(Bloomberg) — Szybko pojawiają się oznaki, że inwestorzy w indyjskie akcje wychodzą poza nieszczęścia Grupy Adani. Lokalni zarządzający pieniędzmi są optymistami co do perspektyw na nadchodzący rok, a zagraniczne fundusze zaczynają napływać z powrotem na rynek akcji o wartości 3.1 bln USD.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Kluczowy benchmark akcji wraca do rekordowego poziomu po cofnięciu się przez drugi miesiąc w styczniu, kiedy zjadliwy raport na temat imperium miliardera Gautama Adaniego, sporządzony przez amerykańskiego sprzedawcę krótkich pozycji Hindenburg Research, wstrząsnął nastrojami na szerszym rynku. Jak wynika z ankiety Bloomberg News, zarządzający funduszami uważają, że główne indyjskie indeksy giełdowe kończą rok wyżej niż obecne poziomy, ponieważ silny popyt krajowy zwiększa zyski przedsiębiorstw.
„Jest kwestia Adani i jest rynek indyjski: są one oddzielne” – powiedział Rakhi Prasad, menedżer inwestycyjny w Alder Capital w Bombaju. Wyprzedaż Adani nie jest problemem Indii, ponieważ standardy zarządzania wielu indyjskich firm są na równi z globalnymi, podczas gdy podobne problemy można znaleźć w wielu innych krajach, powiedziała.
PRZECZYTAJ: Adani Rout wstrząsa rynkiem, ale handlowcy detaliczni nie chcą się zapiąć
Kryzys w 10 firmach Adani, który obecnie zmiótł ponad 130 miliardów dolarów z ich łącznej wartości rynkowej, może okazać się krótką przeszkodą w historii wzrostu Indii, ponieważ rząd stawia sobie za cel najszybszą ekspansję wśród największych światowych gospodarek. Niektórzy mówią, że kontrola, z jaką krajowa scena ładu korporacyjnego zmierzyła się od czasu raportu Hindenburga, może okazać się długoterminowym pozytywem, a nie własnym „momentem Lehmana”.
„Stałem się bardziej optymistyczny” — powiedział Mark Mobius, weteran rynków wschodzących, współzałożyciel Mobius Capital Partners. „Indie przyciągnęły teraz międzynarodową uwagę, a inwestorzy zdadzą sobie sprawę, że sprawa Adaniego jest aberracją”.
Mobius powiedział, że chce kupować akcje technologii, infrastruktury i opieki zdrowotnej. Powiedział Bloombergowi pod koniec zeszłego miesiąca, że planuje zainwestować więcej pieniędzy w Indie, ponieważ „długoterminowa przyszłość rynku jest świetna”, a wycofanie się inwestorów w wyniku raportu Hindenburga „jest problemem Adaniego”.
Hindenburg opublikował 24 stycznia raport, w którym oskarża grupę Adani o manipulacje akcjami i oszustwa – zarzuty, którym konglomerat wielokrotnie zaprzeczał.
PRZECZYTAJ: Zobowiązanie Adani do zajęcia się terminami zadłużenia wyzwala rekordowy skok obligacji
Badanie funduszy
Szesnastu z 22 lokalnych zarządzających funduszami Bloomberg News, zapytanych w nieformalnej ankiecie w tym miesiącu, powiedziało, że pomimo sagi o Adani nadal są optymistami w stosunku do indyjskich akcji. Tylko dwa były niedźwiedzie, podczas gdy cztery inne były neutralne. Siedemnastu przewidywało, że S&P BSE Sensex Index i NSE Nifty 50 zakończą rok wyżej niż obecne poziomy, podczas gdy większość stwierdziła również, że spadek Adani nie zaszkodzi prowzrostowej agendzie politycznej premiera Narendry Modi.
Zagraniczni inwestorzy również wydają się mniej zaniepokojeni niż w pierwszych dniach pogromu Adani. Według najnowszych danych giełdowych opracowanych przez Bloomberg, fundusze zagraniczne zwiększały udział indyjskich akcji przez sześć sesji z rzędu do czwartku, co jest najdłuższą passą od listopada.
PRZECZYTAJ: Partia Modiego nie ma „nic do ukrycia” w sprawie kryzysu Adani, mówi Shah
Podczas gdy grupa Adani zdominowała nagłówki wiadomości w ostatnich tygodniach, wiele biznesów konglomeratu, które obejmują obszary od portów do władzy, stanowi jedynie skrawek indyjskiej gospodarki.
Łączne nakłady inwestycyjne grupy w ciągu najbliższych dwóch lat wyniosą w najlepszym razie około 12 miliardów dolarów, nawet zakładając, że uda się utrzymać poziom z zeszłego roku podatkowego pomimo szeroko zakrojonych problemów, wynika z obliczeń Bloomberg Intelligence. Stanowi to zaledwie około 0.3% potencjalnego produktu krajowego brutto indyjskiej gospodarki o wartości 3.47 bilionów dolarów.
Analiza zarządzania, płynności i warunków lewarowania w największych indyjskich grupach biznesowych, w tym Tata, Reliance i Infosys, również wskazuje, że Adani jest wyjątkiem i nie jest reprezentatywny dla India Inc. jako całości, zgodnie z raportem analityków Bloomberg Economics Abhishek Gupta i Scott Johnson.
„Ryzyko wyceny”
Nie wszyscy są optymistami. Niektórzy inwestorzy obawiają się, że obawy związane z ładem korporacyjnym wokół firm Adaniego mogą nadal działać hamująco na indyjskie akcje i dodawać do innych negatywnych skutków, w tym drogie wyceny i przesunięcie globalnych funduszy w stronę Chin po ponownym otwarciu.
Sensex, który nie posiada żadnych akcji Adani wśród swoich 30 składowych, jest oddalony o mniej niż 4% od rekordowego poziomu osiągniętego w grudniu i notowany jest z 89% premią w stosunku do indeksu MSCI Emerging Markets Index w przypadku wycen opartych na zyskach. Wskaźnik Nifty 50, w którym mieszczą się dwie spółki z grupy Adani, znajduje się mniej niż 5% od szczytu.
„W najbliższym czasie indyjskie akcje mają większe ryzyko wyceny wraz ze wzrostem stóp niż ryzyko Adani” – powiedział Nitin Chanduka, strateg w Bloomberg Intelligence w Singapurze. Powiedział, że problemy Adaniego nie doprowadzą do „powszechnej kapitulacji”.
„Zmarszczka”
Tymczasem wzrost zysków przedsiębiorstw wspiera długoterminowe wyceny Indii. Analitycy szacują, że zysk na akcję spółek z indeksu MSCI India wzrośnie w tym roku o 14.1%, czyli lepiej niż na większości głównych rynków, wynika z danych zebranych przez Bloomberg Intelligence.
Byczość instytucjonalnych zarządzających pieniędzmi odzwierciedla postawę rosnącej armii inwestorów detalicznych, którzy stali się siłą, z którą trzeba się liczyć po boomie inwestycyjnym wywołanym pandemią. W ciągu ostatnich dwóch lat liczba rachunków inwestorów detalicznych w Indiach wzrosła do około 110 milionów z 30 milionów.
Problemy Adaniego nie dotyczą całego systemu, ponieważ „Rynki indyjskie z biegiem czasu znacznie dojrzały” — powiedział Rushabh Sheth, współdyrektor ds. inwestycji w Karma Capital. „Za kilka miesięcy pozostanie tylko zmarszczką”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/adani-shock-3-1-trillion-000000922.html