Ackman's Pershing Square ładuje Howarda Hughesa po ofercie przetargowej

Podsumowanie

• Inwestycja wzrosła o 11.46%.
• Firma ogłosiła w październiku wezwanie na akcje spółki z branży nieruchomości.

Inwestor miliarder Bill Ackman (Transakcje, Portfolio) ujawnił w zeszłym tygodniu, że zwiększył udział Pershing Square Capital Management w The Howard Hughes Corp. (HHC, Budżetowy) o 11.46% po zamknięciu wcześniej ogłoszonego wezwania gotówkowego w listopadzie.

Fundusz hedgingowy guru z siedzibą w Nowym Jorku znany jest z zajmowania dużych pozycji w kilku spółkach osiągających słabe wyniki i naciskania na zmiany w celu odblokowania wartości dla akcjonariuszy. Podczas gdy on odniósł sukces w ostatnich latach z Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Budżetowy) i StarbucksaSBUX
Korp. (SBUX, Budżetowy), jednym z najbardziej znanych celów aktywistów Ackmana, co nie skończyło się dla niego dobrze, była firma Valeant Pharmaceuticals. Prowadził również nieudaną sprzedaż Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Budżetowy), z którego wycofał się w 2018 roku.

Oferta inwestycyjna i przetargowa Howarda Hughesa

Zgodnie z Wybór w czasie rzeczywistym, funkcja Premium GuruFocus oparta na zgłoszeniach 13D, 13G i Form 4, Ackman zainwestował 1.56 listopada w 29 miliona akcji Howarda Hughesa, wpływając na portfel akcji o 1.37%. Akcje były sprzedawane po średniej cenie 70 USD za akcję w dniu transakcji.

11 listopada Pershing Square ogłosiło, że zwiększyło przedział cenowy swojego wezwania gotówkowego na zakup do 6.34 mln akcji Howarda Hughesa. Oferta, od najniższej 61 USD za akcję do wysokiej 70 USD, była najlepszą i ostateczną ofertą firmy. W momencie ogłoszenia górna granica przedziału stanowiła 28% premię w stosunku do ceny zamknięcia akcji z 13 października, czyli dzień przed złożeniem pierwszej oferty.

Firma zauważyła, że ​​dokładna cena zostanie ustalona w drodze zmodyfikowanej aukcji holenderskiej. W osobnym ogłoszeniu z 30 listopada Pershing powiedział, że ostateczna uzgodniona cena wynosi 70 USD za akcję.

Guru posiada obecnie 15.18 mln akcji firmy The Woodlands z siedzibą w Teksasie, która obecnie stanowi 13.31% portfela akcji. GuruFocus szacuje, że Ackman stracił 12.61% na inwestycji od czasu jej założenia w czwartym kwartale 2010 roku.

W swoim półroczniku 2022 r list, który został opublikowany w sierpniu, Ackman powiedział, że Howard Hughes poczynił „znaczące postępy w upraszczaniu swojej działalności i ma znaczny potencjał do długoterminowego tworzenia wartości”.

Ponadto napisał, że bilans firmy jest zabezpieczony przed wpływem rosnących stóp procentowych i jest „dobrze przygotowany na obecne środowisko inflacyjne”.

Wycena

Howard Hughes, główna firma deweloperska i zarządzająca nieruchomościami, ma kapitalizację rynkową w wysokości 3.64 miliarda dolarów; jego akcje kosztowały we wtorek około 72.98 USD z ok stosunek ceny do zarobków z 15.40, a stosunek ceny do książki z 1.04 i stosunek ceny do sprzedaży z 1.92.

W oparciu o wskaźniki historyczne, wyniki finansowe osiągnięte w przeszłości oraz prognozy przyszłych zysków analityków, The Linia wartości GFWARTOŚĆ
wskazuje, że akcje, choć niedowartościowane, są obecnie możliwą pułapką wartości. W związku z tym potencjalni inwestorzy powinni przeprowadzić dokładne badania przed podjęciem decyzji.

Ponadto, Wynik GF 75 na 100 wskazuje, że firma prawdopodobnie będzie miała średnie wyniki w przyszłości. Chociaż otrzymał wysokie oceny za Wartość GF i pęd, jego rentowność, wzrost i siła finansowa stopnie były bardziej umiarkowane.

Aktualizacja zarobków

Howard Hughes ogłosił swoje wyniki finansowe za trzeci kwartał 2 listopada.

