Wiodący zapas wodoru do wzrostu

Podsumowanie

• LindeLIN
  inwestuje więcej w zielony wodór ze względu na lepsze perspektywy rentowności.
• Wodór jako źródło energii nadal ma poważne wady, ale nowe technologie mogą rozwiązać niektóre z jego problemów.

PLC Linde (LIN, Budżetowy), największy na świecie producent gazów technicznych zarówno pod względem kapitalizacji rynkowej, jak i przychodów, znajduje się blisko lub na czele wielu rynków, na których prowadzi działalność. Obsługując wiele gałęzi przemysłu, od opieki zdrowotnej po elektronikę, górnictwo i inne, przemysłowy gigant gazowy dostarcza gazy o wysokiej czystości i specjalne, takie jak tlen, a także najnowocześniejsze rozwiązania w zakresie przetwarzania gazu.

Stały rozwój firmy w całej jej historii wynika nie tylko z rosnącego popytu na jej produkty, ale także z doskonałego modelu biznesowego. W przypadku dużych klientów Linde zbuduje na miejscu elektrownie gazowe, co pozwoli jej podpisać kontrakty na okres od 10 do 20 lat z wbudowanymi podwyżkami stawek, zapewniając przewidywalne strumienie przychodów.

Obecnie Linde czerpie część zysków ze swojej solidnej działalności i zwiększa inwestycje w nowe źródło wzrostu: wodór. Wodór od dawna jest znany jako obiecujące źródło paliwa alternatywnego, ale chociaż paliwo wodorowe samo w sobie jest czystym spalaniem, prawie w całości pochodziło z lekkich węglowodorów w procesie reformingu parowego. To się zmieni dzięki kluczowym postępom technologicznym, które mogą sprawić, że czysty wodór stanie się opłacalny na większą skalę i, co ważniejsze dla inwestorów Linde, wygenerować potencjał dwucyfrowych zwrotów.

Czysty wodór: ograniczony, ale opłacalny

Linde inwestuje w dwa główne cele: produkcję czystego wodoru. Pierwszy polega na wykorzystaniu odnawialnej energii wodnej do elektrolizy, a drugi na reformingu autotermicznym z wychwytywaniem dwutlenku węgla.

W 2025 roku firma planuje uruchomić swoją fabrykę wodoru w Niagra Falls. Elektrownia będzie wykorzystywać energię wodną generowaną przez wodospad do produkcji wodoru poprzez elektrolizę. Główną wadą tej elektrowni będzie pobieranie energii wodnej, która mogłaby zostać wykorzystana do celów mieszkalnych lub innych, ale nawet jeśli kompromis będzie zbyt duży, aby wdrożyć ten proces na dużą skalę, nadal będzie przydatny do produkcji zeroemisyjny wodór dla mniejszych klientów, dla których Linde nie buduje na miejscu.

Linde podpisała również kilka długoterminowych umów na produkcję wodoru dla dużych klientów poprzez reforming autotermiczny z wychwytywaniem dwutlenku węgla. Wcześniej konkurent Air Liquide (XPAR: AI, Budżetowy) była jedyną firmą, której udało się połączyć te dwa procesy. Ani reformowanie autotermiczne, ani wychwytywanie dwutlenku węgla nie są nowymi osiągnięciami, ale po pomyślnym połączeniu stają się jednym z najtańszych sposobów produkcji niskoemisyjnego wodoru na dużą skalę.

Wykorzystywanie energii odnawialnej do produkcji wodoru jest ogólnie nieefektywnym wykorzystaniem czystej energii elektrycznej przy dzisiejszych technologiach, więc z wyjątkiem przypadków, gdy wodór jest potrzebny do procesów przemysłowych, zwykle lepiej jest po prostu bezpośrednio wykorzystać czystą energię i zaoszczędzić niepotrzebny dodatkowy krok. Jednak Linde specjalizuje się w tych ograniczonych przypadkach użycia, w których wodór jest preferowaną metodą dekarbonizacji, takich jak rafinacja, produkcja stali i produkcja nawozów. Według Agencji Ochrony Środowiska około 24% emisji CO2 w USA pochodziło w 2020 r. z procesów przemysłowych, więc chociaż przemysł nie jest największym rynkiem czystej energii, nie jest on nieistotny.

