(Bloomberg) — Więcej technicznych napadów złości. Wzrost Covid w Chinach. A przede wszystkim brak banków centralnych jadących na ratunek, jeśli coś pójdzie nie tak. Wstrząśnięty rekordową stratą 18 bilionów dolarów, światowe akcje muszą pokonać wszystkie te przeszkody i jeszcze więcej, jeśli chcą uniknąć drugiego roku z rzędu na minusie.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Ze spadkiem o ponad 20% w 2022 r. indeks MSCI All-Country World Index jest na dobrej drodze do osiągnięcia najgorszych wyników od czasu kryzysu z 2008 r., ponieważ ogromne podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną ponad dwukrotnie zwiększyły rentowność 10-letnich obligacji skarbowych — stopa stanowiące podstawę globalnych kosztów kapitałowych.
Byki spoglądające w przyszłość na rok 2023 mogą pocieszyć się faktem, że dwa kolejne lata spadków są rzadkością na głównych rynkach akcji — indeks S&P 500 spadał przez dwa lata z rzędu tylko cztery razy od 1928 r. Przerażające jest jednak to, że kiedy tak się stanie występują, spadki w drugim roku są zwykle głębsze niż w pierwszym.
Oto kilka czynników, które mogą zadecydować o tym, jak rok 2023 potoczy się dla światowych rynków akcji:
Banki Centralne
Optymiści mogą zauważyć, że szczyt podwyżek stóp jest na horyzoncie, być może w marcu, a rynki pieniężne oczekują, że Fed przestawi się na obniżkę stóp procentowych do końca 2023 r. Z ankiety Bloomberg News wynika, że 71% czołowych światowych inwestorów oczekuje akcje wzrosną w 2023 r.
Vincent Mortier, dyrektor ds. inwestycji w firmie Amundi, największej firmie zarządzającej pieniędzmi w Europie, zaleca inwestorom wkraczającym w Nowy Rok pozycjonowanie defensywne. Spodziewa się wyboistej jazdy w 2023 r., ale uważa, że „zwrot Fed w pierwszej części roku może wywołać interesujące punkty wejścia”.
Ale po roku, który zaskoczył najlepszych i najzdolniejszych inwestorów, wielu przygotowuje się do dalszych zmian.
Jednym z zagrożeń jest to, że inflacja pozostaje zbyt wysoka, aby zapewnić komfort decydentom, a obniżki stóp procentowych nie zostaną zrealizowane. Model Bloomberg Economics wskazuje na 100% prawdopodobieństwo rozpoczęcia recesji w sierpniu, ale wydaje się mało prawdopodobne, by banki centralne pospieszyły z łagodzeniem polityki w obliczu załamań w gospodarce, co było strategią stosowaną wielokrotnie w ostatniej dekadzie.
„Decydenci, przynajmniej w Stanach Zjednoczonych i Europie, wydają się być teraz pogodni ze słabszym wzrostem gospodarczym w 2023 r.” – powiedział w nocie klientom dyrektor ds. inwestycji Deutsche Bank Private Bank, Christian Nolting. Recesja może być krótka, ale „nie będzie bezbolesna” – ostrzegł.
Wielkie problemy technologiczne
Wielką niewiadomą jest to, jak radzą sobie mega-capsy technologiczne, po 35-procentowym spadku Nasdaq 100 w 2022 roku. Firmy takie jak Meta Platforms Inc. i Tesla Inc. straciły około dwóch trzecich swojej wartości, podczas gdy straty w Amazon.com Inc. i Netflix Inc. zbliżyły się lub przekroczyły 50%.
Drogie akcje spółek technologicznych cierpią bardziej, gdy stopy procentowe rosną. Ale inne trendy, które wspierały postęp technologiczny w ostatnich latach, mogą również ulec odwróceniu – recesja gospodarcza grozi uderzeniem w popyt na iPhone'a, podczas gdy załamanie reklamy internetowej może wciągnąć Meta i Alphabet Inc.
W corocznej ankiecie Bloomberga tylko około połowa respondentów stwierdziła, że kupiłaby sektor – wybiórczo.
„Niektóre nazwy technologii powrócą, ponieważ wykonały świetną robotę, przekonując klientów do ich używania, na przykład Amazon, ale inne prawdopodobnie nigdy nie osiągną tego szczytu, ponieważ ludzie przeszli dalej” – Kim Forrest, dyrektor ds. inwestycji w Bokeh Capital Partners , powiedział telewizji Bloomberg.
Recesja zarobków
Powszechnie oczekuje się, że zyski przedsiębiorstw, które wcześniej były odporne, spadną w 2023 r., ponieważ presja na marże rośnie, a popyt konsumentów słabnie.
„Ostatni rozdział tego niedźwiedziego rynku dotyczy ścieżki szacunków zysków, które są zdecydowanie za wysokie”, według Mike'a Wilsona z Morgan Stanley, niedźwiedzia z Wall Street, który przewiduje zysk na akcję w wysokości 180 USD w 2023 r. dla S&P 500, w porównaniu do oczekiwania analityków na poziomie 231 USD.
Powiedział, że nadchodząca recesja zysków może konkurować z 2008 r., a rynki jeszcze jej nie wyceniły.
Delikatne Chiny
Decyzja Pekinu z początku grudnia o usunięciu rygorystycznych ograniczeń Covid wydawała się punktem zwrotnym dla chińskiego indeksu MSCI, którego 24-procentowy spadek był główną przyczyną strat na światowym rynku akcji w 2022 r.
Jednak trwający miesiąc wzrost cen akcji na kontynencie iw Hongkongu wygasł, ponieważ gwałtowny wzrost liczby zakażeń Covid-19 zagraża ożywieniu gospodarczemu. Wiele krajów domaga się teraz testów Covid dla podróżnych z Chin, co jest negatywne dla globalnych zasobów turystycznych, rekreacyjnych i luksusowych.
Wysięgnik opcji
Technicy w coraz większym stopniu napędzają codzienne ruchy akcji, przy czym S&P 500 odnotowuje w 2022 r. obroty akcjami poniżej średniej, ale gwałtowny wzrost w handlu opcjami bardzo krótkoterminowymi.
Profesjonalni handlowcy i instytucje napędzane algorytmami zaczęły korzystać z takich opcji, które do niedawna były zdominowane przez drobnych inwestorów. Może to spowodować bardziej niestabilne rynki, powodując nagłe wybuchy zmienności, takie jak duże wahania w ciągu dnia po październikowym gorącym druku inflacji w USA.
Wreszcie, ponieważ S&P 500 nie zdołał wyrwać się z trendu spadkowego z 2022 r., krótkoterminowe spekulacje pozostają spadkowe. Ale jeśli rynek się odwróci, doda paliwa do odbicia.
–Z pomocą Ryana Vlastelicy i Ishiki Mookerjee.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html