Plan Quality Exec Comp obniża ryzyko inwestycji w O'Reilly Automotive

Dzięki dwóm nowym akcjom majowy Exec Comp jest zgodny z portfelem modeli ROIC i będzie dostępny dla członków od 13 maja 2022 r.

Podsumowanie kwietniowych wyborów

Od 7.6 kwietnia 500 r. do 10.3 maja 14 r. spółka Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-2022%) osiągnęła lepsze wyniki niż S&P 11 (-2022%). Akcje osiągające najlepsze wyniki w portfelu wzrosły o 9%. Ogółem dziewięć z 15 akcji Exec Comp Aligned with ROIC osiągnęło lepsze wyniki niż S&P 500 od 14 kwietnia 2022 r. do 11 maja 2022 r.

Ten Portfel Modelowy obejmuje wyłącznie akcje, które uzyskują atrakcyjną lub bardzo atrakcyjną ocenę i dopasowują wynagrodzenie kadry kierowniczej do poprawy ROIC. Myślę, że ta kombinacja zapewnia wyjątkowo dobrze wyselekcjonowaną listę długich pomysłów, ponieważ zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) jest głównym motorem tworzenia wartości dla akcjonariuszy.

Nowość w ofercie na maj: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) to akcje prezentowane w majowym zestawieniu Exec Comp zgodnym z portfolio modeli ROIC. 9 marca 2022 r. przedstawiłem ORLY jako długi pomysł. Od tego czasu akcje spółki spadły o 11% w porównaniu ze spadkiem o 9% w przypadku S&P 500.

W ciągu ostatnich dziesięciu lat firma O'Reilly zwiększyła przychody i zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) odpowiednio o 9% i 15% w ujęciu rocznym. Patrz rysunek 1. Marża NOPAT spółki wzrosła z 10% w 2011 r. do 17% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy (TTM), podczas gdy obroty zainwestowanego kapitału poprawiły się w tym samym czasie z 1.1 do 2.2. Rosnące marże NOPAT i zwroty zainwestowanego kapitału zwiększają ROIC firmy z 12% w 2011 r. do 38% TTM.

Rysunek 1: NOPAT firmy O'Reilly i wzrost przychodów: 2011 – TTM

Wynagrodzenie kadry kierowniczej właściwie dostosowuje zachęty dla kadry kierowniczej

Plan wynagrodzeń kadry kierowniczej firmy O'Reilly dostosowuje interesy kadry kierowniczej do interesów akcjonariuszy, wiążąc 20% rocznej premii pieniężnej dla kadry kierowniczej z docelowym zwrotem z inwestycji (ROIC).

Uwzględnienie przez firmę O'Reilly ROIC jako celu związanego z wynikami pomogło stworzyć wartość dla akcjonariuszy poprzez zwiększenie ROIC i zysków ekonomicznych. ROIC firmy O'Reilly poprawił się z 24% w 2017 r. do 38% TTM, a zyski ekonomiczne firmy wzrosły w tym samym okresie prawie dwukrotnie z 1.1 miliarda dolarów do 2.0 miliarda dolarów.

Rysunek 2: ROIC firmy O'Reilly: 2017 – TTM

O'Reilly jest niedoceniany

Przy obecnej cenie 600 USD za akcję ORLY ma wskaźnik ceny do ekonomicznej wartości księgowej (PEBV) wynoszący 1.0. Wskaźnik ten oznacza, że ​​rynek nie oczekuje znaczącego wzrostu NOPAT O'Reilly powyżej poziomów TTM. To oczekiwanie wydaje się zbyt pesymistyczne jak na firmę, która przez ostatnie dwie dekady zwiększała NOPAT o 20% rocznie.

Jeśli O'Reilly utrzyma marżę TTM NOPAT na poziomie 17%, a spółka będzie zwiększać NOPAT o 6% rocznie przez następne 10 lat, akcje będą dziś warte 1,000 dolarów na akcję, co oznacza wzrost o 67%. Zobacz matematykę stojącą za tym odwróconym scenariuszem DCF. Jeśli spółka NOPAT będzie rozwijać się bardziej zgodnie z historycznymi wskaźnikami wzrostu, akcje będą jeszcze bardziej w górę.

Krytyczne szczegóły znalezione w dokumentach finansowych przez technologię Robo-Analyst mojej firmy

Poniżej znajdują się szczegółowe informacje na temat korekt, które wprowadzam na podstawie ustaleń Robo-Analyst w testach 10-Q i 10-K firmy O'Reilly:

Rachunek zysków i strat: Dokonałem korekt w wysokości 315 milionów dolarów, co dało efekt netto w postaci usunięcia 179 milionów dolarów kosztów pozaoperacyjnych (1% przychodów).

Bilans: Dokonałem korekt w wysokości 356 milionów dolarów, aby obliczyć zainwestowany kapitał, przy spadku netto o 13 milionów dolarów. Jedna z największych korekt dotyczyła leasingu operacyjnego na kwotę 36 mln USD (1% zgłoszonych aktywów netto).

Wycena: Dokonałem korekt o wartości 6.4 miliarda dolarów, z których wszystkie zmniejszają wartość dla akcjonariuszy. Oprócz całkowitego zadłużenia najbardziej zauważalną korektą wartości dla akcjonariuszy było 308 milionów dolarów w postaci nierozliczonych opcji na akcje pracownicze (ESO). Korekta ta stanowi 1% kapitalizacji rynkowej O'Reilly.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler nie otrzymują wynagrodzenia za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.