Rosnący lub „silny dolar” nie jest tym, co powstrzymuje akcje

Jeśli jesteś Forbes lub Forbes.com Czytelniku, są szanse, że jesteś inwestorem. A jeśli jesteś inwestorem, prawdopodobnie znasz popularną obecnie narrację, że rosnący dolar pomaga wyjaśnić kłopoty na rynkach akcji.

Widok nie jest bardzo uzasadniony. Wszystko, co jest potrzebne, aby wzmocnić poprzednie twierdzenie, to historia giełdowa. W ciągu dziesięcioleci, odkąd prezydent Nixon zerwał powiązanie dolara ze złotem (a tym samym uwolnił „silne” lub „słabe” dolary w zależności od kierunku waluty), stopy zwrotu na giełdzie były największe w dekadach, gdy dolar był „silny” i najsłabszy od dziesięcioleci kiedy dolar był „słaby”.

Co jest poniekąd stwierdzeniem oczywistości. Inwestorzy wiedzą dlaczego. Kiedy wkładasz pieniądze do pracy, dążysz do zwrotu w dolarach. Mówiąc dokładniej, dążysz do zwrotu w dolarach ze względu na to, na co można wymienić dolary. W takim przypadku zatrzymaj się i zastanów, co jest bardziej atrakcyjne dla Ciebie jako inwestora: zwroty w dolarach, które można wymienić na coraz więcej towarów i usług, lub w dolarach, które przynoszą coraz mniej towarów rynkowych. Odpowiedź jest dość oczywista.

I pomaga wyjaśnić absurdalność przekonania, że ​​spadająca waluta czyni gospodarkę kraju bardziej konkurencyjną. Co za śmiech. Jeśli po raz kolejny zignorujemy historię i załamanie gospodarcze w krajach, które dążyły do ​​dewaluacji (pomyśl o Argentynie, Zimbabwe, Libanie itd.), nie możemy zignorować tego, że zdewaluowane pieniądze kupują mniej towarów i usług. W przypadku produkcji importowane materiały, które umożliwiają produkcję, stają się droższe. W prawdziwym świecie nie ma możliwości pójścia na skróty, co oznacza, że ​​nie ma sposobu na dewaluację swojej drogi do dobrobytu, co oznacza, że ​​z pewnością nie ma sposobu na zwiększenie zysków inwestorów.

Mówiąc dokładniej, okresy słabości dolara są niekorzystne dla inwestorów, ponieważ są one poszukiwaczem zysków dolarowych, ponieważ są one podatkiem od inwestycji. Pomyśl o tym. Jeśli dążysz do zwrotu w walucie, która jest słaba, wszelkie zyski, które osiągniesz, są logicznie mniej warte.

To pomaga wyjaśnić, dlaczego akcje tak mocno poszybowały w górę w latach 1980. i 1990. dolarowych, ale spadły w słabych latach 1970., podczas gdy znacząco spadły w latach 2000., gdy dolar spadał. Kierunek waluty bardzo wpływa na zwroty.

Tak samo, kierunek waluty logicznie wpływa również na przyszły wzrost. Jeśli dolar spada, to nie tylko ten ostatni jest podatkiem od inwestycji. To również, że spadek odciąga inwestycje od finansowania kreatywności. To dość oczywiste. Inwestycja mająca na celu przekształcenie przyszłości jest inwestycją ryzykowną. Szanse na sukces są mniejsze po prostu dlatego, że zmiana jest trudna.

Dlatego inwestycje z większym prawdopodobieństwem spływają na realne, istniejące bogactwo w okresach osłabienia waluty. Bezpieczniejszą ścieżką w okresach dewaluacji jest kupowanie ugruntowanego bogactwa: pomyśl o ziemi, mieszkaniach, rzadkich znaczkach, sztuce, złocie itp. I odwrotnie, kiedy dolar rośnie (a najlepiej stabilny), dewaluacyjny podatek obniża mniej oczywisty jako czynnik ryzyka. Gdy jest to mniej oczywiste, inwestorzy mogą zainwestować więcej cennego kapitału w pracę z myślą o tworzeniu bogactwa, które jeszcze nie istnieje.

Wszystko to jest kolejnym sygnałem wyzwania dla inwestorów, jakie niosą ze sobą słabe waluty. Rynki przewidują, i przewidując, logicznie wyceniają mniej dynamiczne jutro, jeśli teraźniejszość jest definiowana przez inwestycje w znany a inwestycja w nieznany. Innymi słowy, dewaluacja waluty utrzymuje teraźniejszość w miejscu, spowalniając w ten sposób finansowanie kreatywności, mającej na celu popchnięcie zupełnie innej przyszłości do teraźniejszości. Nic z tego nie jest dobre dla inwestorów.

Żeby było jasne, w idealnym świecie „rosnący” lub „spadający” dolar rzadko – jeśli w ogóle – byłby omawiany. Pieniądze w normalnym świecie byłyby cichy po prostu dlatego, że pieniądze same w sobie nie są bogactwem. W rzeczywistości pieniądze to porozumienie co do wartości między producentami, które ułatwia wymianę rzeczywistego bogactwa, nic więcej.

W znacznie lepszym świecie dolar byłby stałą miarą wartości. Rzeczywiście, zmiany w pewnej mierze nie zmieniają rzeczywistości na lepsze tak bardzo, jak ją mylą. Mimo to nie udawajmy, że rosnąca waluta odstrasza inwestorów, czyniąc amerykańskie firmy mniej konkurencyjnymi, czy jakakolwiek inna teoria jest oferowana. Logika odrzuca taki pogląd, podobnie jak historia.