Analiza potencjału wzrostu dywidend Colgate-Palmolive

Podsumowanie listopadowych wyborów

Ogółem 10 z 30 akcji spółek wzrostowych uzyskało lepsze wyniki od S&P 500 w okresie od 23 listopada 2021 r. do 27 grudnia 2021 r. Biorąc pod uwagę zwrot ceny, portfel akcji dywidendowych (+0.5%) osiągnął gorsze wyniki od S&P 500 (+1.9% ) o 1.4%, a w ujęciu całkowitego zwrotu Portfel Modelowy (+0.7%) osiągnął wyniki gorsze od S&P 500 (+2.3%) o 1.6% Akcje osiągające najlepsze wyniki wzrosły o 12%.

Metodologia tego portfela modeli naśladuje styl All Cap Blend z naciskiem na wzrost dywidend. Wybrane akcje uzyskują atrakcyjną lub bardzo atrakcyjną ocenę, generują dodatnie wolne przepływy pieniężne (FCF) i zyski ekonomiczne, oferują bieżącą stopę dywidendy > 1% i mają historię nieprzerwanego wzrostu dywidendy od ponad 5 lat. Ten modelowy portfel przeznaczony jest dla inwestorów, którzy bardziej skupiają się na długoterminowym wzroście kapitału niż na bieżących dochodach, ale mimo to doceniają siłę dywidend, zwłaszcza rosnących dywidend.

Polecane akcje z grudnia: Colgate-Palmolive Company
CL

Colgate-Palmolive Company (CL) to akcje prezentowane w grudniowym portfelu modeli spółek dywidendowych. W czerwcu 2018 r. uczyniłem Colgate-Palmolive długim pomysłem. Od tego czasu akcje spółki wzrosły o 34%, podczas gdy S&P 500 wzrósł o 78%. Pomimo słabych wyników akcje nadal oferują atrakcyjny stosunek ryzyka do zysku. Zobacz mój najnowszy raport na temat Colgate-Palmolive tutaj.

W ciągu ubiegłych pięciu lat przychody Colgate-Palmolive wzrosły o 1% rocznie, a zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) o 4% rocznie. Marża NOPAT firmy wzrosła z 16% w 2015 r. do 18% w okresie ostatnich dwunastu miesięcy (TTM), podczas gdy zyski ekonomiczne firmy wzrosły w tym samym czasie z 2.0 miliarda dolarów do 2.5 miliarda dolarów.

Rysunek 1: NOPAT i przychody Colgate-Palmolive od 2015 r

FCF przekracza dywidendy szeroką marżą

Colgate-Palmolive zwiększała dywidendę przez 59 lat z rzędu. Firma zwiększyła swoją regularną dywidendę z 1.55 dolara na akcję w 2016 r. do 1.75 dolara na akcję w 2020 r., co stanowi 3% kapitalizacji rocznej. Obecna kwartalna dywidenda w ujęciu rocznym wynosi 1.80 USD na akcję i zapewnia stopę dywidendy na poziomie 2.1%.

Co ważniejsze, wysokie wolne przepływy pieniężne (FCF) Colgate-Palmolive przewyższają rosnące wypłaty dywidendy firmy. Łączne 11.7 miliarda dolarów Colgate-Palmolive (16% aktualnej kapitalizacji rynkowej) w FCF to prawie 1.5-krotność 7.9 miliarda dolarów dywidend wypłaconych w latach 2016–2020, jak wynika z wykresu 2. W okresie TTM Colgate-Palmolive wygenerowało 2.7 miliarda dolarów w FCF i wypłaciło 1.7 miliarda dolarów dywidendy. Wykres 2 pokazuje również, że FCF Colgate-Palmolive znacznie przekroczyła kwotę wypłaconych dywidend w czterech z ostatnich pięciu lat.

Rysunek 2: Wolne przepływy pieniężne a regularne wypłaty dywidendy

Spółki z FCF ​​znacznie przekraczającym wysokość wypłaty dywidendy zapewniają możliwości wzrostu dywidendy o wyższej jakości, ponieważ wiem, że firma generuje środki pieniężne na pokrycie wyższej dywidendy. Z drugiej strony nie można wierzyć, że dywidenda spółki, w przypadku której FCF z biegiem czasu nie będzie wystarczająca do wypłaty dywidendy, wzrośnie lub nawet utrzyma dywidendę ze względu na niewystarczające wolne przepływy pieniężne.

Colgate-Palmolive ma potencjał wzrostowy

Przy obecnej cenie 85 USD za akcję wskaźnik ceny do ekonomicznej wartości księgowej (PEBV) CL wynosi 0.9. Wskaźnik ten oznacza, że ​​rynek oczekuje trwałego spadku NOPAT Colgate-Palmolive o 10%. Oczekiwanie to wydaje się zbyt pesymistyczne jak na firmę, która przez ostatnie dwie dekady zwiększała NOPAT o 5% rocznie.

Nawet jeśli Colgate-Palmolive utrzyma marżę TTM NOPAT na poziomie 18% (poniżej pięcioletniej średniej wynoszącej 19%) i będzie rósł NOPAT o zaledwie 2% rocznie przez następną dekadę, akcje spółki są dziś warte 105 dolarów na akcję, co oznacza wzrost o 24%. Zobacz matematykę stojącą za odwrotnym scenariuszem DCF.

Jeśli firma będzie rozwijać NOPAT bardziej zgodnie z historycznymi stopami wzrostu, akcje spółki odnotują jeszcze większy wzrost. Dodaj do tego stopę dywidendy Colgate-Palmolive na poziomie 2.1% i historię wzrostu dywidend, a stanie się jasne, dlaczego te akcje znalazły się w grudniowym portfelu modeli akcji spółek dywidendowych.

Krytyczne szczegóły znalezione w dokumentach finansowych przez technologię Robo-Analyst mojej firmy

Poniżej znajdują się szczegółowe informacje na temat korekt, które wprowadzam na podstawie ustaleń Robo-Analyst w testach 10-Q i 10-K firmy Colgate-Palmolive:

Rachunek zysków i strat: Dokonałem korekt w wysokości 601 milionów dolarów, czego efektem netto było usunięcie 370 milionów dolarów kosztów pozaoperacyjnych (2% przychodów). Tutaj możesz zobaczyć wszystkie korekty wprowadzone do rachunku zysków i strat Colgate-Palmolive.

Bilans: Dokonałem korekt w wysokości 7.2 miliarda dolarów, aby obliczyć zainwestowany kapitał, przy wzroście netto o 5.4 miliarda dolarów. Najbardziej zauważalna korekta wyniosła 4.3 miliarda dolarów (38% zgłoszonych aktywów netto) w innych całkowitych dochodach. Tutaj możesz zobaczyć wszystkie korekty w bilansie Colgate-Palmolive.

Wycena: Dokonałem korekt o wartości 12.2 miliarda dolarów, co dało efekt netto w postaci zmniejszenia wartości dla akcjonariuszy o 11.6 miliarda dolarów. Poza całkowitym zadłużeniem najbardziej zauważalną korektą wartości dla akcjonariuszy była niedofinansowana emerytura o wartości 1.9 miliarda dolarów. Korekta ta stanowi 3% wartości rynkowej Colgate-Palmolive. Tutaj możesz zobaczyć wszystkie korekty wyceny Colgate-Palmolive. 

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler nie otrzymują wynagrodzenia za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.