Za trzy miesiące zakończone 30 września firma opublikowała dochód netto w wysokości 108.1 mln USD, tj zyski w wysokości 2.19 USD na akcję, co oznacza poprawę w porównaniu z kwartałem poprzedniego roku. Dochód w wysokości 640 milionów dolarów również znacznie wzrosła w porównaniu z rokiem ubiegłym.

Zamknął kwartał kwotą 354.60 mln USD gotówka i łącznie 4.6 mld USD dług.

W oświadczeniu dyrektor generalny David O'Reilly zauważył, że wyniki kwartalne „odzwierciedlały solidne wyniki finansowe pomimo znacznej niepewności makroekonomicznej”.

„Chociaż nasze segmenty nie były odporne na zawirowania rynkowe, nasz uznany portfel aktywów o mieszanym przeznaczeniu radził sobie dobrze, generując wzrost MPC EBT, solidną sprzedaż mieszkań i wysoki NOI w naszych światowej klasy portfelach wielorodzinnych i biurowych” — powiedział. .

Siła finansowa i rentowność

GuruFocus ocenił siłę finansową Howarda Hughesa na 4 z 10. W wyniku emisji przez firmę nowego długu długoterminowego w ciągu ostatnich kilku lat, firma ma słabe pokrycia odsetek. Niski Wynik Altmana Z-Score na poziomie 0.9 ostrzega, że ​​spółce grozi bankructwo, jeśli nie poprawi swojej płynności. The Średni ważony koszt kapitału przyćmiewa również zwrot z zainwestowanego kapitałul, co oznacza, że ​​firma działająca na rynku nieruchomości z trudem tworzy wartość w miarę wzrostu.

Rentowność firmy wypadła nieco lepiej z oceną 6 na 10, napędzaną przez silną marża operacyjna i zwroty z kapitału własnego, majątek i kapitał które przewyższają ponad połowę swoich konkurentów. Howard Hughes ma również umiarkowaną Piotroski F-Score 4 na 9, czyli warunki typowe dla stabilnej firmy. Pomimo odnotowania spadku w przychód na akcję i dochód operacyjny straty, ma również stopień przewidywalności jednej z pięciu gwiazdek. GuruFocus odkrył, że firmy o tej randze zyskują średnio 1.1% rocznie w okresie 10 lat.

akcjonariuszy Guru

Z zainwestowanych guru w Howard Hughes, Ackman ma zdecydowanie największy udział z 30.42% jego wyemitowanych akcji. Baillie Gifford (Transakcje, Portfolio), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murraya Stahla (Transakcje, Portfolio), Donald Smith & Co., Kena Heebnera (Transakcje, Portfolio), Paul Tudor Jones (Transakcje, Portfolio), Doradcy Keeley-Teton, LLC (Transakcje, Portfolio), Joela Greenblatta (Transakcje, Portfolio) i Jima Simonsa (Transakcje, Portfolio)” Renaissance Technologies również zajmuje pozycje w magazynie.

Skład i wyniki portfela

Większość portfela akcji Ackmana o wartości 7.88 miliarda dolarów, który według dokumentów 13F składał się z sześciu akcji w trzecim kwartale, jest inwestowana w cykliczny sektor konsumencki. Przestrzenie przemysłowe i nieruchomości mają znacznie mniejsze reprezentacje.

Guru inne gospodarstwa na dzień 30 września były Lowe's Companies Inc. (LOW, Budżetowy), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Budżetowy), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Budżetowy) i Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Budżetowy).

W swoim miesięcznym raporcie za listopad Pershing Square odnotował wynik netto w wysokości 8.2% za miesiąc i wynik netto od początku roku na poziomie -4.8%.

Inwestorzy powinni być świadomi, że zgłoszenia 13F nie dają pełnego obrazu zasobów firmy, ponieważ raporty obejmują tylko jej pozycje w akcjach amerykańskich i amerykańskich kwitach depozytowych, ale nadal mogą dostarczyć cennych informacji. Co więcej, raporty odzwierciedlają jedynie transakcje i stany posiadania z ostatniego dnia złożenia portfela, które mogą być lub nie być posiadane przez firmę raportującą dzisiaj lub nawet w momencie publikacji tego artykułu.

Ujawnienia

Nie posiadamy/nie mamy pozycji we wspomnianych akcjach i nie planujemy kupować żadnych nowych pozycji we wspomnianych akcjach w ciągu najbliższych 72 godzin.