Wykorzystanie energii wodorowej do celów takich jak transport jest mniej wydajne niż ładowanie pojazdu elektrycznego w sieci z energii wodnej, wiatrowej lub słonecznej, ale atrakcyjność polega na porównywalnej przenośności poza siecią i naturalnej obfitości wodoru, więc miejmy nadzieję, że proces konwersji może zostać wykonany bardziej wydajne w przyszłości.

Przełom w wodzie morskiej

Oprócz wyżej wymienionych czynników, kolejnym dużym wyzwaniem, które ogranicza żywotność wodoru, jest fakt, że musi on być produkowany z czystej wody. Istnieją już obawy, że światowe zasoby czystej wody kurczą się z powodu takich czynników, jak przeludnienie, postęp technologiczny i zmiana klimatu, więc próba wykorzystania wodoru na czystą wodę na taką skalę jest naprawdę niewykonalna.

Na szczęście jest to jedna przeszkoda, która jest w trakcie rozwiązywania. Naukowcy z Chin opracowali urządzenie, które może bezpośrednio rozdzielać wodę morską w celu wytworzenia paliwa wodorowego bez znacznego wzrostu kosztów i bez powodowania szybkiej korozji urządzenia przez wodę morską. Przełomowy proces został opublikowany w czasopiśmie naukowym Nature 30 listopada 2022 r. przez Heping Xie i współpracowników. Naukowcy są przekonani, że po dalszym udoskonaleniu urządzenie może być nawet używane do odzyskiwania innych użytecznych materiałów, takich jak lit z wody.

Chociaż w tej chwili nie ma to bezpośredniego związku z firmą Linde, przełom ten pokazuje, że wodór jako źródło energii wciąż ma duży potencjał do ewolucji i wzrostu.

Plan rozwoju Linde

Według badań Markets and Markets rynek wytwarzania wodoru ma rosnąć w tempie skumulowanym 10.5% rocznie do 2027 r. W połączeniu z zachętami wynikającymi z amerykańskiej ustawy o redukcji inflacji, która obniża koszt zielonego wodoru o połowę i podnosi koszt niebieskiego wodoru na równi z szarym wodorem, Linde wiąże duże nadzieje ze swoimi inwestycjami w wodór.

Wodór stanowi obecnie mniej niż 10% przychodów Linde i chociaż firma nie przedstawiła zbyt wielu konkretnych wskazówek dotyczących tego, czego oczekuje od wzrostu zysków z wodoru, firma poinformowała, że ​​przeznacza ponad 33 miliardy dolarów na inwestycje w czystą energię, z czego większość są związane z wodorem. Aby przedstawić skalę tego, jak ogromne są te inwestycje, przychód Linde za 12 miesięcy wynosi 33.7 miliarda dolarów. Firma podkreśliła, że ​​nie są to inwestycje spekulacyjne i że będzie się z nimi rozwijać tylko wtedy, gdy oczekiwane zwroty będą dwucyfrowe.

Wycena

z stosunek ceny do zarobków z 42 i z Wartość GF ocena godziwej wyceny, wydaje się, że w tej chwili akcje mają wycenę między godziwą a premią.

Jednak podstawy są mocne, jak pokazuje a Wynik GF z 91 na 100. Według badania historycznego przeprowadzonego przez GuruFocus, akcje z wyższymi wynikami GF zwykle osiągają lepsze wyniki niż akcje z niższymi wynikami GF.

Wcześniej Morningstar (PORANEK, Budżetowy) analitycy oczekiwali, że spółka osiągnie ok tempo wzrostu przychodów w okresie od trzech do pięciu lat na poziomie 9.44%, więc wydaje się bardzo prawdopodobne, że inwestycje w wodór i inną czystą energię mogą podnieść dwucyfrową dynamikę wzrostu przychodów.

Ujawnienia

Nie posiadamy/nie mamy pozycji we wspomnianych akcjach i nie planujemy kupować żadnych nowych pozycji we wspomnianych akcjach w ciągu najbliższych 72 godzin.