Plan Quality Exec Comp obniża ryzyko inwestowania w Thor Industries

Podsumowanie lipcowych wyborów

Exec Comp dopasowany do portfela modeli ROIC (+10.0%) osiągał gorsze wyniki niż S&P 500 (+11.1%) w okresie od 14 lipca 2022 do 10 sierpnia 2022 roku. Najlepsze akcje w portfelu wzrosły o 29%. Ogólnie, siedem z 15 akcji Exec Comp Aligned with ROIC Stocks osiągnęło lepsze wyniki niż S&P 500 od 14 lipca 2022 do 10 sierpnia 2022.

Ten Portfel Modelowy obejmuje wyłącznie akcje, które uzyskują atrakcyjną lub bardzo atrakcyjną ocenę i dopasowują wynagrodzenie kadry kierowniczej do poprawy ROIC. Myślę, że ta kombinacja zapewnia wyjątkowo dobrze wyselekcjonowaną listę długich pomysłów, ponieważ zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) jest głównym motorem tworzenia wartości dla akcjonariuszy.

Nowa oferta na sierpień: Thor Industries
CHOCIAŻ

Thor Industries, Inc. (THO) jest akcją prezentowaną w sierpniowym Exec Comp zgodnym z portfolio modeli ROIC.

Thor Industries w ciągu ostatnich dziesięciu lat zwiększył przychody i zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) odpowiednio o 16% i 21% rocznie. Patrz rysunek 1. Marża NOPAT firmy wzrosła z 4% w roku finansowym 2011 (rok obrotowy kończy się 31 lipca) do 8% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy (TTM), podczas gdy ROIC wzrósł w tym samym czasie z 13% do 22%.

Rysunek 1: NOPAT i wzrost przychodów Thor Industries: fiskalny 2011 – TTM

Wynagrodzenie kadry kierowniczej właściwie dostosowuje zachęty dla kadry kierowniczej

Plan wynagrodzeń dla kadry kierowniczej Thor Industries łączy interesy kadry kierowniczej z interesami akcjonariuszy, wiążąc wypłatę jednostek uczestnictwa w wynikach z trzyletnim celem ROIC.

Uwzględnienie ROIC przez Thor Industries jako celu dotyczącego wydajności pomogło stworzyć wartość dla akcjonariuszy poprzez wzrost ROIC i zysków ekonomicznych. Wskaźnik ROIC Thor Industries wzrósł z 9% w roku finansowym 2019 do 22% w porównaniu z TTM, a zyski ekonomiczne firmy wzrosły z 52 mln USD do 870 mln USD w tym samym okresie.

Rysunek 2: ROIC Thor Industries: Obrachunkowy 2019 – TTM

Thor Industries jest niedoceniany

Przy obecnej cenie 93 USD za akcję THO ma stosunek ceny do ekonomicznej wartości księgowej (PEBV) na poziomie 0.3. Ten wskaźnik oznacza, że ​​rynek spodziewa się trwałego spadku NOPAT Thor Industries o 70%. Oczekiwania te wydają się zbyt pesymistyczne dla firmy, która zwiększyła wzrost NOPAT o 21% w ujęciu rocznym w ciągu ostatnich 10 lat i 19% w ujęciu rocznym w ciągu ostatnich dwóch dekad.

Jeśli marża NOPAT Thor Industries spadnie do swojej dziesięcioletniej średniej wynoszącej 5% (w porównaniu do 8% TTM), a NOPAT spółki spadnie o 1% w ujęciu rocznym w ciągu następnych 10 lat, akcje będą dziś warte ponad 120 USD za akcję – wzrost o 29%. Zobacz matematykę stojącą za tym odwróconym scenariuszem DCF. Jeśli spółka NOPAT będzie rozwijać się bardziej zgodnie z historycznymi wskaźnikami wzrostu, akcje będą jeszcze bardziej w górę.

Krytyczne szczegóły znalezione w dokumentach finansowych przez technologię Robo-Analyst mojej firmy

Poniżej znajdują się szczegóły dotyczące korekt, które wprowadzam na podstawie ustaleń Robo-Analyst w 10-Q i 10-Ks Thor Industries:

Rachunek zysków i strat: Dokonałem korekt w wysokości 179 milionów dolarów, co dało efekt netto w postaci usunięcia 83 milionów dolarów kosztów pozaoperacyjnych (1% przychodów).

Bilans: Dokonałem 663 milionów dolarów korekt, aby obliczyć zainwestowany kapitał, przy spadku netto o 307 milionów dolarów. Jedna z największych korekt wyniosła 123 mln USD (3% zgłoszonych aktywów netto) w przypadku przejęć w połowie roku.

Wycena: Dokonałem korekt o wartości 2.0 miliarda dolarów, z których wszystkie zmniejszyły wartość dla akcjonariuszy. Poza całkowitym zadłużeniem, najbardziej godna uwagi korekta wartości dla akcjonariuszy wyniosła 140 mln USD w zobowiązaniach z tytułu odroczonego podatku dochodowego netto. Korekta ta stanowi 3% kapitalizacji rynkowej Thor Industries.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini nie otrzymują żadnej rekompensaty za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.