błędem w obliczeniach bilionów dolarów OPEC. Nie wierzę, że gdyby OPEC wiedział, jak bardzo spadną ceny ropy naftowej – i wiedział, że jego wysiłki tak naprawdę nie wykoleją boomu łupkowego w USA – to kartel przyjąłby taką strategię.

Pytaniem jest teraz, czy obecna sytuacja bardziej przypomina pierwszą połowę 2014 roku, czy też bardziej przypomina tę z 2011 roku, kiedy ceny wzrosły powyżej 100 dolarów za baryłkę i w dużej mierze utrzymały się na tym poziomie przez kolejne trzy lata.

Śmiem twierdzić, że jesteśmy gdzieś pomiędzy. W 2011 roku rynki nie charakteryzowały się nadpodażą, ale ostatecznie zmierzały w tym kierunku. Produkcja ropy naftowej w USA wzrosła o 600,000 1.5 baryłek dziennie (bpd) rok do roku, ale nadal jesteśmy o 19 mln baryłek dziennie poniżej poziomu tuż przed uderzeniem pandemii Covid-XNUMX w USA. Tym samym popyt w dużej mierze powrócił do poziomu sprzed pandemii nadal mamy niedobory w porównaniu z dwoma latami temu.

W zeszłym miesiącu OPEC i jego sojusznicy oświadczyli, że w lutym zwiększą wydobycie ropy łącznie o 400,000 XNUMX baryłek dziennie. Jednakże kartel nie osiągał swoich celów produkcyjnych. Pomaga to utrzymać wysokie ceny ropy, zwłaszcza w świetle powolnego wzrostu wydobycia ropy w USA.

Kiedy w zeszłym miesiącu sporządzałem prognozy dla sektora energetycznego, zauważyłem, że „OPEC jest zawsze symbolem wieloznacznym”. Chcą najwyższych cen ropy, jakie może wytrzymać rynek, ale zawsze jest to hamowane przez wydobycie ropy spoza OPEC. Istnieją również czynniki popytowe, które OPEC musi wziąć pod uwagę. Wysokie ceny ropy zachęcają do stosowania rozwiązań alternatywnych, takich jak szybsze wprowadzanie pojazdów elektrycznych.

Jak więc to wszystko się potoczy? Nadal uważam, że Stany Zjednoczone znacznie zwiększą wydobycie ropy w tym roku, co pomoże obniżyć ceny ropy. Nie jest dla mnie jasne, czy 17-procentowy wzrost cen WTI, jaki zaobserwowaliśmy w styczniu, jest uzasadniony podstawami.

Jednak ceny ropy cały czas przekraczają wartości podstawowe. WTI na poziomie 145 dolarów za baryłkę w 2008 r. przekroczyła wartości podstawowe, a cena ropy w 2020 r. znacznie przekroczyła wartości podstawowe. A kiedy nastąpi korekta w stronę fundamentów, może ona nastąpić szybko.

Mimo to, biorąc pod uwagę fakt, że ropa naftowa jest zaledwie 8% od granicy 100 dolarów za baryłkę, a dynamika utrzymuje się od stycznia, wydaje się bardziej prawdopodobne, że WTI osiągnie ten poziom. Ale jak długo może tam pozostać i gdzie znajduje się szczyt obecnej hossy na ropie? Będę wśród tych, którzy będą zaskoczeni, jeśli w drugiej połowie roku utrzyma się na tym poziomie.