Podobny do algorytmicznego stablecoina dai, który ma wynieść 1 USD, Mim, widzi, jak jego peg znajduje się pod presją po załamaniu się ceny eth i wielu tokenów.
W przeciwieństwie do dai, gdzie masz zdeponowane zwykłe eth lub USDc, aby otrzymać 1 dai, w Magic Internet Money (MIM) spadasz o jednego żółwia, najpierw wpłacając eth do puli Yearn, aby uzyskać yvWETH, tak zwane tokeny oprocentowane (ibTKN).
Teraz możesz użyć tego yv-WETH lub USDt, aby działać jako zabezpieczenie 1 MIM w wysokości XNUMX USD, które jest utrzymywane w ryzach przez wyrocznie cenowe, które zlikwidowałyby Twoje zabezpieczenie, jeśli spadnie poniżej pożyczonej kwoty.
Utrzymywało się to w porządku, ale zaczyna znajdować się pod znaczną presją, ponieważ ostatnio nie do końca utrzymuje się na poziomie 1 MIM = 1 USD.
Niektórzy wskazywali na skrajności, takie jak 35 milionów MIM za 8 milionów USDc, kiedy ma to być jeden do jednego.
Dokładna przyczyna nie jest zbyt jasna dla tego, co niektórzy nazywają utratą pewności siebie. Zakładamy, że ponieważ są to dwa poziomy, presja jest tutaj większa, ponieważ ludzie mogą być zmuszeni do spłaty zadłużenia po ogromnym spadku cen.
Dai ma się dobrze na przykład z 0.999 $, mimo że eth spadł ostatnio o 50%, ale MIM jest nowszy i bardziej skomplikowany, więc prawdopodobnie jest brak równowagi, ponieważ istnieje zbyt duży popyt na likwidacje – które równoważą algorytm stablecoin – lub na arbitraż.
Mark Richardson, architekt produktu i szef badań w Bancor, obwinia tego ostatniego.
Pokazując powyższy wykres, Richardson mówi, że najlepsze miejsce do arbitrażu MIM, Curve, jest faktycznie zalane tak bardzo, że „pula zasadniczo wyczerpała swoją zdolność do obsługi arbitrażu dla $MIM”.
Curve specjalizuje się w stabilizowaniu stablecoinów za pomocą puli USDc, USDt, Dai i MIM, a także innych tokenów dolara, a teraz nawet euro itp.
Mają wzór matematyczny, który tworzy swego rodzaju krzywą, aby powiększyć o 1000x lub więcej różnice między tymi tokenami, dzięki czemu arbitraż jest możliwy nawet w przypadku niewielkich różnic, takich jak 0.001 USD.
Możesz również ręcznie przeprowadzać arbitraż, ale potrzebujesz dużych kwot, a zyski mogą nie wystarczyć do uwzględnienia kosztów alternatywnych, gdy różnica w cenie jest nadal dość niewielka i wynosi 0.97 USD, a nie 1 USD.
W przypadku Curve nawet ta niewielka różnica jest wystarczająco dobra, aby skorzystać, więc wszyscy z nich korzystają i są zalewani.
Jednak cena 0.97 USD nie jest tak niezwykła w historii stablecoinów. USDt kiedyś spadł do 0.8 USD, a nawet mniej, jeśli pamięć sobie przypomina.
Jak pokazano na powyższym obrazku, niektóre transakcje na Uniswapie zbliżały się do tych poziomów, ale wykresy zarówno Coinmarketcap, jak i Coingeko pokazują, że na różnych giełdach jest to 0.97 USD.
Jeśli uda mu się utrzymać ten poziom i ostatecznie ustabilizuje się, nie powinno to stanowić większego problemu, nie tylko dlatego, że Dai również spadł do 0.97 USD w marcu 2022 r., kiedy eth upadł.
Jednak dla indywidualnych traderów mogą oni stracić trochę pieniędzy, chociaż powinno to sprawić, że spłata zadłużenia będzie tańsza, ale Curve najwyraźniej wykonuje dobrą robotę, utrwalając to, stwierdzając, że Richardson:
„Pozorna odporność powiązania cenowego wynika z Curve Finance i jego oszałamiającej zdolności do absorbowania handlu arbitrażem stablecoin, niezależnie od nastrojów rynkowych”.
Tak więc algorytm generalnie nadal nadąża, pomimo ogromnej presji cenowej, a MIM ma kapitalizację rynkową w wysokości około 1.9 miliarda dolarów.
Ale jak zwykle to pożyczanie działa dobrze, gdy ceny idą w górę. Mogą jednak prowadzić do wielu strat, jeśli ceny spadają, zwłaszcza przy dużej szybkości.
Wszystko to sugeruje, że jest to znak, że było dość dużo likwidacji zabezpieczonych defi, stąd zbyt wielu spłaca MIM, a za mało wybija nowe, co prowadzi do dezabezpieczenia.
Coś, co powinno zrównoważyć, zakładając, że jest tak solidny, jak Dai, który miał dość powszechne 0.98 USD, co może być świadectwem dla Curve, że takie poziomy są teraz dość rzadkie.
Ale niższe poziomy byłyby niepokojące, niejasne, dlaczego Uniswap wydaje się nie pasować, ponieważ MIM jest tam obecnie na poziomie 0.91 USD, podczas gdy Sushiswap ma go na poziomie 0.97 USD.
Przy 1 milionie USD byłaby to różnica 60,000 XNUMX USD, gdy kupujesz MIM na Uniswap, a następnie sprzedajesz go na Sushi, ale może być tak, że Uni po prostu nie ma wystarczającej płynności, co prowadzi do takich potencjalnych spadków, które mogą być tymczasowe.
Źródło: https://www.trustnodes.com/2022/01/28/algorithmic-stablecoin-mim-losing-peg