Rok po inwazji

^{Autor: Simon Flowers, główny analityk i prezes Wood Mackenzie.}

Wojna rosyjska wywarła ogromny wpływ poza Ukrainą, szczególnie na światowe rynki energii. Gwałtownie rosnące ceny i zakłócenia w łańcuchu dostaw doprowadziły w wielu krajach do kryzysu związanego z przystępnością cenową paliw i podsyciły inflację, która ciągnie w dół światową gospodarkę.

Rok później, oto nasze przemyślenia na temat tego, jak wojna zmieniła rynki energii:

1. Zaopatrzenie w energię nie będzie już uważane za pewnik. Żaden kraj nie może już nigdy pozwolić sobie na uzależnienie od energii importowanej od jednego dostawcy. W przyszłości bezpieczeństwo energetyczne będzie polegać na różnorodności paliw i źródeł oraz prymacie zasobów krajowych. Z powodu wojny wszyscy importerzy energii przyspieszyli w tym kierunku.

2. Europa może żyć bez rosyjskiego gazu. Światowy rynek dostosował się niezwykle szybko. Wysokie ceny osłabiły popyt w Europie i Azji i przyciągnęły dostępną podaż na rynek europejski – ograniczone ilości alternatywnego gazu rurociągowego i każdy ładunek elastycznego LNG z całego świata. Rośnie przekonanie, że Europa poradzi sobie przez następne trzy lata, choć przy stosunkowo wysokich i niestabilnych cenach. Nowe wolumeny dostaw, głównie LNG z USA i Kataru, pojawią się od 2025 r., pomagając cenom wrócić do „normalności”. W dłuższej perspektywie wzrost LNG nadal dotyczy Azji. Wojna jednak zasadniczo zmieniła rynek na zawsze – jest teraz rynkiem bardziej globalnym, elastycznym i zamiennym, ale prawdopodobnie bardziej niestabilnym, ponieważ Europa konkuruje z Azją o te same ładunki LNG. Czy Europa mogłaby w przyszłości ponownie kupować rosyjski gaz? Być może, ale to będzie długi czas, wymagać zmiany reżimu i nawet wtedy, naszym zdaniem, nie więcej niż 15% swoich potrzeb.

3. Odporność ropy i węgla. Pomimo stale zaostrzających się sankcji, rządy zostały zmuszone do działania, aby utrzymać włączone światła i gospodarki. Rosyjski eksport ropy i węgla nadal utrzymuje się na poziomie zbliżonym do przedwojennego. Apetyt na eksport ropy i produktów ropopochodnych (choć od różnych odbiorców) pomógł Rosji, która dostarcza 10% światowej podaży ropy, utrzymać krajowe wydobycie ropy na poziomie zbliżonym do poziomu sprzed roku. Spodziewamy się jednak, że sankcje z czasem będą zbierać swoje żniwo. Ceny ropy, po gwałtownym wzroście w pierwszych miesiącach po inwazji, spadły aż do poziomu sprzed wojny, co sugeruje, że światowy rynek jest obecnie odpowiednio zaopatrzony. Natomiast światowa rafineria została znacznie zakłócona. Zdyskontowany eksport rosyjskiej ropy został wyparty z Europy, głównie do Chin i Indii; a produkty przechodzą obecnie to samo przetasowanie, ale na inne rynki. Wynikające z tego tarcia w handlu ropą naftową i produktami rafinowanymi, logistyce wysyłkowej i elastyczności rafinerii znajdują odzwierciedlenie w historycznie wysokich marżach rafineryjnych, które zmniejszą się jeszcze w tym roku, gdy uruchomione zostaną nowe moce produkcyjne.

Czytaj pełny wgląd z książki Simon Flowers Wooda Mackenziego.