Plan firmy zarządzającej jakością obniża ryzyko inwestowania w PACCAR Inc.

Trzy nowe akcje udostępniły członkom listopadowy Exec Comp wyrównany z ROIC Model Portfolio od 16 listopada 2022 r.

Podsumowanie z październikowych wyborów

W okresie od 10.0 października 500 r. do 10.5 listopada 14 r. akcje Exec Comp dostosowane do portfela modelowego ROIC (+2022%) osiągnęły wyniki gorsze od S&P 14 (+2022%). Akcje osiągające najlepsze wyniki w portfelu wzrosły o 23%. W sumie osiem z 15 spółek Exec Comp Aligned with ROIC osiągnęło lepsze wyniki niż S&P 500 od 14 października 2022 r. do 14 listopada 2022 r.

Ten Portfel Modelowy obejmuje wyłącznie akcje, które uzyskują atrakcyjną lub bardzo atrakcyjną ocenę i dopasowują wynagrodzenie kadry kierowniczej do poprawy ROIC. Myślę, że ta kombinacja zapewnia wyjątkowo dobrze wyselekcjonowaną listę długich pomysłów, ponieważ zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) jest głównym motorem tworzenia wartości dla akcjonariuszy.

Nowości na listopad: PACCAR Inc.

PACCAR Inc. (PCAR ) to akcje promowane w listopadowym zestawieniu Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio. Zrobiłem z PCAR długi pomysł w lipcu 2020 r. jako jeden z moich akcji „See Through the Dip”. Od tego czasu akcje wzrosły o 30% w porównaniu do 22% wzrostu S&P 500.

Chociaż zyski firmy PACCAR spadły podczas pandemii, zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) wzrósł do rekordowych poziomów w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy (TTM). Od 5 r. firma PACCAR zwiększyła przychody, a NOPAT odpowiednio o 9% i 2011% rocznie. Marża NOPAT firmy wzrosła z 6% w 2011 r. do 9% w stosunku do TTM, podczas gdy zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) wzrósł z 17% do 21% w tym samym czasie.

Rysunek 1: Przychody PACCAR i NOPAT: 2011 — TTM

Wynagrodzenie kadry zarządzającej właściwie dopasowuje zachęty

Plan wynagrodzeń kadry kierowniczej firmy PACCAR łączy interesy kadry kierowniczej i akcjonariuszy poprzez powiązanie wypłaty nagród kapitałowych i pieniężnych z docelowym trzyletnim zwrotem z kapitału, który jest podobny do mojego obliczenia zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROIC).

Uwzględnienie przez firmę zwrotu z kapitału jako celu w zakresie wyników pomogło stworzyć wartość dla akcjonariuszy poprzez wzrost ROIC i zysków ekonomicznych. ROIC firmy PACCAR poprawił się z 14% w 2016 r. do 21% w stosunku do TTM, a zyski ekonomiczne firmy wzrosły w tym samym okresie z 735 mln USD do 1.8 mld USD.

Rysunek 2: ROIC firmy PACCAR: 2016 — TTM

PCAR jest niedoceniany

Przy obecnej cenie 104 USD za akcję PCAR ma stosunek ceny do ekonomicznej wartości księgowej (PEBV) na poziomie 0.9. Wskaźnik ten oznacza, że ​​rynek oczekuje, że NOPAT firmy PACCAR trwale spadnie o 10%. To oczekiwanie wydaje się zbyt pesymistyczne dla firmy, która od 9 r. odnotowuje wzrost NOPAT o 2011% rocznie.

Jeśli marża NOPAT firmy PACCAR spadnie do 8% (w porównaniu z marżą TTM wynoszącą 9%), a firma zwiększy przychody o zaledwie 5% rocznie w ciągu najbliższych 10 lat, akcje będą dziś warte 130 USD za akcję, co oznacza wzrost o 25%. W tym scenariuszu NOPAT firmy PACCAR rósłby zaledwie o 6% rocznie w ciągu następnej dekady (w porównaniu do 9% od 2011 r.). Zobacz matematykę stojącą za tym odwróconym scenariuszem DCF. Jeśli spółka NOPAT będzie rozwijać się bardziej zgodnie z historycznymi wskaźnikami wzrostu, akcje będą jeszcze bardziej w górę.

Krytyczne szczegóły znalezione w dokumentach finansowych przez technologię Robo-Analyst mojej firmy

Poniżej znajdują się szczegółowe informacje na temat korekt, które wprowadzam na podstawie ustaleń firmy Robo-Analityk w 10-Qs i 10-Ks firmy PACCAR:

Rachunek zysków i strat: Dokonałem korekt w wysokości 122 mln USD, których efektem netto było usunięcie 56 mln USD dochodu pozaoperacyjnego (<1% przychodów).

Bilans: Dokonałem korekt w wysokości 5.6 miliarda USD, aby obliczyć zainwestowany kapitał, przy spadku netto o 3.1 miliarda USD. Jedną z największych korekt było 921 mln USD (7% wykazanych aktywów netto) w innych całkowitych dochodach.

Wycena: Dokonałem korekt w wysokości 4.3 miliarda USD, których efektem netto było zwiększenie wartości dla akcjonariuszy o 3.2 miliarda USD. Najbardziej zauważalną korektą wartości dla akcjonariuszy było 3.4 miliarda dolarów nadwyżki gotówki. Korekta ta stanowi 9% kapitalizacji rynkowej firmy PACCAR.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Italo Mendonça nie otrzymują żadnego wynagrodzenia za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.