Akcje wzrostowe zostały zmiażdżone w tym roku, ale kilka wskaźników wskazuje na szybkie ożywienie – a inwestorzy powinni przygotować się do zakupu.
W tym roku Nasdaq-100, indeks nieco ponad 100 największych spółek niefinansowych na giełdzie Nasdaq, spadł o około 27%. Dzieje się tak, ponieważ szybciej rozwijający się sektor technologii został uderzony bardziej niż
Fundusz Innowacji ARK
(ticker: ARKK) — który koncentruje się na szybko rozwijających się i innowacyjnych firmach — spadł o 57% w ciągu roku.
Tymczasem
Tesla
(TSLA) i
Amazonka
.
com (AMZN), nie działają na rok Odpowiednio 23% i 27%.
Oczywiście, część spadku Amazona wynika z tego, że prognozowane zarobki spadły, zgodnie z FactSet, ponieważ wyższe koszty, takie jak płace, zjadły marże zysku. Mimo to oczekuje się, że firma będzie rosła w stosunkowo szybkim tempie, co pomaga jej utrzymać status firmy rozwijającej się – i utrzymuje ją w ryzach szerszej wyprzedaży nazw rozwijających się.
Największym motorem strat we wzroście był wzrost rentowności obligacji. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi obecnie powyżej 3.5%, w porównaniu z 1.51% do końca 2021 r. Wyższe rentowności obligacji długoterminowych sprawiają, że przyszłe zyski są mniej wartościowe – a szybko rozwijające się spółki są wyceniane na podstawie tego, że będą produkować masowo swoich zysków daleko w przyszłość.
Cały ten handel – wzrosty plonów i spadek zapasów – próbował się odwrócić tego lata. Od połowy czerwca do połowy sierpnia wszystkie te wzrostowe akcje i indeksy wzrosły, podczas gdy 10-letnia rentowność spadła.
Rynek uważał, że inflacja znacznie się obniży, a Rezerwa Federalna spowolni tempo podwyżek stóp procentowych. Ale uparcie wysoka inflacja i wciąż agresywna kampania podwyżek stóp przez Fed niedawno wysłali 10-letnia rentowność do nowych maksimów . To ponownie spowodowało spadek cen akcji.
I po raz kolejny pojawiają się oznaki, że ból w zapasach wzrostowych prawie się skończył. Wzrost rentowności obligacji był spowolnienie w ostatnich tygodniach, a rentowności w stosunku do oczekiwanej inflacji są już historycznie wysokie. Może znów nadejść czas, aby stopy kapitalizacji ustabilizowały się, a nawet spadły.
Zgodnie z tym, inwestorzy mają dużo miejsca na odreagowanie wzrostowych akcji.
Według RBC, długa pozycja netto dla kontraktów terminowych Nasdaq-100 dla tych, którzy wzięli udział w ankiecie, spadła do prawie 0 USD. Oznacza to, że całkowita pozycja długa minus całkowita pozycja krótka to prawie nic, a wielu inwestorów nie posiada zbyt wielu akcji wzrostowych.
Jest to spadek w porównaniu z długą pozycją netto o wartości prawie 15 miliardów dolarów w sierpniu. Dla pewności, długa pozycja netto może zejść poniżej 0 USD, historycznie, co oznacza, że czasami krótkie pozycje mają wyższą wartość niż długie, więc może być nieco więcej sprzedaży stąd. Ale nie byłoby zbyt dużej presji na sprzedaż.
„Chociaż jest za wcześnie, aby powiedzieć, że pozycjonowanie Nasdaq osiągnęło dno (wciąż jest nieco powyżej historycznych minimów), ważne jest, aby zauważyć, że [wzrost akcji] wydaje się być w późniejszym okresie”, pisze Lori Calvasina, główny strateg ds. akcji w USA. w RBC.
Być może inwestorzy rozwojowi muszą znosić nieco więcej bólu, ale rozpoczęcie zdobywania niektórych akcji teraz nie jest złym pomysłem.
Napisz do Jacoba Sonenshine'a na [email chroniony]