Łatwy sposób na sprawdzenie bezpieczeństwa dywidendy obligacji

„Chodź, tatusiu”.

Pauza. I westchnienie.

"Zapłacę ci później?"

Ach, tam było. Odpowiedzialność fiskalna, nad którą pracowaliśmy, zaszczepiliśmy naszemu siedmiolatkowi. Potwierdzenie, że pieniądze nie rosną na drzewach.

(Wszyscy wiedzą, że dolary tylko rosną w bilansie Rezerwy Federalnej!)

Intencje mojej córki były słodkie. Z sukcesem lobbowała za przekierowaniem „autobusu tatusia” do butiku. Młoda szefowa miała na oku zabawkę i zaproponowała, że ​​kupi ją także jej siostrze.

Cóż, powinienem wyjaśnić. Na początku zaproponowała me możliwość zakupu obu. Twój doradca ds. strategii dochodów zaproponował kompromis:

"Co powiesz na ty zapłacić za Twój własny. I Chory kup drugi dla swojej siostry.

Jej sprzeciw był szybki. – Ale nie mam my pieniądze ze mną."

Nie było to jednak pierwsze rodeo jej taty ze spłukanym wspólnikiem. Miałem znajomego na studiach, który regularnie pojawiał się w barach ze swoim dowodem osobistym ale bez portfela (i stąd, brak gotówki.) Młodszy ja pokrywał swoje piwa, które zwykle osiągały dwucyfrową kwotę.

„Możesz mi się odwdzięczyć” – zaproponowałam córce.

Połączenia ryzyko kredytowe ryzyko, że moje dziecko nie spłaci długu, było niskie. Miała mi być winna 10 dolarów, a na jej skarbonce widniał nowy napis: 34.91 dolara. Ma dopiero siedem lat, a już ma u mnie najwyższą ocenę kredytową.

Teraz chce uzupełnić swoją skrzynię wojenną, wykonując prace domowe. Co było świetne, dopóki nie zaczęła pytać matki, ile kosztują poszczególne przedmioty. I zaczęła mi podawać 20 dolarów za każde zadanie.

(„Ona wie, jakie wszystko jest drogie” – wyjaśniła mi dziś rano moja żona.)

Drukowanie pieniędzy przez Fed spowodowało inflację płac w moim własnym gospodarstwie domowym. Dwadzieścia dolarów za pokój zabaw – śmieszne.

Gorące dane o inflacji i rosnące stopy procentowe wpływają na ceny obligacji, zbyt. Rosnące stopy procentowe odbiły się na tych popularnych funduszach obligacji:

• Połączenia iShares 20+-letni ETF obligacji skarbowych (TLT) spadła o 11% od początku roku. Nie na to decydują się inwestorzy, kupując „bezpieczne” obligacje skarbowe. Ale kto chce utrzymać rentowność TLT na poziomie 1.7% w kraju z 8% inflacją?
• Połączenia iShares iBoxx $ ETF obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności (HYG)tymczasem spadła jedynie o 5% od początku roku, dzięki stopie zwrotu wynoszącej 4.3%.

Mimo to nie chcemy, aby fundusze obligacji traciły na wartości. Ich zadaniem jest nam płacić i, jeśli nie nic innego, stąpać po bokach. Czy powinniśmy się martwić o bezpieczeństwo dywidend z obligacji?

Przecież w Stockville spadające ceny akcji często sygnalizują zagrożenie dywidendy. Czy dotyczy to Bondlandu?

Nie bardzo. Ceny obligacji mają dwa czynniki: czas trwania ryzyko i kredyt ryzyko, w żargonie branżowym. Większość obligacji i funduszy obligacji została ukarana za czas trwania od początku roku, ponieważ wzrosła stopa długoterminowa (10-letnia stopa skarbowa) i inflacja.

Kredyt ryzyko nie stanowi dziś problemu — co oznacza, że ​​płatności są bezpieczne. Pokażę Ci, jak możemy to zweryfikować, szybko sprawdzając spready kredytowe.

Spready kredytowe pokazują prawdopodobieństwo zwrotu – „znaki skarbonki za 34.91 dolarów” w świecie obligacji. Stałe spready pokazują, że inwestorzy o stałym dochodzie nie martwią się ryzykiem kredytowym, ponieważ są skłonni wymienić ryzyko w zamian za większy zysk.

Szybkim sposobem sprawdzenia spreadów kredytowych jest porównanie rentowności funduszy HYG i TLT. Wybrałem każdy z nich, ponieważ są duże, płynne i odzwierciedlają ich rynki. TLTs jest proxy dla obligacji skarbowych obsługiwanym jednym kliknięciem, podczas gdy HYG jest największym na świecie funduszem obligacji wysokodochodowych („śmieciowych”).

Jeśli na rynkach kredytowych szykowałyby się kłopoty, relacja pomiędzy tymi funduszami by to pokazała. W szczególności poszerzałby się „rozpiętość” pomiędzy rentownościami oferowanymi przez każdy ETF.

W marcu 2020 r. spready pomiędzy TLT i HYG wzrosły szybko. Gdy się cofaliśmy, światowa gospodarka znalazła się na krawędzi. Ponieważ dług przedsiębiorstw wyglądał jak bańka, która wkrótce pęknie, inwestorzy uciekli w kierunku papierów skarbowych wyższej jakości (i TLT) i uciekli od obligacji śmieciowych (i HYG).

Te spready naprawdę mogłyby spaść, gdyby Fed nie zaczął drukować pieniędzy jak szalony. Za nową gotówkę szef Fed Jay Powell kupił wszelkiego rodzaju instrumenty dłużne – od obligacji skarbowych po same fundusze ETF w postaci obligacji śmieciowych! Drukarz Powella szybko uspokoił te spready kredytowe:

W marcu 2020 r. spready się poszerzyły. Teraz jest OK.

Przechodząc w prawą stronę wykresu, widzimy, że na dzień dzisiejszy spready są w porządku (w normalnym zakresie). Oczywiście, że może to ulec zmianie, ale obecnie ryzyko kredytowe tak Niska na rynku obligacji. Należy spodziewać się kontynuacji wypłaty dywidendy.

Brett Owens jest głównym strategiem inwestycyjnym Perspektywa kontrahenta. Aby uzyskać więcej pomysłów na świetne dochody, uzyskaj bezpłatny egzemplarz jego najnowszego raportu specjalnego: Twój portfel na wcześniejszą emeryturę: Ogromne dywidendy — co miesiąc — na zawsze.

Ujawnienie: brak