(Bloomberg) — Dwa lata po boomie fuzji SPAC dla startupów zajmujących się pojazdami elektrycznymi, firmy mają trudności ze znalezieniem gotówki na rzeczywistą produkcję samochodów.
Najczęściej czytane z Bloomberg
First Lordstown Motors Corp. powiedział, że wycofa się z inwestowania w narzędzia do budowy swoich elektrycznych ciężarówek, dopóki rynki kapitałowe się nie rozluźnią. Dwa dni później EV Startup Canoo Inc. wydało zawiadomienie o kontynuacji działalności, aby ostrzec inwestorów, że może zabraknąć gotówki.
Nie mając więcej pieniędzy, niektórym grozi prawdziwe niebezpieczeństwo, że im się nie uda. Ci, którzy mogą zebrać pieniądze, mogą w końcu zapłacić za to dużo więcej lub po prostu nie dostać tyle, ile potrzebują.
„Historia się zmieniła” — powiedział Joel Levington, analityk Bloomberg Intelligence. „Te firmy spalają ogromne ilości gotówki. Każdego dnia, gdy rynek spada, ich płynność staje się coraz większym wyzwaniem.”
Problem, powiedział Levington, polega na tym, że zadłużenie zamienne dla wielu mniejszych firm EV z niewielkimi lub zerowymi przychodami kosztuje ponad 10%. Nie mogą wyemitować dużo zabezpieczonego długu, ponieważ brakuje im twardych aktywów, które mogłyby stanowić zabezpieczenie. Przy obniżonych cenach akcji emisja akcji będzie bardzo rozwadniająca dla obecnych akcjonariuszy.
Canoo jest ostatnią firmą, która zgłosiła potencjalny kryzys płynności. Firma poinformowała 10 maja, że zgromadziła 300 milionów dolarów finansowania od obecnych akcjonariuszy oraz umowę zakupu akcji z Yorkville Advisors, a także złożyła wniosek o ofertę półkową o wartości 300 milionów dolarów. To uzupełnia rezerwę gotówkową, która 104.9 marca wynosiła zaledwie 31 miliona dolarów.
Szybkość spalania
Firma prawdopodobnie będzie potrzebować znacznie więcej. Bloomberg Intelligence prognozuje, że Canoo spali łącznie 1.1 miliarda dolarów w tym roku i w 2023 roku, co oznacza, że będzie musiał dalej próbować zbierać fundusze.
Zaledwie dwa miesiące temu dyrektor generalny Anthony Aquila powiedział, że jego firma jest „bardzo skoncentrowana” na unikaniu rozwodnienia. Aquila powiedział w marcu, że zamiast tego Canoo szuka pożyczek zabezpieczonych aktywami i linii kredytowych kapitału obrotowego – opcji, o których nie wspomniał w swoim wezwaniu do zarobków za pierwszy kwartał w tym tygodniu.
W międzyczasie Lordstown Motors opóźnia plany swojego pickupa Endurance. Firma ograniczyła się do zebrania w tym roku 250 milionów dolarów, mówiąc, że zamiast tego będzie zabiegać o 150 milionów dolarów.
„Jak wszyscy dobrze wiecie, rynki kapitałowe nie były otwarte dla sektora, mimo że nadal pracujemy z naszymi doradcami nad dostępnymi alternatywami finansowania”, powiedział Adam Kroll, dyrektor finansowy Lordstown Motors, o zyskach startupu za pierwszy kwartał wezwania 9 maja. „Jednakże, z naszymi ograniczonymi możliwościami w tej chwili, stosujemy zrównoważone i zdyscyplinowane podejście do alokacji naszego obecnego kapitału”.
Bez tego finansowania koszt odbioru Endurance będzie „znacznie wyższy” niż cena sprzedaży, powiedział analitykom prezes Edward Hightower podczas rozmowy.
Więcej Yorkville'a
Lordstown zawarło umowę w 2021 roku, aby sprzedać akcje o wartości do 400 milionów dolarów za pośrednictwem funduszu inwestycyjnego zarządzanego przez Yorkville – tę samą firmę, która obecnie współpracuje z Canoo – ale spadek ceny akcji startupu zmniejszył kwotę pieniędzy, jaką może zarobić na tej umowie .
Zamiast tego Lordstown pod koniec zeszłego roku zdecydowało się sprzedać fabrykę w Ohio, którą kupiła od General Motors Co. firmie Hon Hai Precision Technology Co., czyli Foxconn, za 230 milionów dolarów. Ta umowa dała firmie koło ratunkowe. Tajwański producent iPhone'a firmy Apple Inc. zainwestował również 55 milionów dolarów w spółkę joint venture, która pomoże Lordstown w opracowywaniu przyszłych produktów, ale firma będzie musiała samodzielnie zebrać więcej gotówki.
Większość start-upów EV, które weszły na giełdę podczas fali SPAC, znajduje się teraz z powrotem w wątpliwej sytuacji finansowej, podobnej do sytuacji sprzed fuzji.
Zastrzyk gotówki
Canoo miał zaledwie 150 milionów dolarów w gotówce w kwartale poprzedzającym fuzję w grudniu 2020 roku. Faraday Future Intelligent Electric Inc. miał 2 miliony dolarów na koniec 2020 roku, zanim ujawnił własną kombinację SPAC w styczniu 2021 roku.
Fuzje zmieniły ich losy, przynajmniej na chwilę. Canoo zebrał około 600 milionów dolarów, Faraday Future około 1 miliarda dolarów, a Lordstown około 675 milionów dolarów. A wszystko to stało się szybko, ponieważ fuzje trwały zaledwie kilka miesięcy w porównaniu z bardziej długotrwałym procesem tradycyjnego IPO.
Przynajmniej jeden był jednak w stanie wykorzystać ten wznoszący się optymizm, dopóki trwał. Tytułowy start-up projektanta samochodów Hernika Fiskera, Fisker Inc., dodał 625 milionów dolarów do swojej 1 miliardowej puli wojennej SPAC w sierpniu ubiegłego roku, oferując wymienne banknoty, gdy stawki były niższe.
Mimo to dyrektor finansowy Geeta Gupta-Fisker powiedział w tym miesiącu, że chociaż firma ma wystarczająco dużo gotówki, aby wprowadzić na rynek swojego SUV-a Ocean, producent samochodów nadal będzie musiał zebrać więcej pieniędzy. Firma rozważa zadłużenie bankowe lub sprzedaż kredytów o zerowej emisji konwencjonalnym producentom samochodów.
„Rozmawiamy z kilkoma bankami, aby zobaczyć, co możemy zrobić w odniesieniu do kapitału obrotowego” – powiedział Gupta-Fisker w rozmowie z firmą.
Nawet jeśli te firmy poradzą sobie z obecną niestabilnością na rynku, przed nimi jeszcze długa droga do zebrania 23.5 miliarda dolarów przez Tesla Inc., nie wspominając już o dekadzie zysków brutto, które sfinansowały rozwój.
Dyrektor generalny Tesli, Elon Musk, powiedział na konferencji w tym tygodniu, że założenie firmy samochodowej „to mega ból”.
„To najdalsza rzecz od łatwych pieniędzy, jaką można sobie wyobrazić” – powiedział.
Zapytany, czy ma radę dla innych start-upów EV, Musk powiedział: „Upewnij się, że masz dużo kapitału rezerwowego, a następnie stopniowo buduj z głupich rzeczy, które robisz na początku i bądź mniej głupi z czasem – w przeciwnym razie co się wydarzy, to ogromne straty finansowe”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/spac-mania-electric-vehicle-startups-140000632.html