Zbliża się bardzo inny rynek byka

Giełda niedźwiedzi ma wykonało swoje zadanie. Usunięto nadmiar byczyoraz przeszacowała wartość akcji zgodnie z rzeczywistością. Podobnie jak poprzednie duże wyprzedaże, resety te były spowodowane dużymi zmianami fundamentalnymi i prognozami. Dlatego…

Nie należy się spodziewać, że następna hossa będzie podobna do poprzedniej

Czasy, warunki i postawy się zmieniają. Jednak większość inwestorów i wielu specjalistów w dziedzinie inwestycji będzie powoli rezygnować z przeszłości. Ich komfort pozostania przy tym, co znają, utrudni im dostosowanie się, dopóki nie zostaną przekonani o nowszym, lepszym podejściu. Naturalnie oznacza to, że będą musieli zobaczyć dowody: doskonałą wydajność i szeroką popularność.

Wzór będzie znajomy:

• W obliczu dużego negatywnego nastawienia i wątpliwości niektóre akcje zaczynają rosnąć
• Giełda przestaje spadać i tworzy fundament, gdy negatywne nastawienie słabnie, a zakupy powracają
• Giełda zaczyna rosnąć, wywołując ulgę i chęć patrzenia w przyszłość
• Wzrost na giełdzie staje się wyraźny, zwiększając zainteresowanie inwestorów, a nawet powodując ograniczoną byczą tendencję
• Nowa hossa jest w większości akceptowana, a teraz przychodzi świadomość, że niektóre części giełdy osiągnęły znacznie lepsze wyniki niż inne, bardziej znane obszary

Dlatego strategia na dziś jest jasna:

Zacznij szukać nowych pomysłów na akcje, które mogą okazać się lepsze. Wiedz, że one i stojące za nimi przesłanki będą inne: nowe, ekscytujące i zabawne.

Jak inny?

Bardzo. Pojawią się radykalnie różne „motywy”, które obejmą zwycięskie akcje. Co ważne, nie będą one przypominały dawnych, znanych tematów.

Dlaczego zawsze następuje tak dramatyczna zmiana? Ludzka natura:

• Podczas hossy motywy pojawiają się jako deskryptory zarówno uzasadnienia, jak i zwycięskiej strategii
• W czasach swojej świetności motywy stały się ostatecznym podejściem do inwestowania w akcje
• W szczytowym okresie popularności motywy te generują ekstremalnie wysokie wyceny i oczekiwania dotyczące zwrotu
• Te najwyższe wyceny spadają, gdy po raz pierwszy zauważone zostaną pewne obawy
• Kiedy obawy zaczynają łagodzić oczekiwania, poślizg staje się poślizgiem, potencjalnie sygnalizując kształtowanie się bessy
• W miarę jak obawy stają się coraz bardziej powszechne i pewne, następuje bessa, która kończy się falą negatywności, która podważa i dyskredytuje motywy i przekonania związane z hossą

Kluczowe pytanie: Jak inwestować w kolejne motywy hossy?

Zdaj sobie sprawę, że nowa hossa nie jest przepowiedziana w jakiejś magicznej książce dotyczącej planowania na Wall Street. Będzie ewoluować wraz z warunkami, działaniami i rozwojem. Zatem odpowiedzią jest złapanie stopa w wagonie Wall Street. I to oznacza, że…

Inwestuj, korzystając z aktywnych menedżerów, dążąc do wzrostu wartości kapitału. Dywersyfikuj style zarządzania wartością, wzrostem i eklektycznym. Dokonuj także dywersyfikacji w zależności od wielkości firmy (jeszcze lepiej, znajdź fundusze, które nie są ograniczone wielkością). Unikaj największych funduszy – są zbyt nieporęczne, aby dokonywać zmian w odpowiednim czasie, a ponadto mają tendencję do trzymania się bliżej ogólnych alokacji giełdowych, aby utrzymać swoje wyniki na stałym poziomie.

Przykład: Moje wybory dotyczące funduszy

Wierzę, że zwycięstwo na kolejnej hossie będzie wymagało solidnych, dogłębnych badań, które wspierają doświadczonych zarządzających portfelami. W związku z tym wybrałem cztery następujące fundusze akcyjne (trzy w Vanguard i jeden w Fidelity).

Trzy fundusze Vanguard są zarządzane przez niezależne firmy zarządzające inwestycjami wybrane przez specjalistów inwestycyjnych Vanguard. Ten styl wielozarządzania jest praktykowany w największych funduszach instytucjonalnych i był podstawą mojej kariery. Umożliwia osiągnięcie najwyższej wydajności od wyspecjalizowanych menedżerów przy jednoczesnej kontroli ogólnego ryzyka poprzez dywersyfikację pomiędzy różnymi stylami zarządzania.

Oto trzy fundusze Vanguard i liczba firm inwestycyjnych wybranych do zarządzania każdym z nich (link do każdego funduszu znajduje się na stronie funduszu Vanguard):

1. Fundusz Vanguard Windsor (fundusz wartości): Dwie firmy zarządzające inwestycjami
2. Fundusz wzrostu i dochodu Vanguard (połączenie wzrostu i wartości): Trzy firmy zarządzające inwestycjami
3. Fundusz Odkrywców Vanguard (specjalistyczny fundusz wzrostu): pięć firm zarządzających inwestycjami

Funduszem Fidelity zarządza wyłącznie spółka Fidelity, która ma historię skutecznego identyfikowania nowych obszarów wzrostu. Fundusz ten koncentruje się na najlepszych pickach, a jego mniejszy rozmiar pozwala na jego wszechstronność.

Zapasy zorientowane na wierność (specjalistyczny fundusz wzrostu):

• Holdingi: 40 spółek
• Wielkość funduszu: 3.2 miliarda dolarów
• „Aktywny udział” (skala od 0% dla funduszu indeksowego do 100% dla pełnej rozbieżności z S&P 500): 66%

Konkluzja: Bądź pozytywny, myśl inaczej i działaj teraz

Głównym wyzwaniem dla Investingu jest radzenie sobie z nowym, alternatywnym uniwersum, niepodobnym do żadnego poprzednika. Wraz z przesunięciem tektonicznym, takim jak obecne, wiara inwestorów w ostatni zestaw „podstawowych prawd” zostaje obalona. W ich miejsce pojawia się niepewność, która wydaje się wskazywać na potrzebę zachowania ostrożności.

Powinniśmy jednak z radością przyjąć nowe skupienie się na ryzyku w obliczu mglistych prognoz. Takie nastawienie utrzymuje wyceny pod kontrolą, dzięki czemu potencjalne zyski stają się bardziej atrakcyjne.

Ciesz się więc, że to początek czegoś nowego i wszyscy stoją przed tymi samymi niewiadomymi. Teraz, cała kolekcja musimy inwestować w sposób, który pozwoli nam uchwycić nadchodzące nowe emocje na długo, zanim staną się popularne.